Vanguard cảnh báo đồng yen có thể thủng mốc 170 yen/USD nếu BoJ đi sai đường

Vanguard, công ty quản lý quỹ lớn thứ hai thế giới, cảnh báo rằng đồng yen có thể tụt xuống mức 170 yen đổi 1 USD nếu các thay đổi chính sách tiềm năng của BoJ trong tháng này không thể kéo lợi suất trái phiếu chính phủ đi lên.

Trong những ngày gần đây, đồng nội tệ của Nhật Bản đã rơi xuống mức thấp chưa từng thấy kể từ năm 1986 là 161 yen đổi 1 USD. Tính từ đầu năm đến nay, đồng yen đã giảm 12% so với đồng bạc xanh.

Đà lao dốc của đồng nội tệ đang gây áp lực buộc Tokyo phải can thiệp để vực dậy đồng tiền, đồng thời BoJ có thể phải giảm mua trái phiếu chính phủ vì động thái này sẽ khiến chính sách tiền tệ tiếp tục duy trì ở trạng thái lỏng lẻo.

Một khi BoJ tạm ngừng mua trái phiếu, lợi suất sẽ bật tăng. Điều đó sẽ giúp nợ của chính phủ Nhật Bản trở nên hấp dẫn hơn và giúp thu hút dòng vốn vào đồng yen.

BoJ đang mua vào khoảng 6.000 tỷ yen (tương đương 37 tỷ USD) trái phiếu chính phủ mỗi tháng. Các nhà hoạch định chính sách hứa hẹn sẽ tiết lộ chi tiết về kế hoạch giảm mua trái phiếu tại cuộc họp vào ngày 31/7 tới.

Tuy nhiên, ông Ales Koutny - người đứng đầu bộ phận tỷ giá quốc tế tại Vanguard - cho biết nếu BoJ chỉ giảm mua trái phiếu ở mức khiêm tốn thì thị trường sẽ càng thêm thất vọng.

“Nếu tại cuộc họp tháng 7, họ chỉ hạ mức mua trái phiếu chính phủ xuống 5.500 hoặc thậm chí 5.000 tỷ yen, thị trường có thể đẩy tỷ giá USD/JPY xuống 170”, ông Koutny chia sẻ với Bloomberg.

Kỳ vọng về việc BoJ giảm mua trái phiếu và tăng lãi suất đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản trong năm nay. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 40 điểm cơ bản lên trên 1%.

Song, nhiều khả năng BoJ sẽ không nhanh chóng thắt chặt chính sách tiền tệ. Điều này đang khiến lợi suất của trái phiếu chính phủ Nhật Bản thấp hơn nhiều so với các thị trường khác, gây bất lợi cho đồng yen.

Ông Koutny đánh giá rủi ro cho các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản tại cuộc họp tiếp theo là rất lớn. Vị chuyên gia cho rằng BoJ nên hành động mạnh mẽ hơn bằng cách giảm mạnh lượng trái phiếu mua vào và tăng lãi suất lần nữa.

Tuy nhiên, chỉ 1/3 các nhà kinh tế tham gia khảo sát mới đây của Bloomberg dự đoán ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ thực hiện đồng thời cả hai động thái.

“Nếu BoJ gây thất vọng ở bất kỳ mặt trận nào, thì tỷ giá USD/JPY chỉ có một hướng đi duy nhất”, trưởng bộ phận tỷ giá quốc tế của Vanguard cảnh báo.

Theo ông Koutny, việc thay đổi chính sách mua trái phiếu chính phủ của ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể tạo ra tác động lan toả lớn hơn nhiều so với ở châu Âu hay Mỹ.

Đó là vì BoJ đang sở hữu khoảng một nửa lượng nợ chưa thanh toán của chính phủ Nhật Bản với giá trị nắm giữ khoảng 584.000 yen. Vì vậy, khi BoJ rút lui khỏi thị trường trái phiếu, lợi suất tăng có thể khuyến khích nhà đầu tư nhảy vào.

Vị chuyên gia dự đoán trong trường hợp đó, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm có thể đạt ít nhất 1,5%, từ mức khoảng 1,06% hiện nay.

Giữa lúc các nhà đầu tư chờ đợi BoJ điều chỉnh chính sách, mối lo ngại trước mắt của thị trường là liệu Tokyo có tiếp tục can thiệp vào thị trường ngoại hối khi đồng yen giảm sâu hay không.

Ông Koutny cho rằng các biện pháp can thiệp tương tự như vào cuối tháng 4 sẽ không giúp ích cho đồng yen, vì BoJ vẫn cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ.

“Nếu chính phủ chỉ can thiệp tỷ giá mà không thắt chặt định lượng và tăng mạnh lãi suất hoặc hứa hẹn về việc tăng lãi suất thì đó chỉ là cơ hội để chúng tôi kiếm lời”, ông nói với Bloomberg.