Cửa sáng cho Vĩnh Hoàn năm 2021
Do giá bán giảm so với cùng kì, doanh thu và lợi nhuận của CTCP Vĩnh Hoàn (Mã: VHC) đã ghi nhận sự sụt giảm mạnh so với cùng kì năm trước.
Trong 9 tháng đầu năm, Vĩnh Hoàn ghi nhận doanh thu thuần đạt 5.093 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 552 tỉ đồng, lần lượt giảm 11% và 44% so với cùng kì.
Dù vậy, theo CTCP Chứng khoán Bản Việt (VCSC), triển vọng của CTCP Vĩnh Hoàn (Mã: VHC) năm 2021 vẫn khá tích cực nhờ nhu cầu cá tra phục hồi trong bối cảnh nguồn cung hạn chế và tiếp tục duy trì sang năm 2021.
Cụ thể, theo công ty dữ liệu thị trường Agromonitor, sản lượng xuất khẩu của Việt Nam sang Trung Quốc, Mỹ, EU trong tháng 10 tăng lần lượt là 34%,11%, 13% so với cùng kì, sau khi giảm trong 9 tháng đầu năm 2020.
Trong khi đó, tính đến tháng 9/2020 diện tích nuôi trồng cá tra của Việt Nam giảm 9% so với cùng kì. Chu kì nuôi trồng cá tra thường kéo dài 8 - 9 tháng nên nguồn cung cá tra sẽ tiếp tục hạn chế đến ít nhất giữa năm 2021.
Vì các yếu tố này nên VCSC dự báo giá cá tra nguyên liệu (mỗi kg) tăng từ 17.500 đồng trong quí III/2020 lên 23.000 đồng trong tháng 10/2020, theo Agromonitor.
Bên cạnh đó, nguồn cung hạn chế sẽ hỗ trợ giá bán trung bình cá phi lê của VHC gia tăng, từ đó củng cố biên lợi nhuận gộp của công ty. Ước tính, biên lợi nhuận gộp mảng cá phi lê của VHC sẽ tăng lên từ mức 9,9% trong quí III lên mức 11,5% và 15,9% lần lượt trong quí IV/2020 và năm 2021.
Theo VCSC, động lực tăng trưởng cho Vĩnh Hoàn còn đến từ tăng trưởng mảng collagen & gelatin (C&G). Đây là mảng có biên lợi nhuận cao và là mảng có tăng trưởng nhanh của VHC.
Trong 9 tháng năm 2020, mảng C&G ghi nhận doanh thu tăng 23% so với cùng kì và chiếm khoảng 38% lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông VHC.
VCSC cho rằng Vĩnh Hoàn sẽ nhanh chóng sử dụng toàn bộ lượng công suất mới nhờ thị phần toàn cầu nhỏ (<1%) và nhu cầu cao cho C&G có nguồn gốc thủy hải sản.
Trong năm 2020, VHC cũng triển khai sản phẩm collagen nano và collagen tripeptide, có giá bán cao hơn gấp đôi các sản phẩm collagen hiện hữu của VHC.
Ước tính, mảng C&G sẽ đóng góp 36% - 37% vào lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông năm 2020 và 2021.
Đi kèm với những cơ hội,VCSC cũng cho rằng thì Vĩnh Hoàn chịu những rủi ro về các qui định nhập khẩu chặt chẽ hơn của Trung Quốc do lo ngại dịch COVID-19 lây lan từ hải sản đông lạnh nhập khẩu.
Song song đó là thị phần và biên lợi nhuận tại thị trường Mỹ thấp hơn dự kiến do cạnh tranh từ các công ty mới trong ngành và doanh số mảng C&G trong tháng 9 thấp hơn dự báo.
