HSC: PV Power sẽ IPO vào tháng 12, giá khởi điểm 14.329 đồng/cp

Với mức giá bán khởi điểm 14.329 đồng/cp, vốn hóa thị trường của PV Power sẽ là 33.556 tỷ đồng, tương đương 1,47 tỷ USD.

pv power se ipo vao thang 12 gia khoi diem 14329 dongcp

PV Power sẽ chào bán 20% vốn cổ phần trong đợt IPO tới

Công ty chứng khoán TP HCM (HSC - Mã: HCM) có báo cáo cập nhật về tình hình IPO của Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power), báo cáo đưa ra ngay sau báo cáo về tình hình của Tổng công ty Dầu Việt Nam (PV Oil).

PV Power sẽ IPO vào tháng 12, giá khởi điểm 14.329 đồng/cp

Báo cáo HSC cập nhật, PV Power cho biết sẽ chào bán 20% cổ phần, tương đương 468,37 triệu cổ phiếu với giá khởi điểm dự kiến là khoảng 14.329đ/cp. Tỷ lệ chào bán tăng gấp 5 so với quy mô ban đầu chỉ là 4% sau chỉ thị gần đây của Bộ Kế hoạch và Đầu tư yêu cầu các công ty thực hiện cổ phần hóa phải chào bán 15-20% cổ phần trong phiên đấu giá.

Ở mức giá này, giá trị của 20% cổ phần dự kiến chào bán sẽ là khoảng 6.711 tỷ đồng, tương đương 294 triệu USD, vốn hóa thị trường của PV Power sẽ là 33.556 tỷ đồng, tương đương 1,47 tỷ USD.

Đề án cổ phần hóa đã được trình lên Thủ tướng vào ngày 15/8/2017 và dự kiến sẽ được phê duyệt trước ngày 28/9/2017. Theo đề án hiện tại, Nhà nước sẽ giảm tỷ lệ sở hữu từ 100% xuống 51% thông qua việc bán cho các NĐT chiến lược 28,882% cổ phần, tương đương 676,38 triệu cổ phiếu; tiến hành IPO chào bán 20% cổ phần, tương đương 468,37 triệu cổ phiếu và phát hành cho người lao động 2,76 triệu cổ phiếu, tương đương 0,118% cổ phần.

HSC dự báo, đợt IPO nhiều khả năng sẽ được tổ chức vào tháng 12/2017 – Mặc dù ngày thực hiện chính thức vẫn chưa được xác nhận. IPO sẽ thực hiện đấu giá cổ phiếu sơ cấp.

HSC cho biết mặc dù giá khởi điểm không đặc biệt rẻ, IPO của PV Power sẽ thu hút NĐT với triển vọng tăng trưởng khả quan và vị thế quan trọng của công ty trên thị trường điện Việt Nam do công ty đóng góp 12% tổng công suất sản xuất điện cả nước. Và Việt Nam được dự báo sẽ là thị trường tăng trưởng nhanh nhất ở Đông Nam Á với tốc độ tăng trưởng tiêu thụ điện trung bình gộp là 7,1% trong giai đoạn 2016-2020.

Hơn nữa, triển vọng tăng trưởng dài hạn sẽ vượt mức trên với việc tổng công suất dự kiến tăng 36% lên 5.708 MW nhờ nhà máy Nhơn Trạch 3 & 4 đi vào hoạt động; tỷ suất lợi nhuận cao hơn nhờ chi phí khấu hao và chi phí lãi vay cho Cà Mau 1 & 2 giảm khi đến cuối năm 2018 hai nhà máy này đã được khấu hao toàn bộ.

PV Power là đơn vị sản xuất điện lớn thứ 2 tại Việt Nam, thành lập năm 2007 và thuộc 100% sở hữu của PVN. PV Power là đơn vị sản xuất điện lớn thứ 2 tại Việt Nam sau EVN. Công ty có:

• 1 nhà máy nhiệt điện chạy than – Nhà máy Vũng Áng với công suất 1.200MW.

• 3 nhà máy nhiệt điện chạy khí gồm Cà Mau 1 & 2 (1.500 MW), Nhơn Trạch 1 (450 MW), Nhơn Trạch 2 (750 MW).

• 3 nhà máy thủy điện gồm Hua Na (180 MW), Dak Drinh (125 MW) và Nậm Cát (3,2 MW). Tổng công suất các nhà máy trên là 4.208,2 MW; bằng 12% công suất phát điện cả nước.

HSC dự báo, đợt chào bán cho NĐT chiến lược và CBCNV sẽ diễn ra vào quý I/2018 – hoặc sau khi IPO. Số lượng NĐT chiến lược tối đa được chào bán là 3 NĐT gồm cả NĐT trong ngành và NĐT tài chính. Công thức tính giá chào bán cho NĐT chiến lược không được công bố nhưng HSC cho rằng giá chào bán sẽ gần với giá trúng đấu giá IPO bình quân. Còn giá chào bán cho CBCNV có thể sẽ bằng 70% giá trúng đấu giá IPO bình quân.

Doanh thu 6 tháng tăng trưởng 29% nhưng lợi nhuận dậm chân tại chỗ

HSC ước tính doanh thu 6 tháng của PV Power tăng trưởng tốt nhưng lợi nhuận lại không thay đổi gì nhiều. Cụ thể, ước tính doanh thu 6 tháng đầu năm công ty tăng 29% và đạt 15,5 nghìn tỷ đồng trong khi LNST giữ nguyên và chỉ đạt 1 nghìn tỷ đồng.

Công ty đặt kế hoạch doanh thu tăng trưởng với tốc độ gộp bình quân năm là 26% còn LNST của cổ đông công ty mẹ là 13% trong 5 năm tới - PV Power đặt kế hoạch đến năm 2022 doanh thu đạt 63.963 tỷ đồng (tăng trưởng 24%) và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 3.666 tỷ đồng (giảm 16%).