Hội đồng Vàng thế giới: Đồng USD tiếp đà suy yếu, giá vàng sẽ tích cực trong trung hạn

‏‏Thị trường vàng tiếp tục chứng kiến đà tăng giá trong tháng 2, bật thêm khoảng 5% lên mức 5.222 USD/ounce, qua đó nâng mức tăng từ đầu năm đến nay lên khoảng 20%.

Động lực chính đến từ lực mua “bắt đáy” của nhà đầu tư, cùng xu hướng suy yếu của đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, theo thông tin mới nhất từ Hội đồng Vàng thế giới (WGC). ‏

‏Tuy nhiên, diễn biến của vàng không đồng đều ở các thị trường nội địa. Tại Ấn Độ, giá vàng tính theo đồng rupee giảm khoảng 3,5% do đồng tiền này tăng mạnh sau khi New Delhi đạt được một số thỏa thuận giảm thuế quan với Mỹ. Tương tự, việc đồng nhân dân tệ tăng giá cũng khiến giá vàng nội địa tại Trung Quốc giảm nhẹ.‏

‏Kỳ vọng giá vàng tích cực trong trung hạn ‏

‏Theo mô hình phân tích đóng góp lợi suất vàng (GRAM), sự suy yếu của đồng USD, đặc biệt so với các đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi, là yếu tố quan trọng thúc đẩy giá vàng đi lên. Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm góp phần củng cố sức hấp dẫn của kim loại quý này.‏

‏Tuy vậy, mô hình GRAM vẫn chưa giải thích hết được đầy đủ đà tăng của vàng. Sau giai đoạn biến động mạnh vào tháng 1, mức kỳ vọng của thị trường giảm nhanh, điều đáng lẽ có thể kéo giá vàng đi xuống trong nửa đầu tháng. Thế nhưng, lực mua mạnh từ các nhà đầu tư châu Á đã giúp giá giữ vững xu hướng tích cực.‏

‏Điều này thể hiện rõ qua diễn biến giá vàng trong giờ giao dịch tại châu Á và khối lượng giao dịch lớn trên Sàn giao dịch vàng Thượng Hải, cho thấy nhu cầu thực tế trong khu vực đang đóng vai trò quan trọng trong việc nâng đỡ thị trường.‏

‏Song song với đó, các quỹ ETF vàng toàn cầu cũng ghi nhận dòng vốn vào mạnh. Trong tháng 2, tổng tài sản của các quỹ ETF vàng tăng thêm khoảng 5,3 tỷ USD, tương đương 26 tấn, với dòng tiền chủ yếu đến từ Bắc Mỹ và châu Á. Ngược lại, châu Âu ghi nhận dòng vốn rút ra khoảng 1,8 tỷ USD, tương đương 13 tấn vàng.‏

‏Trên thị trường phái sinh, các vị thế mua ròng của giới đầu tư chuyên nghiệp trên sàn COMEX giảm mạnh vào đầu tháng 2 nhưng dần phục hồi vào cuối tháng, cho thấy tâm lý thị trường vẫn duy trì kỳ vọng tích cực đối với vàng trong trung hạn.‏

‏Xu hướng suy yếu của đồng USD‏

‏Trong bối cảnh đó, nhiều chuyên gia cho rằng xu hướng suy yếu của đồng USD sẽ tiếp tục là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho giá vàng.

Chỉ số USD (DXY) gần đây đã có một nhịp phục hồi ngắn hạn nhờ dữ liệu kinh tế Mỹ tích cực và sự hỗ trợ từ thị trường hợp đồng tương lai. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng đây chỉ là sự phục hồi tạm thời.‏

‏Về trung hạn, đồng USD được cho là đang đối mặt với nhiều áp lực. So với các nền kinh tế lớn khác, đồng USD và thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang được định giá cao, song thực tế này được cho là sẽ mất dần sức hút khi châu Âu và Nhật Bản nổi lên như những lựa chọn thay thế hấp dẫn. ‏

‏Ngoài ra, chính sách khuyến khích đưa hoạt động sản xuất quay trở lại Mỹ có xu hướng khiến đồng USD suy yếu. Việc Mỹ sử dụng đồng USD như một công cụ trong các biện pháp trừng phạt địa chính trị kể từ sau xung đột Ukraine cũng khiến nhiều ngân hàng trung ương và nhà đầu tư toàn cầu thận trọng hơn khi nắm giữ tài sản bằng đồng tiền này. ‏

‏Trong bối cảnh dòng vốn toàn cầu đang dần dịch chuyển và rủi ro địa chính trị gia tăng, vàng tiếp tục được xem là một kênh trú ẩn an toàn, đặc biệt khi đồng USD suy yếu và lãi suất thực giảm - những yếu tố vốn thường tạo điều kiện thuận lợi cho giá kim loại quý này tăng trong dài hạn.‏

‏Dù vậy, vàng vẫn đối mặt với một số rủi ro. Mức giá cao hiện nay có thể khiến một số nhà đầu tư thận trọng.

Nếu dòng vốn toàn cầu giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tại châu Âu, Nhật Bản hoặc các thị trường khác, vàng tại các khu vực này có thể trở nên kém hấp dẫn hơn so với cổ phiếu, đặc biệt khi thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh.

Thực tế, trong tháng 2, một số quỹ ETF vàng tại châu Âu đã ghi nhận dòng vốn rút ra, khi nhà đầu tư tranh thủ chốt lời sau đợt tăng giá mạnh hồi đầu năm.‏

‏Dữ liệu lịch sử cho thấy vàng thường tăng giá trong khoảng 2/3 các trường hợp căng thẳng địa chính trị leo thang. Tuy nhiên, diễn biến trong những tuần sau đó thường khó dự đoán hơn, khi lợi suất vàng có thể dao động. ‏

‏Nhìn chung, các chuyên gia nhận định đợt phục hồi gần đây của đồng USD, phần nào được hỗ trợ bởi căng thẳng địa chính trị, nhiều khả năng chỉ mang tính tạm thời. Nếu xu hướng suy yếu của đồng bạc xanh sớm quay trở lại, cùng với môi trường kinh tế và chính trị toàn cầu nhiều biến động, giá vàng có thể tiếp tục được nâng đỡ trong thời gian tới.‏