VCSC: Hai dự án thu phí BOT sẽ dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận của CII năm 2021

Trong báo cáo triển vọng mới nhất của Chứng khoán Bản Việt (VCSC), VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2021 của CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP Hồ Chí Minh (Mã: CII) tăng 41% được dẫn dắt bởi việc thu phí từ hai dự án BOT Cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận và BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội.

Cụ thể, VCSC dự phóng doanh thu của CII đạt 5.800 tỷ đồng, tăng 7,5% so với năm 2020 và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ tăng 41%, đạt 414 tỷ đồng.

Dự báo này dựa trên giả định của VCSC là các dự án BOT Mở rộng Xa lộ Hà Nội và BOT Cao tốc Trung Lương - Mỹ Thuận sẽ kéo dài thời gian thu phí lần lượt từ quý I/2021 và quý II/2021 sang đầu quý II/2021 và quý III/2021.

Theo cập nhật mới nhất thì dự án BOT Cao tốc Trung Lương - Mỹ Thuận hiện đang trong quá trình xây dựng. Đối với dự án BOT Mở rộng Xa Lộ Hà Nội, ngày 12/3, UBND TP HCM đã yêu cầu CII nhanh chóng hoàn tất các thủ tục cuối cùng để bắt đầu thu phí.

Do đó, VCSC kỳ vọng mảng thu phí hai dự án BOT này sẽ đóng góp lần lượt khoảng 56% và 36% vào dự báo của VCSC về lợi nhuận trước thuế năm 2021 và 2022.

Ngoài ra, VCSC còn ước tính cả hai dự án này sẽ cải thiện vị thế tài chính trong trung hạn của CII khi tổng dòng tiền mặt hàng năm từ các dự án này ước tính đạt 2.100 tỷ đồng trong giai đoạn 2021 - 2025.

Ước tính này dựa trên giả định của VCSC dự báo cho tăng trưởng lưu lượng giao thông mỗi năm từ 5% lên 8%, phù hợp với dự báo của chủ đầu tư. Dự báo này sẽ kéo doanh thu trung bình hàng năm cho hai dự án này trong giai đoạn 2021 - 2033 ước tính lên thêm 33%, đạt 2.000 tỷ đồng.

Bên cạnh hai dự án BOT, VCSC còn dự đoán việc hợp tác với nhà đầu tư chiến lược tại dự án Riverpark giai đoạn 2 (quận 2, TP HCM) trong giai đoạn 2022 - 2023 sẽ dẫn dắt lợi nhuận của CII, đóng góp lần lượt 40% và 10% cho dự báo lợi nhuận trước thuế của VCSC cho các năm 2022 và 2023.

VCSC dự phóng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ của CII sẽ tăng mạnh 180% so với năm 2021 lên 1.150 tỷ đồng vào năm 2022, phần lớn nhờ dự án Riverpark giai đoạn 2.

Tuy nhiên, theo kịch bản thận trọng năm 2022, khi không tính giao dịch này, VCSC dự phóng lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 474 tỷ đồng, tăng 15% so với năm 2021, chủ yếu được dựa vào bởi mảng thu phí dự án BOT và bàn giao các dự án Lakeview (quận 2, TP. HCM) và dự án Sơn Tịnh (tỉnh Quảng Ngãi).

Lãi ròng năm 2020 của CII giảm 13% sau kiểm toán 

Theo báo cáo tài chính (BCTC) kiểm toán năm 2020 vừa công bố, CII đã ghi nhận lãi ròng năm 2020 giảm 13% so với kết quả thể hiện trong BCTC quý IV/2020.

Ban lãnh đạo CII cho biết, báo cáo kiểm toán đã ghi nhận bổ sung khoản thuế thu nhập doanh nghiệp từ phần doanh thu tính thuế tăng lên của dự án bị áp giá theo giá thị trường.

Bên cạnh đó, công ty cũng đã điều chỉnh tăng chi phí lãi vay phân bổ vào các dự án và điều chỉnh tăng giá vốn của các công ty con so với báo cáo tự lập trước đó. 

Do đó, sau kiểm toán, CII lãi gần 254 tỷ đồng, giảm 13% so với con số tự lập, tăng hơn 73% so với năm 2019.