VNDirect: Doanh nghiệp đẩy mạnh phát hành trái phiếu trong tháng 6 do qui định mới thắt chặt hơn

Khối Phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect (Mã: VND) vừa phát hành báo cáo thị trường trái phiếu doanh nghiệp 6 tháng đầu năm 2020.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục sôi động trong tháng 6/2020

Trong tháng 6/2020, có 46 doanh nghiệp phát hành riêng lẻ 42.474 tỉ đồng trái phiếu, tương ứng giá trị phát hành giảm 13,8% so với tháng 5 (số liệu điều chỉnh). Tỉ lệ phát hành thành công đạt 69,6%, giảm 5,4% so với tháng 5.

Tuy nhiên, giá trị phát hành thành công tháng 6 vẫn cao hơn 2,6 lần so với giá trị phát hành bình quân tháng trong 4 tháng đầu năm 2020. Tháng 6 không phát sinh đợt phát hành trái phiếu ra công chúng nào.

Những doanh nghiệp có giá trị phát hành trái phiếu riêng lẻ lớn nhất trong tháng 6 là Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) với 6.174 tỉ đồng, Ngân hàng TMCP Phát Triển Nhà TP Hồ Chí Minh (HDB) với 4.500 tỉ đồng và Ngân hàng TMCP Phương Đông (OCB) với 3.735 tỉ đồng.

Lũy kế 6 tháng, tổng giá trị trái phiếu phát hành đạt mức 168.328 tỉ đồng, tăng 88,1% so với mức 89.480 tỉ đồng năm ngoái, trong đó giá trị trái phiếu phát hành riêng lẻ đạt 156.328 tỉ đồng.

Nhà đầu tư tổ chức vẫn là chủ thể chính tham gia mua trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường sơ cấp với tỉ trọng đầu tư bình quân khoảng 81,3%. Trong tháng 6, nhóm nhà đầu tư cá nhân chỉ chiếm tỉ trọng 18,7%. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, nhà đầu tư tổ chức tham gia mua trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường sơ cấp chiếm tỉ trọng đầu tư bình quân khoảng 89,6%, trong đó, nhóm nhà đầu tư cá nhân chỉ chiếm tỉ trọng 10,4%.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp sôi động trong quí II, đặc biệt trong tháng 6 là do thông tin về nghị định số 81/2020/NĐ-CP về việc "Sửa đổi, bổ sung một số điều của nghị định số 163/2018/NĐ-CP ngày 4/12/2018 qui định về phát hành trái phiếu doanh nghiệp".

Nghị định mới này sẽ thắt chặt hơn điều kiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong thời gian tới, do đó doanh nghiệp đã đẩy mạnh phát hành trái phiếu riêng lẻ trước khi nghị định này có hiệu lực trong tháng 9.

Bên cạnh đó, mặc dù COVID-19 đã được kiểm soát tại Việt Nam, tuy nhiên nguy cơ bùng phát làn sóng lây nhiễm COVID-19 lần thứ hai vẫn còn cao trên thế giới, do đó các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân hiện nay vẫn ưu tiên các kênh đầu tư có mức độ an toàn cao như tiền gửi ngân hàng và trái phiếu, VNDirect đánh giá

Cơ cấu thị trường trái phiếu phát hành theo ngành

Trong tháng 6, tổng giá trị phát hành của nhóm Tài chính – Ngân Hàng, đạt mức 21.399 tỉ đồng, chiếm tới 50,4% tổng giá trị phát hành. Trong đó chủ yếu là các ngân hàng với tổng giá trị phát hành đạt 20.536 tỉ đồng, còn lại 863 tỉ đồng từ các công ty tài chính khác như CTCP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (300 tỉ đồng), CTCP Chứng khoán VNDirect (300 tỉ đồng), v.v…

Ngành Bất động sản ghi nhận tổng giá trị phát hành là 10.981 tỉ đồng, chiếm 25,9% giá trị phát hành. Nhóm Tập đoàn đa ngành có tổng giá trị phát hành đạt 2.470 tỉ đồng, chiếm 5,8% tổng giá trị phát hành.

Lũy kế 6 tháng, nhóm Tài chính – Ngân Hàng dẫn đầu với tổng giá trị phát hành thành công là 49.900 tỉ đồng, đứng thứ hai là nhóm ngành Bất Động Sản với giá trị phát hành đạt 40.600 tỉ đồng, nhóm Tập đoàn đa ngành có tổng giá trị phát hành đạt mức 9.400 tỉ đồng.

Đặc biệt, trong quí II/2020, giá trị phát hành trái phiếu của nhóm ngân hàng tăng tới 23 lần so với Qúi I, đạt mức 47.900 tỉ đồng. VNDirect cho rằng có hai nguyên nhân chính có thể lí giải việc ngân hàng tăng mạnh phát hành trái phiếu trong quí II đó là (1) nhằm tăng vốn cấp hai để đáp ứng các qui định về an toàn vốn trong thông tư 41 của Ngân hàng Nhà Nước và (2) nhằm bù đắp phần vốn thiếu hụt từ các khoản thu hồi nợ đến hạn đáng lí phải trở lại ngân hàng, tuy nhiên vì dịch COVID-19 xảy ra mà phải thực hiện giãn, hoãn trả nợ cho khách hàng.

Trong quí II, nhiều ngân hàng đã phát hành trái phiếu nhằm tăng vốn cấp hai nhằm bảo toàn nguồn vốn, đảm bảo tính thanh khoản. Ngoài ra, tình hình dịch bệnh COVID-19 khó kiểm soát trong quí II, một số khoản vay chưa được trả đúng hạn, khiến thị trường trái phiếu của nhóm ngành ngân hàng sôi động hơn so với qúi trước.

Xu hướng về kì hạn và lãi suất

Trong tháng 6, có 135 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp thành công. Các doanh nghiệp có xu hướng tập trung ở các kì hạn ngắn, với 42 đợt phát hành trái phiếu thành công ở kì hạn 3 năm và 24 đợt phát hành trái phiếu thành công ở kì hạn 2 năm.

Với nhóm ngành Tài chính – Ngân hàng, tháng 6 có 45 đợt phát hành, trong đó 23 đợt phát hành có kì hạn từ 3 năm trở xuống. Lãi suất của các đợt phát hành này dao động trong khoảng từ 5% đến 12,5%. Với nhóm ngành Bất Động Sản, kì hạn 2 và 3 năm chiếm tỉ trọng lớn nhất, khoảng 70% với lãi suất từ 10-12%.

Với nhóm Tập đoàn đa ngành, 15 đợt phát hành trong tháng 06 có lãi suất trung bình là 9,6%/năm.

Trong 6 tháng đầu năm 2020, kì hạn trung bình của trái phiếu doanh nghiệp tập trung ở kì ngắn hạn, với lãi suất trung bình trong khoảng từ 8,4% tới 10,9%.