Cổ phiếu Trung Quốc dần lấy lại chỗ đứng trong danh mục của các nhà đầu tư ngoại

Không cần kích thích lớn

Sau những lần mừng hụt trong năm qua, một số nhà đầu tư đã tìm ra bằng chứng cho thấy đợt phục hồi lần này của chứng khoán Trung Quốc có thể sẽ không sớm lụi tàn.

Quyết tâm của Bắc Kinh trong việc chấm dứt đà lao dốc của thị trường, các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp đang khởi sắc, sự trở lại của dòng vốn ngoại là lý do khiến một số nhà đầu tư tổ chức như abrdn và M&G Investment Management tin tưởng chứng khoán Trung Quốc đang tạo đáy.

Sự thay đổi trên cho thấy các nhà đầu tư đang dần chấp nhận nỗ lực tái cấu trúc nền kinh tế của chính phủ Trung Quốc. Một số người kỳ vọng cố gắng của chính quyền Chủ tịch Tập Cận Bình trong việc thúc đẩy tăng trưởng dựa trên công nghệ cao và chấm dứt khủng hoảng bất động sản sẽ sớm tạo ra thành quả.

Các chỉ số chứng khoán chính của Trung Quốc đã đi lên hơn 10% kể từ đáy tháng 2. Đà tăng của thị trường cho thấy ngoài các quỹ nhà nước, một số nhà đầu tư khác có thể cũng đang rót vốn vào cổ phiếu. 

Chỉ số CSI 300 đã tăng gần 13% kể từ đáy 5 năm thiết lập vào ngày 2/2. Trong khi đó, chỉ số Hang Seng China Enterprises thì tiến thêm 15% từ giữa tháng 1.

Ông Nicholas Chui, nhà quản lý danh mục tại quỹ Franklin Templeton Emerging Markets Equity, chỉ ra: “Doanh thu và lợi nhuận của nhiều ngành và doanh nghiệp đang phục hồi, tạo ra chất xúc tác hỗ trợ cho giá cổ phiếu. 

Chúng tôi kỳ vọng những lĩnh vực khác, không tính bất động sản, sẽ trở nên mạnh mẽ hơn theo thời gian. Điều này sẽ cho phép nền kinh tế tiếp tục quá trình giảm sự phụ thuộc vào ngành địa ốc...”

Tâm lý nhà đầu tư đã cải thiện rõ rệt so với vài tháng trước. Khi đó, chứng khoán Trung Quốc là một trong những thị trường có thành tích kém nhất thế giới và bị một số nhà đầu tư quốc tế có tên tuổi quay lưng.

Trung Quốc không tung ra gói kích thích lớn như mong muốn của một bộ phận nhà đầu tư. Tuy vậy, một loạt các biện pháp hỗ trợ đều đặn của các nhà hoạch định chính sách - bao gồm đợt hạ lãi suất cho vay cơ bản kỳ hạn 5 năm - đang phát huy tác dụng tích cực.

Tuần trước, chính phủ Trung Quốc đã đặt mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2024 ở mức 5%. Theo các nhà phân tích, mục tiêu này báo hiệu Bắc Kinh sẽ tiếp tục tung ra các biện pháp kích thích có quy mô nhỏ. Dữ liệu cho thấy nền kinh tế đang trên đà hồi phục, lạm phát tăng trở lại, ngành dịch vụ và sản xuất không còn ở trong tình trạng sụt giảm nặng nề nữa.

Ông Nicholas Yeo, trưởng bộ phận đầu tư cổ phiếu Trung Quốc tại công ty abrdn, cho biết: “Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ đạt gần 10% hoặc hơn trong năm nay. Chúng tôi dự đoán áp lực giảm phát sẽ suy yếu, giúp cải thiện quyền định giá của doanh nghiệp. Thị trường chứng khoán Trung Quốc đang ở ngưỡng tạo đáy”.  

Các nhà đầu tư cũng đổ xô vào cho những công ty báo cáo kết quả kinh doanh tốt hơn dự kiến. Giá cổ phiếu nhà sản xuất xe điện Li Auto và công ty kính quang điện Xinyi Solar đã có phiên bật tăng mạnh nhất trong nhiều năm trở lại sau khi công bố kết quả kinh doanh hàng quý vượt kỳ vọng của thị trường. Ngược lại, năm ngoái, kể cả số liệu doanh thu và lợi nhuận tích cực cũng không kéo được giá cổ phiếu đi lên. 

Vốn ngoại trở lại

Ông Ronald Temple, Giám đốc đầu tư của Lazard Asset Management, nói với Bloomberg: “Tôi nghĩ việc tăng cường phân bổ vốn cho cổ phiếu Trung Quốc là động thái hợp lý lúc này. Trung Quốc có thể sẽ trở thành một trong những thị trường có diễn biến tốt nhất thế giới trong vòng 12 đến 18 tháng tới”.

Vốn ngoại đang quay trở lại Trung Quốc một cách nhỏ giọt. Phân tích của Morgan Stanley cho thấy các nhà đầu tư quốc tế đã tạm ngừng bán chứng khoán Trung Quốc, một số quỹ cũng trở nên bớt bi quan hơn.

Tính từ đầu tháng 3 đến nay, cổ phiếu Trung Quốc đại lục đã thu hút được dòng vốn vào có quy mô 1,8 tỷ nhân dân tệ (tương đương khoảng 251 triệu USD). Nếu xu hướng này tiếp diễn, chứng khoán Trung Quốc sẽ ghi nhận hai tháng khối ngoại mua ròng cổ phiếu liên tiếp sau khi trải qua chuỗi bán ròng kỷ lục kéo dài 6 tháng.

Tuy nhiên, thị trường có thể sẽ không dễ dàng tăng cao hơn mà phải đi trên con đường trắc trở. Áp lực giảm phát vẫn còn cao và môi trường kinh tế bên ngoài Trung Quốc vẫn đầy thách thức. Dự kiến các ứng viên tổng thống Mỹ sẽ thể hiện quan điểm cứng rắn với Trung Quốc trước cuộc bầu cử tháng 11.