Thị trường tài chính sợ bị Fed 'trả thù' tại hội nghị Jackson Hole

Điều kiện tài chính lỏng lẻo

Trong đêm trước cuộc họp quan trọng ở Jackson Hole (Wyoming, Mỹ), có một mối lo ngại được nhắc đến nhiều lần trong các cuộc phỏng vấn của Bloomberg với giới quản lý tài chính. Nhiều người sợ rằng Fed đang cố gắng hạ thấp niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường.

Theo đánh giá của Bloomberg, các điều kiện tài chính hiện nay đang lỏng lẻo hơn so với trước khi Fed bắt đầu chiến dịch thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh tay nhất trong nhiều thập kỷ vào tháng 3 năm nay.

Bản thân Chủ tịch Jerome Powell từng thừa nhận, liệu các động lực và điều kiện tài chính “có chặt chẽ một cách thích hợp” hay không khi Fed chiến đấu để hạ nhiệt lạm phát là một vấn đề đối với các nhà hoạch định chính sách.

Ông Gene Tannuzzo, trưởng bộ phận thu nhập cố định tại công ty quản lý tài sản Columbia Threadneedle, cho hay: "Fed cần phải chọn một trong hai. Hoặc phải phá vỡ thị trường lao động và chấp nhận tỷ lệ thất nghiệp lên cao, hoặc phá vỡ các điều kiện tài chính".

Mặc những lo lắng trong tuần này, thị trường cổ phiếu và trái phiếu Kho bạc đều phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp của tháng 6. Trái phiếu doanh nghiệp cũng tăng giá, mức chênh lệch giữa trái phiếu hạng đầu tư và trái phiếu lợi suất cao đều thu hẹp so với mức đỉnh tháng 7.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 25/8, chỉ số S&P 500 tăng 1,4% - đánh dấu bước nhảy vọt lớn nhất trong gần hai tuần. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 7 điểm cơ bản xuống hơn 3%.

Đi ngược kỳ vọng của Fed

Hiện giờ, các nhà hoạch định chính sách đang dốc sốc đẩy lùi niềm tin của thị trường về một Fed “thân thiện hơn” trong bối cảnh lạm phát vẫn ở mức cao hàng chục năm. Đầu tuần này, Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis - Neel Kashkari nói “rất rõ ràng” là Fed cần phải tiếp tục thắt chặt chính sách.

Đến giữa tuần, Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas - Esther George và Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia - Patrick Harker, đều nhấn mạnh ngân hàng trung ương Mỹ cần nâng lãi suất chuẩn lên khu vực hạn chế tăng trưởng.

Chia sẻ với Bloomberg, ông Tom Thornton - người sáng lập quỹ Hedge Fund Telemetry, cho hay: “Tôi không nghĩ thị trường đã chăm chú lắng nghe thông điệp từ bất kỳ thống đốc Fed nào. Ông Powell sẽ phải đảo ngược một số bình luận ôn hoà mà ông đưa ra trong cuộc họp trước để thị trường nhìn nhận điều này một cách nghiêm túc”.

Biên bản cuộc họp gần nhất của Fed đã khiến một số nhà đầu tư nghĩ ngân hàng trung ương Mỹ có thể sẽ sớm chuyển sang lập trường ôn hoà hơn. Sau vài đợt tăng lãi suất quy mô lớn liên tục vào nửa đầu năm nay, tốc độ tăng có thể chậm lại “vào một thời điểm nào đó”, biên bản có đoạn.

Tuy nhiên, ngay cả khi các nhà hoạch định chính sách giảm bớt sự ủng hộ với một đợt tăng 75 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9, các biện pháp thắt chặt định lượng dự kiến sẽ vào guồng.

Bảng cân đối kế toán của Fed sẽ giảm từ tối đa 47,5 tỷ USD trong các tháng trước lên mức cao nhất là 95 tỷ USD vào tháng tới. Sự kiện này vẫn chưa được phản ánh trên thị trường, Bloomberg cho hay.

Bà Karissa McDonough - chiến lược gia thu nhập cố định tại Community Bank Trust Services, bình luận: “Fed muốn giảm quy mô bảng cân đối kế toán, muốn hút thanh khoản thừa. Song khi những điều này xảy ra, thị trường lại phản ứng theo hướng ngược lại. Fed sẽ làm mọi thứ để chấn chỉnh nhà đầu tư”.

Nguy cơ xảy ra cú sốc

Khả năng xảy ra một cú sốc trên thị trường là rất cao. Một thước đo của Barclays về tương quan tài sản chéo đang dao động gần mức cao nhất trong 17 năm qua, mọi thứ từ cổ phiếu đến trái phiếu đến hàng hoá dường như đang song hành cùng nhau.

Nỗi lo sợ hiện tại trên khắp thị trường khiến nhà đầu tư đặc biệt chú tâm vào bài phát biểu của ông Powell tại Jackson Hole hôm nay (ngày 26/8, theo giờ địa phương).

Theo nhận định của nhà phân tích Derek Tang tại LH Meyer, vì hội nghị chuyên đề Jackson Hole là một sự kiện tiếng tăm, nếu Chủ tịch Fed không bình luận gì liên quan thì đồng nghĩa rằng ông đang ủng hộ xu hướng nới lỏng các điều kiện tài chính trên thị trường.

“Fed cần phải thuyết phục các nhà đầu tư rằng họ vẫn chưa chú tâm đúng mực tới thông điệp của các nhà hoạch định chính sách. Đại loại như ‘Chúng tôi đã phát tín hiệu về việc thắt chặt chính sách tiền tệ và điều kiện tài chính nhưng các bạn không tin’”, ông Tang bày tỏ.

“Mọi người muốn một bình luận từ ông Powell. Nếu ông ấy không đả động gì, sự im lặng đó sẽ nói lên rất nhiều thứ trong mắt nhà đầu tư”, vị chiến lược gia nhấn mạnh.