'Sợi Thế Kỷ sẽ gặp khó nửa đầu năm và hồi phục từ quý III'

VNDirect kỳ vọng, nhà máy Unitex giai đoạn 1 của Sợi Thế Kỷ sẽ chạy thương mại trong quý IV/2024, nâng tổng công suất của công ty lên 96.000 tấn/năm để nắm bắt nhu cầu ngày càng tăng đối với sợi tái chế ở cả thị trường nội địa và xuất khẩu.

Khi dự án Unitex hoàn thành, công ty sẽ trở thành nhà sản xuất sợi lớn thứ hai tại Việt Nam vào năm 2025. Song, thời gian xây dựng nhà máy có thể lâu hơn dự kiến, điều này sẽ gây ảnh hưởng đến kế hoạch và kết quả kinh doanh của công ty.

Theo công ty chứng khoán, lợi nhuận ròng của Sợi Thế Kỷ có khả năng tăng trở lại từ quý III nhờ nhu cầu phục hồi và khách hàng tăng hàng tồn kho để sản xuất cho quý I/2024. Sản lượng bán hàng trong giai đoạn 2023 – 2024 có thể tăng lần lượt 5%, 22% đưa mức tăng trưởng lợi nhuận ròng giai đoạn này trở lại mức hai chữ số.

Tuy nhiên, sóng gió vẫn còn ở phía trước khi kim ngạch xuất khẩu dệt may Việt Nam bắt đầu chậm lại trong quý IV/2022 ( giảm 12% so với cùng kỳ) do lạm phát cao và suy thoái kinh tế ở các thị trường xuất khẩu chính như Mỹ và châu Âu. Do đó, nhu cầu của các thị trường xuất khẩu hàng đầu của Việt Nam sẽ vẫn giảm vào năm 2023.

VNDirect kỳ vọng, nhà máy Củ Chi sẽ mở cửa trở lại vào cuối tháng 2 để xuất sợi cho các đơn đặt hàng may mặc mùa đông. Trước đó, hồi tháng 10/2022, Sợi Thế Kỷ đã đóng cửa nhà máy Củ Chi do nhu cầu yếu trong khi nhà máy này chiếm tới 30% năng lực sản xuất của công ty.

Tuy nhiên, đơn vị phân tích vẫn nhận định, trong 6 tháng đầu năm, công ty có thể gặp khó khi sản lượng bán dự kiến sẽ chỉ tăng 10% so với nửa cuối năm 2022.

Khởi sắc nửa cuối năm

Theo thống kê, chỉ số niềm tin của người tiêu dùng Mỹ trong tháng 1 giảm 1,2 điểm so với tháng trước nhưng cao hơn 6,9 điểm so với tháng 11/2022. Hơn nữa, tỷ lệ lạm phát ở Mỹ đã chậm lại tháng thứ sáu liên tiếp xuống còn 6,5% trong tháng 12/2022, thấp nhất kể từ tháng 10/2022.

VNDirect đánh giá, lạm phát hạ nhiệt và sự lạc quan hơn về triển vọng kinh tế đối với người tiêu dùng Mỹ sẽ hỗ trợ các đơn đặt hàng của Sợi Thế Kỷ cải thiện dần trong năm 2023.

Là một nhà sản xuất nguyên liệu thô, công ty có thể bị ảnh hưởng sớm hơn so với các công ty hạ nguồn vì các khách hàng lớn giảm hàng tồn kho trong bối cảnh nhu cầu từ khách hàng cuối cùng sụt giảm. Song, công ty sẽ có dấu hiệu phục hồi sớm hơn so với các nhà sản xuất hàng may mặc.

Trong quá khứ, Sợi Thế Kỷ cũng phải trải qua giai đoạn khó khăn trong giai đoạn 2016 - 2017 do nhu cầu toàn cầu suy yếu. Công ty đã mất ba quý để phục hồi hoàn toàn trong quý IV/2017.

Các chuyên gia phân tích cho rằng giá dầu vẫn ở nền cao vào năm 2023, đạt trung bình khoảng 85 USD/thùng (giảm 14%) vào năm 2023 do (1) lệnh cấm vận EU sẽ khiến sản xuất dầu của Nga giảm vào năm 2023 và (2) OPEC+ báo hiệu rằng việc sẽ luôn sẵn sàng can thiệp để hỗ trợ giá dầu. Do đó, dự báo rằng giá chip PET - nguyên vật liệu đầu vào chính của STK sẽ giảm 5-8% vào năm 2023 nhờ giá dầu giảm.

Ngoài ra, đơn vị phân tích này kỳ vọng giá bán trung bình của công ty sẽ cải thiện vào năm 2023 do tận dụng lợi thế từ sự phục hồi trong sản lượngbán hàng từ mức nền thấp vào năm 2022 và chuyển dịch đơn hàng từ Trung Quốc.

Theo ban lãnh đạo của Sợi Thế Kỷ, khách hàng lớn nhất của họ đã chia sẻ rằng mặc dù có kế hoạch giảm các đơn đặt hàng toàn cầu vào năm 2023 so với năm 2022 nhưng tỷ lệ đơn đặt hàng được phân bổ cho Việt Nam sẽ tăng 15% nhờ chuyển dịch đơn hàng từ Trung Quốc. Nhìn chung, dự phóng biên lợi nhuạn gộp của Sợi Thế Kỷ sẽ tăng 1,3 điểm % trong 2023 lên 18,9%.

VNDirect ước tính năm 2023, doanh thu thuần của công ty ước đạt 2.228 tỷ đồng tăng 5%, lãi ròng khoảng 270 tỷ đồng tăng 12% so với năm trước. 

Sang năm 2024,  Sợi Thế Kỷ có thể đạt 2.659 tỷ đồng doanh thu thuần, lợi nhuận ròng đạt 323 tỷ đồng, cùng tăng 19% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp khoảng 524 tỷ đồng tăng 24% so với năm 2023. Biên lãi gộp khoảng 19,7%.