Triển vọng dệt may từ dòng vốn đầu tư, Sợi Thế Kỷ có thể lãi ròng 124 tỷ đồng năm 2018

	Sợi Thế Kỷ làm gì khi không có TPP?
	Sợi Thế Kỷ mở lối thoát sau khi mất thị trường Thổ Nhĩ Kỳ

Nguyên liệu đầu vào thấp, biên lợi nhuận quý I cải thiện vượt trội

Sự hồi phục nhu cầu tiêu dùng may mặc toàn cầu và làn sóng chuyển dịch đơn hàng từ Trung Quốc sang Việt Nam tạo điều kiện cho ngành dệt may Việt Nam tăng trưởng tốt cả về thị phần và kim ngạch xuất khẩu trong năm 2017 và những tháng đầu năm 2018.

Việt Nam đang từng bước tăng thị phần ở nhiều thị trường dệt may lớn và dần trở thành trung tâm sản xuất may mặc mới của thế giới. Dệt may toàn cầu dự báo tiếp tục duy trì xu hướng tích cực trong năm 2018, củng cố kết quả kinh doanh của ngành Dệt may Việt Nam nói chung và các doanh nghiệp sản xuất trong lĩnh vực dệt may nói riêng.

Hưởng lợi từ điều này, Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ (Mã: STK) báo doanh thu thuần quý I/2018 tăng 32% so với cùng kỳ, đạt 589 tỷ đồng. Lãi sau thuế đạt 40 tỷ đồng, tăng trưởng 60%. Theo CTCP Chứng khoán Bảo Việt (Mã: BVS), trong kỳ Sợi Thế Kỷ bán khoảng 14.451 tấn sợi các loại với giá bình quân tăng 14%. Tỷ trọng đóng góp từ sợi recycle (sợi tái sinh) tăng lên 10% doanh thu từ mức 6% ở cuối năm ngoái.

Nội địa vẫn là thị trường lớn nhất chiếm trên 60% doanh thu Sợi Thế Kỷ, trong khi đó Nhật Bản, Thái Lan, Hàn Quốc chỉ khoảng 10%. Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 11,6% ở quý I/2017 lên 13% nhờ giá nguyên liệu đầu vào tăng thấp hơn giá bán. Ngoài ra, công suất nhà máy hoạt động gần tối đa giúp giảm chi phí khấu hao trên mỗi đơn vị sản phẩm và sự chuyển dịch cơ cấu sản phẩm theo hướng hiệu quả giúp tăng tỷ suất lợi nhuận gộp.

Dòng vốn đầu tư vào dệt nhuộm ngày càng tăng cao. Do đó nhu cầu sợi ở thị trường nội địa rất tiềm năng. BVSC nhận định. Polyester Filament là loại sợi được sử dụng phổ biên, dần được thay thế cotton, chiếm tỷ trọng lớn nhất trong ngành sợi.

Năm 2016, Sợi Thế Kỷ gặp khó khăn chồng chất khi cũng lúc bị áp thuế 34,8% tại thị trường Thổ Nhĩ Kỳ và chịu gánh nặng do giá nguyên vật liệu tăng mạnh. Bên cạnh đó, áp lực cạnh tranh hàng giá rẻ từ các công ty sợi Trung Quốc trong khi nhu cầu hàng may mặc tăng trưởng chậm ở các thị trường lớn khiến giá bán sợi bị tác động theo chiều hướng giảm.

Lãi ròng 2018 tăng trưởng 24%

Theo báo cáo của The Fiber Year Consulting 2017, tổng tiêu thụ sợi dài polyester toàn cầu vẫn tăng bình quân 7%/năm giai đoạn 2016-2018. Tính ứng dụng ngày càng rộng rãi của polyester khiến nhu cầu sử dụng loại sợi này ngày càng ổn định. Cùng với sự tăng lên của giá dầu, hạt nhựa PET chip và giá bán sợi cho thấy xu hướng phục hồi từ đầu năm 2017 đến nay dù giá PET tăng có thể gây áp lực lên chi phí nguyên vật liệu.

Tuy nhiên, trong bối cảnh ngành sợi Polyester vẫn được đánh giá tích cực, Sợi Thế Kỷ có thể chuyển phần chi phí gia tăng lên giá bán và cải thiện biên lợi nhuận cả năm. Ước tính, giá bán bình quân 2018 sẽ tăng 7% so với năm ngoái. Theo đó, doanh thu thuần đạt khoảng 2.265 tỷ đồng, tăng trưởng 12%.

Tỷ suất lợi nhuận gộp ước tính tăng 0,5% lên mức 11,4% nhờ thay đổi cơ cấu sản phẩm theo hướng hiệu quả hơn bằng cách tăng dần tỷ trọng sợi recycle, sợi chất lượng cao có biên lợi nhuận tốt. Đồng thời, nhà máy hoạt động hết công suất sẽ giúp giảm chi phí cố định trên mỗi sản phẩm.

Ước tính, lãi gộp công ty đạt 258 tỷ đồng, lỗ tài chính khoảng 24 tỷ đồng. Giả định tỷ lệ chi phí hoạt động trên doanh thu tương đương 2017, khoảng 103 tỷ đồng. Theo đó, Sợi Thế Kỷ có thể đạt 124 tỷ đồng lãi ròng cả năm, tăng trưởng 24%. Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS) đạt 2.400 đồng.

Diễn biến giá cổ phiếu STK từ đầu năm đến nay. (Nguồn: VNDirect)