Nam Việt (ANV) có thể xóa nợ 2018, lãi ròng tăng 87%?

Tổng Giám đốc thủy sản Nam Việt: Giá cá tra 2018 dự báo về 25.000 đồng/kg, sẽ giảm chi phí để đảm bảo biên lợi nhận

Biên lợi nhuận gộp ước đạt 17%, khả năng xóa nợ ròng

Theo báo cáo từ Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC - Mã: VCI), Công ty Cổ phần Nam Việt (Mã: ANV) hiện nay có thể tự cung cấp 100% cá nguyên liệu nhờ sở hữu 250ha ao nuôi cá nguyên liệu. Theo đó, biên lợi nhuận gộp năm 2018 dự báo sẽ tăng 2,8% lên 17,5%, qua đó lợi nhuận gộp tăng 27,3%.

Tuy nhiên, công ty không tiếp cận được các thị trường phát triển như Mỹ nên còn lo ngại về tính ổn định của doanh thu và khả năng thỏa thuận giá bán trong dài hạn. Khả năng thương lượng còn chưa mạnh và điều này hạn chế tỷ suất sinh lời cũng như tiềm năng tăng trưởng của Nam Việt.

Bên cạnh đó, chính phủ tại thị trường nước ngoài đôi khi đưa ra lệnh cấm tạm thời đối với thủy hải sản Việt Nam do lo ngại về vệ sinh-an toàn thực phẩm. Ví dụ, Việt Nam bị cấm xuất khẩu sang Brazil từ tháng 9/2014 - 4/2015 và gần đây hơn, sang Ả-rập Sau-đi từ tháng 1/2018. Lệnh cấm gần đây nhất nhiều khả năng sẽ không gây tác động đáng kể vì Ả-rập Sau-đi chỉ chiếm 6% giá trị xuất khẩu của Nam Việt trong bối cảnh thị trường tiếp tục khan hiếm. Tất cả các vấn đề cũ ngoài hoạt động cốt lõi có thể được giải quyết trong năm 2018 và công ty sẽ không còn nợ ròng.

Định giá của Nam Việt tuy cao hơn so với của các công ty thủy sản khác trong nước nhưng VCSC dự báo hệ số giá trên lợi nhuận một cổ phiếu (P/E) 2018 đạt 12,3 lần nhờ tăng trưởng lợi nhuận cao. Giá cá tra tăng mạnh do thời tiết bất thường ảnh hưởng đến nguồn cung và nhu cầu tại Trung Quốc tăng.

Thoái vốn ngoài lĩnh vực chính, lãi ròng ước tăng 87%

Trong quý 1/2018, giá cá nguyên liệu và xuất khẩu tăng mạnh lần lượt 35% và 22% so với quý 4/2017. Vì tình trạng mất cân bằng xảy ra tại khâu cá giống, thị trường được dự kiến sẽ khan hiếm đến sớm nhất là quý 3/2018. Các doanh nghiệp sở hữu vùng nuôi có nhiều cơ hội hơn trong việc tăng cường khả năng sinh lời. Không phụ thuộc vào cá nguyên liệu bên ngoài nên biên lợi nhuận dự kiến sẽ được hỗ trợ.

Nam Việt dự kiến sẽ thoái vốn khỏi tất cả các công ty con ngoài hoạt động chính để tập trung vào hoạt động nuôi trồng, xuất khẩu phi lê cá tra đông lạnh. Công ty cũng dự kiến sẽ thu về 200 tỷ đồng từ Đại Tây Dương, một đơn vị liên quan từ năm 2016 đã mua DAP 2 Vinachem - công ty con kém hiệu quả của ANV, và năm 2018 sẽ không còn nợ ròng. Tuy nhiên, Nam Việt có thể vẫn giữ mức nợ và tiền gửi danh nghĩa cao để tiếp tục hưởng lợi từ chênh lệch lãi suất USD/VND.

Cho cả năm 2018, VCSC dự tính doanh thu và lãi ròng của Nam Việt tăng lần lượt 6,6% và 87%, đạt tương ứng 3.144 tỷ đồng và 280 tỷ đồng nhờ giá bán trung bình tăng 10%. Đặc biệt trong bối cảnh khan hiếm cá tra từ quý 4/2017.

Diễn biến cổ phiếu ANV trong 3 tháng qua. (Nguồn: VNDirect)

Xem thêm Thị giá tăng gần 9 lần hơn một năm qua, ANV tạm ứng 112 tỷ đồng cổ tức năm 2017 Thị giá tăng gần 9 lần hơn một năm qua, ANV tạm ứng 112 tỷ đồng cổ tức năm 2017