Lãi suất giảm mạnh dù Mỹ chưa suy thoái, Fed có nguy cơ lặp lại sai lầm thập niên 1960
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell. (Ảnh: Getty Images).
Khi các quan chức Fed giảm mạnh lãi suất, thông thường lý do là nền kinh tế hoặc hệ thống tài chính đang gặp rắc rối.
Trong chu kỳ hạ lãi suất hiện tại, Fed đã cắt giảm 150 điểm cơ bản (bps) chỉ trong hơn một năm. Tuy nhiên, các động thái này lại không nhằm mục đích chống lại suy thoái kinh tế hay giải quyết bất ổn tài chính.
Theo Deutsche Bank, nếu loại trừ các giai đoạn suy thoái, đây là tốc độ giảm lãi suất nhanh nhất của Fed kể từ thập niên 1980.
Nhìn từ một góc độ, có thể các quan chức chỉ đang bình thường hóa chính sách tiền tệ sau chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ nhất kể từ những năm 1980.
Song, trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump chuẩn bị chọn chủ tịch Fed mới và gây sức ép giảm lãi suất, tính chất bất thường của chu kỳ hiện tại lại làm dấy lên một số lo ngại, tờ Bloomberg cho hay.
Ông Henry Allen, chuyên gia kinh tế vĩ mô tại Deutsche Bank, lưu ý rằng các chu kỳ nới lỏng tiền tệ nhanh chóng trong quá khứ thường khiến nền kinh tế “tăng trưởng quá nóng”, đặc biệt là khi chính sách tài khóa cũng trong xu hướng tương tự.
Một trong những ví dụ đáng lo ngại là cuối những năm 1960, khi Fed đảo ngược hoàn toàn chu kỳ thắt chặt chính sách trước đó và giảm lãi suất khoảng 200 bps.
Lúc đó, chính sách tài khóa cũng được nới lỏng - một phần do chính phủ tăng mạnh chi tiêu quốc phòng. Kết quả là lạm phát đã vọt lên gần 6% vào năm 1969.
Chu kỳ hạ lãi suất hiện tại diễn ra khi lạm phát vẫn đang ở mức cao. Trong tháng 9, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, còn chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCEPI) đi lên 2,8%.
Đông đảo nhà đầu tư dự kiến Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất tại cuộc họp chính sách tuần này. Điều đó có nghĩa các quan chức đang hành động khi chính sách tài khoá sắp nới lỏng. Vào đầu năm 2026, nhiều người Mỹ sẽ được hoàn thuế nhờ “Đạo luật To lớn và Đẹp đẽ” của ông Trump.
Deutsche Bank cũng đề cập tới trường hợp tương tự tại Nhật Bản. Vào giữa thập niên 1980, ngân hàng trung ương nước này đã cắt giảm lãi suất dù nền kinh tế đang tăng tốc.
Nhà kinh tế Allen của Deutsche Bank chỉ ra rằng sau này, những động thái đó được coi là yếu tố thúc đẩy “bong bóng tài sản” dẫn đến hậu quả thảm khốc cho nền kinh tế Nhật Bản.
Ông cảnh báo nếu áp lực giá lại nóng lên vào năm tới và Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ trở lại, điều đó sẽ đẩy các thị trường tài chính vào rắc rối.
Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)
Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội
Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.
Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.
Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027.
Bạn cũng sẽ có cơ hội nhận vé mời đặc biệt của BTC khi tham gia khảo sát về triển vọng kinh tế, thị trường tài chính và chiến lược phân bổ tài sản trong năm 2027.
TRỰC TIẾP
