VCBS dự báo về lợi nhuận ACV năm 2021

Dòng tiền vẫn mạnh trước sóng gió

Báo cáo cập nhật mới đây của Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCBS) cho biết, kết quả kinh doanh quí III/2020 của Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (Mã: ACV) hồi phục tích cực trong quí III/2020 nhưng vẫn ở mức thấp so với cùng kì.

Tính chung 9 tháng, doanh thu của ACV đạt 6.124 tỉ đồng, giảm 54,7% so với cùng kì năm trước. Lãi sau thuế tương ứng giảm 77,5%, còn 1.332 tỉ đồng.

"Mặc dù chịu ảnh hưởng tiêu cực từ dịch COVID-19, hoạt động kinh doanh và vị thế tài chính của ACV trong năm 2020 không bị tác động nghiêm trọng nhờ đặc điểm biên lợi nhuận cao và các biện pháp cắt giảm chi phí được thực hiện", VCBS nhận định.

Mặt khác, với đặc điểm chi phí khấu hao chiếm tỉ trọng lớn và nhu cầu vốn lưu động không nhiều, ACV duy trì dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tích cực trong giai đoạn tình hình kinh doanh không thuận lợi. Trong 9 tháng đầu năm 2020, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) của tổng công ty đạt 2.848 tỉ đồng.

Với việc các dự án đầu tư hạ tầng lớn chưa được triển khai, số dư tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của ACV tính đến hết quí III/2020 đạt gần 34.000 tỉ đồng, tăng 8,7% so với cùng kì.

Theo đó, VCBS dự phóng doanh thu năm 2020 của ACV đạt 7.512 tỉ đồng, giảm 59% so với năm 2019. Lợi nhuận cho cổ đông công ty mẹ của ACV đạt 1.851 tỉ đồng, giảm 77,4%.

Triển vọng dài hạn theo xu thế tăng trưởng của ngành hàng không

Theo các nhà phân tích của VCBS, ACV là một trong những đơn vị hưởng lợi mạnh mẽ nhất từ xu thế tăng trưởng của ngành hàng không Việt Nam.

Sản lượng hành khách thông qua các cảng hàng không và kết quả kinh doanh của tổng công ty dự kiến tiếp tục hồi phục tích cực trong các tháng cuối năm 2020 nhờ tình hình dịch bệnh trong nước được kiểm soát tốt và các đường bay nội địa hoạt động ổn định trở lại.

VCBS cho rằng xu hướng hồi phục của lưu lượng hành khách dự kiến sẽ thể hiện mạnh mẽ từ năm 2021 và thúc đẩy hoạt động kinh doanh của ACV nhờ hoạt động kiểm soát dịch bệnh trong nước duy trì kết quả tích cực và quá trình phát triển vaccine đang có những tín hiệu rất lạc quan tại các cường quốc trên thế giới...

Cùng với đó, tính đến đầu tháng 11/2020, dự án cải tạo, nâng cấp đường cất hạ cánh tại sân bay Nội Bài và Tân Sơn Nhất về cơ bản đã được hoàn tất. Dự kiến các đường băng sẽ bắt đầu được đưa vào khai thác trở lại từ tháng 12/2020, qua đó giúp ACV kịp thời hưởng lợi từ nhu cầu tăng cao trong mùa cao điểm Tết Nguyên Đán 2021.

Ngoài ra, Dự án đầu tư sân bay Long Thành giai đoạn 1 chính thức được phê duyệt từ ngày 11/11 vừa qua. Với tổng mức đầu tư giai đoạn 1 lên tới 109.112 tỉ đồng, bao gồm 1 đường cất hạ cánh, 1 nhà ga hành khách với công suất 25 triệu khách/năm và 1 nhà ga hàng hóa với công suất 1,2 triệu tấn/ năm, sân bay Long Thành sẽ trở thành động lực tăng trưởng quan trọng của ACV trong dài hạn.

Bên cạnh những yếu tố có ảnh hưởng tích cực, nhóm phân tích của Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam cho rằng việc chậm triển khai các dự án hạ tầng đường không, đặc biệt là dự án T3 Tân Sơn Nhất và mở rộng T2 Nội Bài sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến hoạt động kinh doanh của ACV trong thời gian tới.

Mặt khác, dù việc phát triển vaccine COVID-19 đang có kết quả rất khả quan và đi vào những công đoạn cuối cùng. Tuy vậy ngay cả khi vaccine đã được chấp thuận sản xuất đại trà, cũng sẽ mất một khoảng thời gian không nhỏ để được phân phối đến phần đông dân số thế giới. Trong khi đó, tiến độ phân phối rộng rãi sẽ mang ý nghĩa rất quan trọng đến triển vọng hồi phục của ngành hàng không trong các năm tiếp theo.

Đánh giá cơ hội và rủi ro, VCBS dự phóng doanh thu năm 2021 của ACV đạt 13.256 tỉ đồng, tăng 76,5% so với kết quả dự kiến năm 2020. Lợi nhuận cho cổ đông công ty mẹ tương ứng tăng 160% lên 4.814 tỉ đồng.

Dù vậy, con số này vẫn khá thấp so với con số lợi nhuận 8.200 tỉ đồng trong năm 2019 và 6.135 tỉ đồng đạt được trong năm 2018.