Quĩ trăm triệu USD từ Phần Lan đánh giá cao tiềm năng của cổ phiếu nhà băng Việt
Pyn Elite Fund là quĩ đầu tư đến từ Phần Lan đang hoạt động tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Tính đến thời điểm kết thúc tháng 9/2019, quĩ này quản lí 415 triệu USD tài sản.
Cuối tháng 9/2019, hệ số thị giá/giá trị sổ sách (P/B) của nhóm cổ phiếu ngân hàng nằm ở mức 1,6x, thấp hơn đáng kể so với mức 2x của một năm về trước.
Theo báo cáo cập nhật tháng 9 của Pyn, "cơn gió ngược" đối với định giá của nhóm cổ phiếu ngân hàng có thể bắt nguồn từ lo ngại chi phí huy động các nguồn vốn tăng, đối với các nhà băng. Đây là kết quả của sự cạnh tranh gay gắt trong việc thu hút tiền gửi giữa các ngân hàng, và đợt bùng nổ phát hành trái phiếu doanh nghiệp lãi suất cao.
Viễn cảnh kinh doanh của các nhà băng cũng bị ảnh hưởng bởi hạn mức tín dụng và những dự thảo thông tư của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Cùng với đó là vấn đề về tăng trưởng cho vay thế chấp liên quan đến các bất động sản có giới hạn thời hạn sở hữu.
Maggie Yi, chuyên viên phân tích của Pyn, cho biết đã ghé thăm hơn 10 ngân hàng và nhiều công ty bảo hiểm. Bà Yi cho rằng những cổ phiếu ngân hàng có thể đã sẵn sàng "cất cánh".
Lí giải cho nhận định trên, vị này nhấn mạnh đến nguồn thu dồi dào từ phí dịch vụ của các ngân hàng trước tiên.
Theo đó, những sản phẩm bảo hiểm nhân thọ đang dần phổ biến và đi sâu vào suy nghĩ của người Việt. Các ngân hàng nội địa đang tận hưởng vị thế đàm phán cao so với các đối tác bancassurance, là những công ty bảo hiểm. "Những nhà băng được chọn đối tác tùy thích", bà Yi cho biết tại báo cáo.
Các công ty bảo hiểm nhân thọ phải trả trước một khoản phí lớn cho ngân hàng, nếu muốn có được hợp đồng phân phối độc quyền từ 10-15 năm. Những ngân hàng cũng kiếm được phí hoa hồng cao trong thời gian hợp tác. Thậm chí, một vài nhà băng đạt thành tích tốt đến mức có thể tái thương lượng nhằm rút ngắn thời hạn hợp đồng.
Đối với nhóm công ty bảo hiểm phi nhân thọ, tỉ lệ hoa hồng chi cho một số ngân hàng có thể lên đến 80% mà không cần bất kì một thỏa thuận độc quyền nào.
Nhu cầu cho vay tại các ngân hàng cũng đang tăng mạnh. Nhóm ngân hàng bán lẻ đang trong một giai đoạn phải căng sức tăng cường huy động tiền gửi, nhằm cân bằng với nhu cầu vay vốn từ khách hàng. Điều này là để bảo đảm tuân thủ các tỉ lệ dự trữ tiền gửi.
Vào giữa tháng 8/2019, một vài nhà băng đã tăng lãi suất tiết kiệm lên đến mức 10%/năm. NHNN đã nhanh chóng đưa ra cảnh báo đối với tình trạng này.
Một khoản vay thế chấp với lãi suất cố định -0,5%/năm, nghĩa là khách hàng sẽ trả lại ít hơn số tiền họ đã vay từ ngân hàng.
Nếu bạn vay mua căn hộ 1 triệu USD và trả hết tiền vay trong 10 năm, bạn chỉ phải trả lại cho ngân hàng 995.000 USD.
Theo chuyên viên phân tích của Pyn, việc này trái ngược hẳn với những gì đang diễn ra tại Châu Âu. Như trường hợp của Jyske Bank (ngân hàng lớn thứ 3 tại Đan Mạch) cho vay thế chấp đến khách hàng với mức lãi suất -0,5% và tính lãi suất -0,6% đối với những khoản tiền gửi của các triệu phú.
Bà Yi cũng cho biết thêm một số xúc tác đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng. Theo đó, việc điều chỉnh (tăng) lại GDP làm giảm tỉ lệ tín dụng trên GDP, điều này giúp NHNN có thể linh hoạt hơn trong các quyết định liên quan đến tăng trưởng tín dụng.
Các quĩ ETF mới dựa trên những bộ chỉ số bao gồm các cổ phiếu hết "room" ngoại và cổ phiếu tài chính cũng là yếu tố thuận lợi, khi cả 2 chỉ số này đều bao gồm nhiều cổ phiếu ngân hàng.
Vị chuyên viên phân tích cũng đưa ra lưu ý về các thương vụ mua cổ phiếu quĩ của VPBank và HDBank.
Về Pyn, quĩ này đang sở hữu những khoản đầu tư lớn vào 2 ngân hàng TPBank và HDBank, lần lượt ghi nhận giá trị xấp xỉ 1.005 tỉ đồng và 835 tỉ đồng (theo tỉ giá 1 USD đổi 23.000 VNĐ) vào cuối tháng 9/2019.
