KBSV: Kịch bản xấu nhất, VN-Index rơi về quanh 500 điểm, tương đương P/E đáy giai đoạn khủng hoảng 2008 - 2009

Thị trường chứng khoán trải qua quí I đầy khó khăn do ảnh hưởng của đại dịch COVID-19, tâm lý lo lắng của nhà đầu đầu tư trước diễn biến khó lường của dịch bệnh đã khiến các chỉ số đồng loạt giảm điểm.

Theo đó, VN-Index sụt giảm 31% trong quí đầu tiên của năm, thấp hơn so với chỉ số tiêu chuẩn so sánh (FTSE - EM Index), đồng thời là một trong những TTCK giảm sâu nhất trong khu vực. Tất cả nhóm ngành đều giảm điểm, trong đó, ngành Dịch vụ tiêu dùng và Tiện ích cộng đồng là 2 nhóm ngành có diễn biến tiêu cực nhất.

Theo CTCP Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), TTCK Việt Nam hiện tại đang ở vùng giá hợp lí. Cụ thể, xét trong nhóm ASEAN5, P/E forward 12 tháng của TTCK Việt Nam ở mức thấp nhất, đồng thời cũng ở sát mức thấp nhất trong quá khứ (chỉ cao hơn giai đoạn năm 2011 khi P/E VN-Index duy trì dưới 10).

Công ty chứng khoán này cho biết, diễn biến phức tạp của dịch COVID-19 đã khiến việc dự báo thị trường gặp khó khăn. Mặc dù chưa có sự đồng thuận của các nhà nghiên cứu, KBSV kì vọng đỉnh dịch bệnh sẽ rơi vào cuối quí II, điều này đồng nghĩa với việc nhịp hồi phục bền vững sẽ chỉ xuất hiện vào giai đoạn nửa sau quí II - đầu quí III/2020.

Trong nửa cuối năm, thị trường sẽ được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đã sụt giảm sâu, và có khả năng từng bước khôi phục hoạt động sản xuất kinh doanh nhờ cơ cấu tài chính lành mạnh, ưu thế về qui mô, cũng như quan hệ với đối tác lâu năm...

Trên cơ sở dịch bệnh sẽ đạt đỉnh giai đoạn cuối quí II/2020, VN-Index kì vọng VN-Index sẽ dao động quanh vùng 750 điểm với dự báo EPS trượt 4 quí của thị trường sẽ giảm nhẹ 3% trong khi P/E  hồi phục lên quanh mức 12 lần nhờ các thông tin tích cực liên quan đến việc kiểm soát dịch bệnh.

Kịch bản tiêu cực nhất, mức P/E của thị trường có thể rơi về vùng đáy của giai đoạn khủng hoảng 2008 - 2009 (khoảng 8 lần) nếu dịch bệnh không được kiểm soát, tương đương vùng giá quanh 500 điểm của chỉ số VN-Index ở thời điểm hiện tại.

Trong quí II/2020, KBSV đánh giá TTCK sẽ tiếp tục trải qua các nhịp biến động mạnh tương tự như diễn biến ở cuối quí I, trong bối cảnh dòng tiền trong nước và quốc tế vận động bất thường đi kèm với sự đan xen tâm lí của nhà đầu tư trước những thông tin trái chiều.

Hoạt động sản xuất kinh doanh các doanh nghiệp đã bắt đầu chịu tác động của COVID-19 trong quí I, tuy nhiên các tác động mạnh nhất sẽ chủ yếu tập trung vào quí II này. Đối với TTCK, COVID-19 và suy thoái kinh tế toàn cầu là 2 rủi ro chính ở thời điểm hiện tại.

Dù vậy, KBSV cho rằng TTCK vẫn được kì vọng bởi các yếu tố vĩ mô như Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công, các gói kích thích kinh tế hỗ trợ thuế cho doanh nghiệp hay các biện pháp hỗ trợ giảm lãi suất của NHNN.