Giá bán điện của PV Power có thể cao gấp đôi giá mua bình quân của EVN
CTCP Chứng khoán MB (Mã: MBS) vừa có báo cáo phân tích về Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, Mã: POW).
Kết quả kinh doanh 2018 dự kiến thấp hơn cùng kỳ năm trước
PV Power công bố lợi nhuận ròng 6 tháng ở mức 1.103 tỷ đồng, tăng 27% cùng kỳ nhờ sản lượng điện tăng 6% cùng kỳ với đóng góp tích cực từ Nhà máy Nhiệt điện Vũng Áng và Nhơn Trạch 2 sau khi hoàn tất đợt đại tu trong 2017.
6 tháng cuối 2018, MBS dự phóng lợi nhuận ròng của công ty đạt 1.051 tỷ đồng (giảm 23% cùng kỳ). Mặc dù lợi nhuận sau thuế có khả năng vượt 50% so với mục tiêu nửa cuối 2018 nhưng MBS dự kiến kết quả này vẫn thấp hơn thực hiện cùng kỳ.
Khoản lỗ tỷ giá chưa thực hiện của PV Power khá lớn làm thu hẹp lợi nhuận ròng. Tính đến thời điểm hiện nay, tỷ giá VND/USD đã tăng 1,3% so với thời điểm cuối tháng 6 và đang xoay quanh mức 23.300 VND/USD. Nhìn chung, lợi nhuận ròng 2018 dự phóng đạt 2.154 tỷ đồng (giảm 4% cùng kỳ).
Doanh thu thuần và lợi nhuận ròng 2019 ước đạt lần lượt 33.613 tỷ đồng (tăng 3% so với cùng kỳ) và 2.390 tỷ đồng (tăng 11%.). MBS dự phóng hoạt động kinh doanh chính của công ty sẽ vận hành ổn định trong khi chi phí tài chính ước giảm 16% nhờ dư nợ vay dài hạn thấp hơn và tỷ giá VND/USD tăng ở mức 2% (so với mức tăng gần 3% từ đầu 2018 đến nay).
 |
Rủi ro giá khí nguyên liệu cao
Nhà máy nhiệt điện khí Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 của PV Power dự kiến sử dụng nguồn khí LNG nhập khẩu với giá khí cao hơn 50% so với mức hiện tại của các nhà máy Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2.
Giá thành tạm tính có thể lên đến 2.800 đồng/kWh. Theo đó, giá bán điện ước khoảng 3.300 đồng/kWh, cao gấp hai lần so với giá mua điện bình quân hiện tại của Tập đoàn Điện Lực Việt Nam (EVN).
Tuy nhiên, với tình hình cung cầu điện, khí hiện tại, MBS cho rằng Nhà máy nhiệt điện khí Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 vẫn là một trong các lựa chọn được ưu tiên triển khai.
Ngoài ra, theo quan điểm của MBS, mức giá 3.300 đồng/kWh vẫn là con số có thể được chấp nhận so với mặt bằng chung của khu vực Đông Nam Á, chỉ tương đương với giá điện bán lẻ hiện tại của Malaysia, Campuchia.
Trong tháng 7 và tháng 8 , PV Power đã làm việc với các định chế tài chính như EVN Finance, Eximbank, BNP Paribas, Nataxis, Citibank, Standard Chartered, Marubeni, Lotte E&C về việc thu xếp vốn cho dự án nhiệt điện khí Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4.
 |
