ĐHĐCĐ SHS: Không có kế hoạch tăng vốn vài năm tới, hiện không cho vay margin Novaland

Đại hội đồng cổ đông thường niên 2023 của CTCP Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (mã: SHS) diễn ra ngày 28/4 thông qua kế hoạch doanh thu 1.942 tỷ đồng, tăng 25%; lãi trước thuế 1.103 tỷ đồng, gấp 5,6 lần năm trước.

Kế hoạch kinh doanh năm nay của SHS được đề ra dựa trên giả định trạng thái thị trường ổn định và triển vọng. VN-Index kỳ vọng giao động quanh 1.120 – 1.150 điểm, thanh khoản 12.000 tỷ đồng/phiên.

Theo báo cáo của Ban lãnh đạo, năm 2022 thị trường chứng khoán gặp nhiều khó khăn khiến SHS chỉ thực hiện được 45% kế hoạch doanh thu và 10% kế hoạch lợi nhuận năm. Cụ thể, SHS ghi nhận tổng doanh thu 1.548 tỷ đồng, giảm 47% so với 2021. Trong đó, doanh thu môi giới đóng góp 23%, lãi từ cho vay và phải thu đóng góp 36,7%, hoạt động đầu tư chiếm 32%, hoạt động tư vấn chiếm gần 8%; Lợi nhuận sau thuế 162 tỷ đồng, giảm 89%.

Bên cạnh đó, ông Vũ Đức Tiến, Tổng giám đốc SHS cho hay tiến độ triển khai sản phẩm phái sinh cũng chậm so với kế hoạch, sản phẩm chứng quyền tạm dừng chưa triển khai. Dù vậy, công ty đã tăng vốn thành công lên 8.131 tỷ đồng, hoàn thành dự án công nghệ thông tin trọng điểm giai đoạn 1, triển khai tính năng mới như thu chi hộ với SHP, ra mắt ứng dụng SHMobile…

Phần thảo luận:

Cổ đông: Vốn của SHS hơn 9.000 trong top đầu các CTCK nhưng kết quả kinh doanh lại đứng top thấp thị trường, vấn đề ở đây là gì?

Tổng giám đốc Vũ Đức Tiến: Trong năm ngoái, SHS đã tăng vốn thành công nhưng đến tháng 7 tiền mới về nên có 2 quý để sử dụng.

Với mảng đầu tư, vào tháng 3/2022, SHS đã thoát danh mục kịp thời nhưng chưa triệt để. Với sự sụt giảm thị trường, có cổ phiếu giảm đến 70-80%, dù tỷ trọng đầu tư còn thấp nhưng công ty vẫn bị ảnh hưởng nặng. Trong các tháng cuối năm, SHS theo định hướng thận trọng, mảng đầu tư không tăng thêm và tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp cũng thấp. 

Chúng tôi rất xin lỗi quý vị cổ đông phiền lòng về kết quả năm 2022.

Cổ đông: Trong năm 2022, SHS đầu tư vào trái phiếu khoảng 80% quy mô, trong đó 35% trái phiếu chưa niêm yết và 45% trái phiếu niêm yết. Vậy giữa giai đoạn lùm xùm các vấn đề liên quan trái phiếu, chất lượng trái phiếu mà SHS đầu tư ra sao? Ban lãnh đạo có thể tiết lộ tình trạng các trái phiếu mà công ty đang đầu tư?

Tổng giám đốc Vũ Đức Tiến: Nhiều cổ đông quan tâm đến câu chuyện đầu tư trái phiếu. Trái phiếu là sự kiện rất lớn trong năm 2022, cũng qua đây đánh giá được chất lượng các tổ chức phát hành, tổ chức tư vấn cũng như quan điểm của các NĐT. Đến thời điểm này những trái phiếu nào chịu ảnh hưởng đã có những vi phạm về cam kết với NĐT, ngược lại có những trái phiếu hiện nay chưa thể đánh giá là xấu.

Bản thân SHS trước đây là một trong những nhà tư vấn trái phiếu hàng đầu tại Việt Nam, nhưng có thể thấy trong những sự kiện liên quan đến các trái phiếu bị ảnh hưởng không hề thấy có SHS. Đó là điều mà chúng tôi tự hào, bởi SHS có sự cẩn trọng và nghiêm túc bảo vệ công ty, NĐT lẫn tổ chức phát hành.

Hiện nay danh mục đầu tư trái phiếu của SHS không nhiều, gần 2.000 tỷ đồng trên vốn chủ sở hữu gần 10.000 tỷ đồng và đều có tài sản đảm bảo, được quản lý bởi các định chế tài chính lớn.

Cổ đông: Kế hoạch năm 2023 dựa trên kịch bản nào? Dư nợ vay của SHS cho Novaland là bao nhiêu?

Chủ tịch HĐQT Đỗ Quang Vinh: Chúng tôi nhận định năm 2023 là một năm khó lường, do đó doanh nghiệp đưa ra 3 phương châm gồm tích lũy, thận trọng và phát triển. Chúng tôi xác định thận trọng trong công tác đầu tư và kinh doanh, ưu tiên bảo đảm an toàn vốn SHS. 

Bên cạnh đó, SHS sẽ tập trung vào tái cấu trúc công ty theo mô hình tiêu chuẩn trong năm nay, tạo nền tàng để công ty có thể trở thành một trong những tổ chức tư vấn tài chính hàng đầu cho doanh nghiệp, từ nền tảng đầu tư công nghệ thông tin, con người và làm việc với các tổ chức nước ngoài.

Tổng giám đốc Vũ Đức Tiến: Với dự nợ cho vay cổ phiếu NVL, đúng là trước đây Novaland là khách hàng lớn của SHS. Nhưng quá trình bán giải chấp cổ phiếu NVL không để lại hậu quả và hiện nay cũng không còn vay tại công ty. 

