Biên lãi gộp của VNA mỏng hơn Vietjet dù ‘bay’ trên phân khúc cao cấp hơn

Hai hãng hàng không đứng đầu Việt Nam là Vietnam Airlines (VNA) và Vietjet vừa đồng loạt công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II/2017. Một trong những điểm đáng chú ý nhất khi so sánh hiệu quả kinh doanh của giữa 2 doanh nghiệp này là “nghịch lý” trong biên lợi nhuận gộp (biên lãi gộp).

Mặc dù Vietnam Airlines hoạt động trong phân khúc khách hàng trung và đặc biệt là cao cấp nhưng biên lãi gộp quý II/2017 lại mỏng hơn Vietjet – hãng hàng không hoạt động trong phân khúc giá rẻ.

Cụ thể, biên lãi gộp quý II/2017 của Vietnam Airlines là 11,5%, trong khi của Vietjet lên đến 15,7%.

Những tưởng “nghịch lý” này là do cơ cấu doanh thu của Vietjet đa dạng hơn Vietnam Airlines khi có thêm doanh thu từ chuyển giao sở hữu và thuê tàu bay. Nhưng không.

Quý II/2017, Vietjet ghi nhận tới 11.283 tỷ đồng doanh thu, trong đó 5.620 tỷ đồng là doanh thu từ chuyển giao sở hữu và thuê tàu bay, 4.218 tỷ đồng doanh thu từ vận chuyển hành khách và 1.432 tỷ đồng doanh thu hoạt động phụ trợ.

Theo tính toán, nếu loại bỏ hoạt động chuyển giao sở hữu và thuê tàu bay (loại bỏ 5.620 tỷ đồng doanh thu từ chuyển giao sở hữu và thuê tàu bay, đồng thời loại bỏ 4.797 tỷ đồng giá vốn của máy bay đã bán), biên lãi gộp của Vietjet còn lên đến 16,7%, cao hơn cả biên lãi gộp chung và cao hơn nhiều biên lãi gộp của Vietnam Airlines.

Một nguyên nhân khác được cho là sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận của Vietnam Airlines là việc hãng hàng không này phải “gánh” Jetstar Pacific. Tuy nhiên, nếu loại bỏ “gánh nặng” Jetstar Pacific bằng cách sử dụng số liệu báo cáo tài chính riêng quý II/2017, biên lãi gộp của Vietnam Airlines vẫn mỏng hơn nhiều Vietjet, 10,8% so với 16,5%.