Lợi suất cao có thể kìm hãm đà tăng của vàng, Standard Chartered dự báo mức 4.600 USD/ounce trong 12 tháng

Standard Chartered đánh giá tích cực đối với các tài sản rủi ro trong 12 tháng tới, trong đó ưu tiên cổ phiếu toàn cầu hơn so với trái phiếu. Tuy nhiên, ngân hàng cảnh báo chặng đường phía trước có thể nhiều biến động khi giá dầu, lợi suất trái phiếu thực và chính sách của các ngân hàng trung ương tiếp tục chi phối thị trường.

Theo báo cáo Triển vọng Thị trường Toàn cầu tháng 8/2026, Standard Chartered vẫn ưu tiên cổ phiếu toàn cầu hơn trái phiếu và tiền mặt. Nền tảng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp được đánh giá là yếu tố hỗ trợ chính cho thị trường chứng khoán. Ngân hàng đặc biệt ưu tiên cổ phiếu Mỹ và châu Á ngoài Nhật Bản, đồng thời nâng triển vọng đối với nhóm tài chính Mỹ.

Dù vậy, lợi suất thực của trái phiếu Mỹ đang trở thành một rủi ro đáng chú ý. Lợi suất thực kỳ hạn 10 năm đã tăng từ dưới 2% vào giữa tháng 5 lên 2,5%. Standard Chartered cảnh báo nếu vượt mốc 2,5% - mức đỉnh của năm 2023 - lợi suất thực sẽ lên vùng cao nhất kể từ năm 2008 và có thể gây sức ép lên cổ phiếu.

Ở chiều ngược lại, lợi suất cao cũng tạo ra cơ hội đối với trái phiếu. Standard Chartered nâng trái phiếu lên vị thế “Nắm giữ cốt lõi”, cho rằng nhà đầu tư có thể tận dụng mặt bằng lợi suất hiện tại để khóa mức lợi suất thực hấp dẫn.

Ngân hàng ưu tiên trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu thị trường mới nổi, đặc biệt là trái phiếu USD của các thị trường mới nổi. Với trái phiếu USD, kỳ hạn 3-5 năm được ưu tiên nhằm hạn chế rủi ro biến động từ các trái phiếu kỳ hạn quá dài.

Đối với vàng, Standard Chartered duy trì quan điểm tích cực, nhưng đã hạ mức độ ưu tiên. Ngân hàng hạ vàng xuống vị thế “Nắm giữ cốt lõi”, dù cho giá kim loại quý này có dấu hiệu ổn định trong những tuần gần đây.

Nguyên nhân chính là lợi suất trái phiếu cao đang làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng và có thể khiến tốc độ phục hồi trở nên tương đối chậm.

Ngân hàng hạ mục tiêu giá vàng trong 3 tháng xuống 4.300 USD/ounce. Trong 12 tháng tới, Standard Chartered kỳ vọng giá vàng đạt 4.600 USD/ounce. Tuy nhiên, ngân hàng lưu ý mức giá tại thời điểm lập báo cáo có thể là cơ hội tích lũy đối với những danh mục đang phân bổ tỷ trọng thấp vào vàng.

Để so sánh, tại thời điểm 20h00 tối 24/8 theo giờ Việt Nam, giá vàng thế giới đang dao động quanh mức 4.660 USD/ounce.

Theo Standard Chartered, nhu cầu ổn định từ các ngân hàng trung ương và châu Á tiếp tục là điểm tựa dài hạn cho vàng. Tuy nhiên, độ nhạy của vàng với lợi suất thực và đồng USD đã quay trở lại, khiến các yếu tố vĩ mô một lần nữa trở thành động lực chính của giá. Vì vậy, ngân hàng dự báo vàng có thể bước vào một giai đoạn tích lũy khi thị trường cân bằng giữa sức hấp dẫn dài hạn và những lực cản trong ngắn hạn.

Với dầu thô, Standard Chartered nâng dự báo giá WTI trong 3 tháng lên 90 USD/thùng, nhưng giữ mục tiêu 12 tháng ở 70 USD/thùng. Căng thẳng Trung Đông và nguy cơ gián đoạn các tuyến vận tải quan trọng có thể tiếp tục tạo phần bù rủi ro trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu điều kiện vận tải được cải thiện hoặc căng thẳng hạ nhiệt, ngân hàng cho rằng giá dầu có thể nhanh chóng quay về vùng 70-90 USD/thùng.