Hiện tượng lạ Sabeco: Cổ phiếu tăng gấp rưỡi, doanh thu giảm một nửa

Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco - Mã: SAB) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quí I với kết quả kinh doanh sụt giảm mạnh so với cùng kì. 

Doanh thu thuần đạt 4.909 tỉ đồng, giảm 47%; lợi nhuận gộp 1.353 tỉ đồng, giảm 50%. Biên lãi gộp được cải thiện từ 23,5% lên 27,5%. 

Hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp liên kết cũng giảm sút rõ rệt, với lợi nhuận giảm 46% chỉ còn 41 tỉ đồng. 

Trong kì, doanh thu hoạt động tài chính của Sabeco tăng 56% đạt 269 tỉ đồng, trong đó riêng lãi vay là 242 tỉ đồng, tăng 44% và lãi chênh lệch tỷ giá 27 tỉ đồng. 

Cùng với doanh thu giảm, chi phí bán hàng cũng giảm 19% còn 560 tỉ đồng. Công ty cắt mạnh chi phí cho hoạt động quảng cáo, tiếp thị (-31%) và chi phí bao bì luân chuyển (-58%). 

Chi phí quản lí doanh nghiệp giảm 15% còn 141 tỉ đồng thông qua cắt giảm chi phí nhân công (-20%). 

Những số liệu trên đây cho thấy rằng, Sabeco tiếp tục đẩy mạnh tiết kiệm chi phí, nâng cao hiệu quả, giảm chi không cần thiết để ứng phó với một trong những giai đoạn khó khăn đối với ngành bia. 

Việc Sabeco giảm tốc trong quí I là điều mà giới đầu tư đã dự báo trước do tác động của Nghị định 100 cấm lái xe sau khi sử dụng rượu bia và ngay sau đó là "cú đánh" COVID-19 đối với tiêu dùng bia tại các nhà hàng, quán bar...

Lợi nhuận trước thuế của Sabeco đạt 945 tỉ đồng, giảm 40% trong quí I; và lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 717 tỉ đồng, giảm 44%. 

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Sabeco âm gần 1.100 tỉ đồng khi mà lợi nhuận thu về không bù được các khoản phải trả, thuế thu nhập doanh nghiệp, lỗ hoạt động đầu tư và giảm hàng tồn kho... 

Công ty tăng thu hồi các khoản cho vay để lấy dòng tiền dương, tuy nhiên việc trả cổ tức tới 2.250 tỉ đồng ngốn đi toàn bộ số này. 

Lưu chuyển tiền thuần trong kì âm 2.222 tỉ đồng khiến lượng tiền mặt của Sabeco giảm còn 2.450 tỉ. 

Tài sản cuối kì giảm 10% còn gần 24.200 tỉ đồng khi giảm cả tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn; các khoản mục khác không có nhiều biến động. 

Nợ phải trả cuối kì giảm 17% còn 5.700 tỉ đồng nhờ giảm phải trả người bán ngắn hạn gần một nửa còn 1.280 tỉ đồng. 

Trái ngược với kết quả kinh doanh bết bát, diễn biến cổ phiếu Sabeco trên thị trường lại tỏ ra hết sức ấn tượng trong vòng một tháng trở lại. Cụ thể, SAB tăng 50% lên vùng giá 180.000 đồng mỗi cổ phiếu trước khi điều chỉnh mạnh trong những phiên gần đây. 

Hiện tượng này của cổ phiếu Sabeco được cho là đến từ thông tin tích cực khi nhà sản xuất bia số một Việt Nam ra thông báo việc cưỡng chế thuế 3.140 tỉ đồng của Cục Thuế TP HCM cuối năm 2018 đã hết hiệu lực.