Mỹ liên tiếp đón tín hiệu kinh tế tích cực, Fed chưa chắc tiếp tục hạ lãi suất
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell. (Ảnh: Reuters).
Nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh mẽ
Trong tuần này, Mỹ liên tục đón nhận dữ liệu kinh tế mạnh mẽ hơn dự kiến. Đây có thể không phải tin vui với các nhà đầu tư.
Trong phần lớn năm 2025, giới đầu tư đã mong đợi Fed sẽ tiến hành nhiều đợt cắt giảm lãi suất, qua đó đẩy chi phí vay đi xuống và kích thích hoạt động kinh tế. Theo tờ Fortune, quan điểm chung của thị trường là một khi Fed đủ tự tin để hạ lãi suất, đó sẽ là tín hiệu cho thấy tình hình đang xoay chuyển, mở đầu cho quá trình “bình thường hóa” lãi suất chính sách.
Vậy nên khi Fed hạ lãi suất vào tháng 9, thị trường nhanh chóng phản ánh vào giá sự kiện này – và cả kỳ vọng rằng Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất trong giai đoạn cuối năm.
Tuy nhiên, nền kinh tế Mỹ đang hoạt động tốt hơn nhiều dự đoán của nhà đầu tư – đồng nghĩa Fed có thể sẽ không buộc phải giảm lãi suất nhanh chóng như suy nghĩ của thị trường.
Chứng khoán Mỹ giảm liên tiếp trong ba phiên từ 23 đến 25/9. Ông Jim Reid, trưởng phòng nghiên cứu vĩ mô và chuyên đề của Deutsche Bank Research, giải thích: “Nguyên nhân chính là loạt dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ khiến nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng về khả năng Fed nhanh chóng cắt giảm lãi suất…
Những nhóm cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như cổ phiếu công nghệ phải chịu áp lực nặng nề. Nhóm 7 cổ phiếu công nghệ vốn hoá siêu lớn ‘Magnificent 7’ đã kéo thị trường đi xuống”.
Vào ngày 25/9, Bộ Lao động Mỹ công bố báo cáo cho thấy tổng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc vào ngày 20/9 chỉ đạt 218.000, giảm so với tuần trước đó và cũng thấp hơn đáng kể ước tính của giới chuyên gia.
Cũng trong ngày hôm đó, Cục Phân tích Kinh tế Mỹ cho biết GDP II đã tăng trưởng 3,8% (tốc độ chuẩn hoá theo năm). Đây là tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh nhất của Mỹ trong gần hai năm qua.
Trước đó, các dấu hiệu thị trường lao động suy yếu – tiêu biểu là việc nền kinh tế chỉ tạo thêm 22.000 việc làm trong tháng 8 – đã khiến các nhà phân tích kỳ vọng rằng Fed sẽ giảm lãi suất thêm nữa trong những tháng cuối năm.
Nhưng tuy Fed có nhiệm vụ bảo đảm nền kinh tế toàn dụng lao động, các quan chức cũng cần ổn định giá cả. Trong tháng 8, lạm phát lõi tính theo chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI) – thước đo yêu thích của Fed – vẫn ở gần mức 3%, cao hơn đáng kể mục tiêu 2%. Đây là lý do Fed cần thận trọng với quyết định lãi suất.
Ông Kevin Khang, nhà kinh tế quốc tế cấp cao của Vanguard, viết trong lưu ý tuần này: “Lạm phát ở Mỹ đã giảm đáng kể từ mức đỉnh, nhưng áp lực giá vẫn còn dai dẳng. Một phần nguyên nhân là các yếu tố từ phía cung như thuế quan gia tăng và tốc độ nhập cư chững lại.
Cùng lúc đó, thị trường lao động vẫn đang trong trạng thái cân bằng theo các tiêu chuẩn lịch sử, tuy có dấu hiệu suy yếu. Những diễn biến này cho thấy khả năng Fed giảm lãi suất liên tục khá hạn chế.
Trong bối cảnh lạm phát có vẻ sẽ vượt quá mục tiêu 2% của Fed trong năm thứ 5 liên tiếp, ít có khả năng các quan chức sẽ hạ lãi suất đáng kể - trừ khi lạm phát bất ngờ giảm nhanh hơn dự kiến”.
Phát biểu của các quan chức Fed
Các phát biểu gần đây cho thấy giới chức chưa định sẵn sẽ tiếp tục giảm lãi suất. Bà Mary Daly, Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco, phát biểu vào ngày 24/9: “Trong thời gian tới, có khả năng chúng tôi sẽ cần điều chỉnh chính sách tiền tệ thêm nữa để ổn định giá cả và đồng thời hỗ trợ thị trường lao động…
Tuy nhiên, đây chỉ là dự báo, chứ không phải lời cam kết. Để ra quyết định tốt, chúng tôi sẽ cần bám sát mục tiêu, cân nhắc những sự đánh đổi và lặp lại quá trình lựa chọn [tại từng cuộc họp]”.
Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng có chung cách tiếp cận thận trọng như bà Daly. Trong một sự kiện được tổ chức tại bang Rhode Island vào ngày 23/9, ông phát biểu: “Chính sách của chúng tôi không theo một lộ trình cố định. Chúng tôi sẽ tiếp tục xác định lập trường phù hợp dựa trên dữ liệu sẵn có, triển vọng tương lai và cán cân rủi ro.
Chúng tôi quyết tâm thúc đẩy nền kinh tế đạt trạng thái toàn dụng lao động và đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%”.
Bảng xếp hạng Dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường chứng khoán Việt Nam
VietnamBiz chính thức khởi động Best Retail Brokers 2026 - bảng xếp hạng thường niên nhằm ghi nhận và đánh giá chất lượng dịch vụ dành cho nhà đầu tư cá nhân tại các công ty chứng khoán Việt Nam.
Với hệ thống tiêu chí đánh giá đa chiều, Best Retail Brokers 2026 hướng tới cung cấp một góc nhìn toàn diện về chất lượng dịch vụ bán lẻ, đồng thời ghi nhận những công ty chứng khoán đang tạo ra trải nghiệm tốt nhất cho nhà đầu tư.
Tìm hiểu Best Retail Brokers 2026: https://vietnamrankings.vn
Ban Tổ chức rất mong nhận được tiếng nói của các nhà đầu tư qua khảo sát "Đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán của bạn".
Tham gia ngay để có cơ hội nhận được vé mời tham dự Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 diễn ra vào ngày 12/11/2026!
TRỰC TIẾP