Cổ đông: Theo BCTC thì hiện nợ vay của SHS rất ít và dư nhiều tiền mặt, công ty có định hướng dùng nguồn vốn dư thừa hoặc đi vay để đầu tư vào các sản phẩm có lãi cao hơn ngân hàng không?

Tổng giám đốc Vũ Đức Tiến: Nền kinh tế Việt Nam hiện nay thực sự đang trong giai đoạn thử thách, nếu quý II - quý III vẫn tệ như quý I thì có thể bước vào suy thoái, công ty sẽ phải có kịch bản khác. Còn nếu thị trường vượt qua và tăng trưởng thì rõ ràng SHS đầu tư theo đúng chiến lược đã đề ra. 

Khi đó, với uy tín của SHS thì công ty hoàn toàn có thể nhận tài trợ vốn từ các ngân hàng, chúng tôi sẽ thực hiện theo các sản phẩm được cho phép như margin, trái phiếu chính phủ... Nhưng với tình thế hiện nay bắt buộc phải quan sát. Rất nhiều ngân hàng đang mời SHS vay tiền, nhưng nếu nhận tiền về mà đầu tư không đúng chỗ thì là vấn đề, làm sao đồng vốn bỏ ra mang lại hiệu quả.

Cổ đông: Công ty có chiến lược cạnh tranh gì khi nhiều CTCK lớn khác đang vươn lên?

Tổng giám đốc Vũ Đức Tiến: Đây là vấn đề luôn tồn tại và thách thức. SHS đang phát triển ở vùng một CTCK mới, chúng ta đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ. Đây là lý do năm ngoái công ty có nghị quyết HĐQT được bổ sung 2 nhân sự đặc biệt cho lĩnh vực sẽ tạo cho SHS sự khác biệt, có tính cạnh trạnh với thị trường. 

Cổ đông: Vì sao đầu tư nhiều vào EIB và cấp margin cho mã này cũng nhiều?

Tổng giám đốc Vũ Đức Tiến: Năm 2022, SHS không mạnh dạn đầu tư nhưng riêng cổ phiếu EIB của Eximbank có thời điểm rất tốt để đầu tư. SHS đã đầu tư khoảng 450 tỷ đồng vào cổ phiếu EIB, vùng giá 19.000 đồng/cp chưa chia cổ tức.

Ban lãnh đạo xác định chỉ đầu tư ngắn hạn và lợi nhuận tối thiểu đạt trên 20% mới hiện thực hóa. Theo BCTC quý I, giá trị đầu tư cổ phiếu EIB của công ty với giá mua 421 tỷ đồng, tạm lỗ 18 tỷ đồng. Tổng danh mục đầu tư ở mức 5.035 tỷ đồng, giá thị trường 5.095 tỷ đồng.

Về việc cho vay margin, trước đây cơ cấu cho mảng margin của công ty lên đến 4.000 tỷ nhưng hiện nay chỉ 1.000 tỷ đồng. Việc giữ tiền mặt mà không cho vay hay đầu tư cũng không phải tốt. Nếu chúng ta đã thoái được Novaland, không liên quan đến Hải Phát hay Phát Đạt thì phải tìm đến những cổ phiếu cấp margin để an toàn nhất.

Việc cho vay cổ phiếu EIB giá 10.000 đồng/cp là an toàn, ban lãnh đạo xác định đây là dịch vụ tài chính mà SHS được phép theo quy định phát luật được thực hiện và đem lại lợi nhuận 

Cổ đông: Công ty có kế hoạch tăng vốn tiếp không? Nếu có thì công ty dự kiến tăng bằng cách nào, thời gian ra sao và hướng sử dụng như nào?

Tổng giám đốc Vũ Đức Tiến: Việc tăng vốn đầu tiên phải phù hợp với quy mô hoạt động và thị trường, sau đó là lựa chọn thời điểm phù hợp. SHS đã tăng vốn mạnh giai đoạn 2021-2022, hiện vào khoảng 9.600 tỷ đồng. 

Với bối cảnh thị trường đi ngang và giá trị thanh khoản thấp, HĐQT chỉ đạo vấn đề tăng vốn trong vài năm tới không thực hiện. Quy mô vốn hiện tại cùng với tỷ lệ đòn bảy mà UBCK cho phép thì doanh nghiệp đã có thể tham gia nhiều mảng kinh doanh. Trên hết, điều SHS hướng tới cuối cùng là EPS - tỷ suất đầu tư trên cổ phiếu của cổ đông chứ không phải quy mô vốn.

Cổ đông: SHS đặt mục tiêu lấy lại thị phần đứng thứ 6-7 trên sàn HOSE, liệu đây có phải mục tiêu khả quan trong năm 2023? Đâu sẽ là mũi nhọn để công ty có thể vượt lên các CTCK khác?

Tổng giám đốc Vũ Đức Tiến: SHS cùng nằm trong hệ sinh thái với SHB nhưng SHS và SHB chưa khai thác hết tiềm năng tệp khách hàng lớn của nhau. Công ty đang chuẩn bị nền tảng công nghệ thông tin để kết nối giữa SHS và SHB, bất cứ khách hàng nào có tài khoản SHB cũng có tài khoản SHS. Việc này kỳ vọng sẽ đẩy mạnh mảng môi giới của SHS. 

Thứ hai là câu chuyện chi phí, ban lãnh đạo đặt mục tiêu tăng thị phần mạnh, song cũng rất cân nhắc giữa chi phí và hiệu quả đem lại. Chúng ta có dám đánh đổi mục tiêu chi phí hay không, cho chi phí về zero, có thể thị phần tăng mà không đem lại hiệu quả cho cổ đông.