VinaCapital dự báo tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết hai năm tới đạt 15 - 20%

Tại buổi livestream tổ chức ngày 16/1, các chuyên gia VinaCapital đã chia sẻ những nhận định về kinh tế, thị trường chứng khoán năm 2025.

Theo bà Nguyễn Hoài Thu, Tổng Giám đốc Khối Đầu tư Chứng khoán của VinaCapital, tăng trưởng kinh tế năm 2024 (GDP tăng trên 7%) đã vượt mức dự báo của đơn vị quản lý quỹ (6,5%).

Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết chưa đạt kỳ vọng của VinaCapital. Điều này phản ánh môi trường kinh doanh vẫn còn nhiều khó khăn, dù lãi suất được duy trì ở mức thấp.

Tỷ giá là một yếu tố bất ngờ trong năm qua, nhất là khi cuộc bầu cử tổng thống Mỹ (với việc ông Donald Trump của đảng Cộng hòa đắc cử).

Điều này đã ảnh hưởng không nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư cả trong và ngoài nước. Nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng trên thị trường chứng khoán với giá trị kỷ lục 3,7 tỷ USD. Tuy vậy, bà Thu cho rằng cũng có một số yếu tố khác như nhà đầu tư chốt lời sau 2 năm tăng trưởng của thị trường, hay việc một số cổ đông riêng lẻ, chiến lược thực hiện thoái vốn khoản đầu tư lâu năm của họ.

Năm nay, VinaCapital dự báo xuất khẩu sẽ không thể bằng 2024. Tăng trưởng khách du lịch cũng chậm lại sau hai năm bùng nổ. Chi tiêu đầu tư công có thể cao hơn năm trước nhưng không đủ để bù đắp sự thiếu hụt kinh tế từ hai yếu tố trên.

Vì vậy, nền kinh tế 2025 dự kiến phụ thuộc nhiều vào tiêu dùng nội địa - thực chất vốn là động lực quan trọng của nền kinh tế khi chiếm khoảng 60% GDP. Tiêu dùng nội địa năm 2024 chưa đạt dự báo VinaCapital, song có nhiều lý do để kỳ vọng cho năm nay.

Chính phủ đang nhìn rõ một số khó khăn của nền kinh tế, từ đó có thể đẩy nhanh tốc độ hồi phục của thị trường bất động sản, cùng với giải ngân đầu tư công, cũng như một số biện pháp kích cầu khác như giảm thuế giá trị gia tăng (VAT), giảm thuế trước bạ… Tín hiệu tích cực là tâm lý tiêu dùng đã cải thiện, thị trường bất động sản đã “tan băng” dù còn chậm.

“Tăng trưởng kinh tế năm 2025 dịch chuyển sang tiêu dùng, bất động sản, đầu tư công” bà Thu nhận định.

VinaCapital dự báo tăng trưởng GDP năm nay ở mức 6,5%. Lạm phát năm nay khoảng 3,3%, dưới ngưỡng lạm phát của Nhà nước là 4%. Lãi suất có thể tăng nhẹ ở mức chấp nhận của nền kinh tế. Tỷ giá kỳ vọng biến động hẹp hơn so với năm 2024 (3% so với 5%).

Bàn về yếu tố rủi ro, bà Thu cho biết sẽ theo dõi sát sao thách thức đến từ nền kinh tế Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump và những tác động đến Việt Nam. Tuy nhiên, điều đáng ngại là một số rủi ro địa chính trị trên thế giới và có thể ảnh hưởng đến kinh tế.

Tổng quan, bà Thu vẫn có góc nhìn khả quan về thị trường và những giai đoạn điều chỉnh sâu có thể mở ra cơ hội. Theo chia sẻ, một số quỹ của VinaCapital có thói quen tận dụng những nhịp giảm mạnh của thị trường để giải ngân thêm.

Ông Thái Quang Trung, Giám đốc Đầu tư của VinaCapital cho rằng việc những yếu tố lạm phát, lãi suất tỷ giá không quá biến động sẽ làm giảm lo ngại đến định giá thị trường chứng khoán. Định giá thị trường có thể biến động khi xảy ra các trường hợp như thay đổi chính sách tiền tệ, rủi ro địa chính trị hay thị trường được nâng hạng.

Theo phân tích của VinaCapital với nhóm doanh nghiệp chiếm 95% vốn hóa thị trường chứng khoán, lợi nhuận hai năm tới có thể tăng bình quân 15 - 20%. Ông Trung cho rằng điều này không quá khó để đạt được. Nếu không có tác động ngoại biên đáng kể, doanh thu 2025 có thể tăng hai chữ số. Doanh nghiệp cần cải thiện biên lợi nhuận, tiết kiệm chi phí, khi đó tốc độ tăng lợi nhuận sẽ cao hơn doanh thu.

Về quan điểm đầu tư của VinaCapital năm nay, bà Thu chia sẻ phần lớn chiến lược danh mục sẽ không có thay đổi, còn việc điều chỉnh tỷ trọng thì diễn ra thường xuyên. Bà nhắc lại câu chuyện về câu chuyện liên quan đến ông Donald Trump, bà Thu cho rằng các chính sách thuế quan của Mỹ (dự kiến) áp đặt với Việt Nam không đem lại nhiều lợi ích cho tân Tổng thống hay nước Mỹ.

Nói về ý tưởng để lựa chọn cổ phiếu mới bổ sung vào danh mục quỹ, ông Trung cho biết ưu tiên những ngành có thể hưởng lợi từ chính sách tài khóa của Nhà nước, doanh nghiệp nào có công nghệ để giảm chi phí hơn, tăng thị phần nhiều hơn…

Tiếp theo, VinaCapital sẽ nhìn nhận liệu cổ phiếu đó có lợi thế cạnh tranh gì so với cổ phiếu đang hiện hữu trong danh mục hay không. Các nhà quản lý quỹ sẽ xem xét kỹ về mặt định giá cũng như tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp đó.