Cơ hội đầu tư trái phiếu kỳ hạn 7-10 năm trong năm 2018

	Thị trường Trái phiếu Chính phủ năm 2018 sẽ lại thuộc về phía cung
	Giao kế hoạch đầu tư vốn trái phiếu Chính phủ năm 2017 đợt 3 hơn 5.300 tỷ cho các địa phương

Áp lực phát hành trái phiếu năm 2018 là không lớn

Năm 2018, lượng trái phiếu chính phủ đáo hạn trong năm là 64.000 tỷ đồng, giảm 35% so với năm 2017. Do đó, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho rằng áp lực phát hành là không lớn, tuy nhiên áp lực về ngân sách vẫn tồn tại mặc dù chính phủ vẫn còn các nguồn thu như thoái vốn nhà nước, IPO các doanh nghiệp nhà nước.

Theo VCBS, ba yếu tố chính tác động lên thị trường thứ cấp trong năm tới là thanh khoản trên thị trường ngân hàng, chính sách của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) và quá trình giải ngân vốn đầu tư công.

Ba giai đoạn của thị trường trái phiếu năm 2018

Báo cáo của VCBS đưa ra 3 giả định là thanh khoản thị trường dồi dào, chuẩn hệ số an toàn của các ngân hàng được duy trì và quá trình giải ngân vốn đầu tư công được đẩy mạnh từ cuối quý I/2018.

Từ đó, VCBS dự báo thị trường trái phiếu năm 2018 được chia làm 3 giai đoạn tương đồng với năm 2017.

Giai đoạn 1: quý 4 năm 2017 đến nửa đầu quý 1: Tâm lý thận trọng, thanh khoản thị trường liên ngân hàng chịu áp lực tăng do yếu tố mùa vụ, Lãi suất trái phiếu chịu áp lực tăng.

Giai đoạn 2: từ nửa sau quý 1 đến quý 3 thị trường hoạt động tích cực và sôi động trở lại khi các lo ngại tạm thời được xua tan. Lãi suất trái phiếu biến động lên/xuống trong biên độ không lớn.

Giai đoạn 3: Lãi suất trái phiếu có thể chịu áp lực tăng nhẹ.

Cơ hội đầu tư ở các kỳ hạn dài từ 7-10 năm

VCB nhận định trong năm 2018, xu hướng dịch chuyển sang các kỳ hạn dài sẽ tiếp diễn. Đồng thời lợi suất trái phiếu các kỳ hạn nhiều khả năng sẽ điều chính giảm theo mục tiêu lạm phát.

Năm 2018, mục tiêu lạm phát đang được đặt ở mức 4% (giảm so với mức 5%). Nếu các lãi suất điều hành, đặc biệt là trên thị trường mở được điều chỉnh giảm theo mục tiêu lạm phát thì không loại trừ khả năng lãi suất kỳ hạn 5 năm có thể phá đáy đã thiết lập trong năm 2017.

Điều tương tự sẽ xảy ra với các kỳ hạn khác. Do vậy, cơ hội đầu tư vào thị trường trái phiếu trong năm 2018 vẫn sẽ tồn tại đặc biệt là ở các kỳ hạn dài từ 7-10 năm.