Thuế quan cao đe dọa vị thế đồng USD, nhưng chưa thể đảo ngược

Các chuyên gia nghiên cứu cho rằng nếu Mỹ tự cô lập khỏi các dòng chảy thương mại quốc tế, những yếu tố khiến USD trở thành đồng tiền an toàn nhất thế giới sẽ dần suy yếu.

Theo Reuters, một nghiên cứu kinh tế mới cho thấy các mức thuế cao do Tổng thống Mỹ Donald Trump đề xuất hồi tháng 4/2025 đã từng đe dọa vị thế đồng tiền chủ chốt toàn cầu của USD.

Tuy nhiên, việc chính quyền của ông Trump điều chỉnh và áp dụng mức thuế thấp hơn, nhiều khả năng đã giúp đồng bạc xanh bảo toàn vị thế.

Nghiên cứu được thực hiện bởi giáo sư kinh tế Tarek Hassan (Đại học Boston), Thomas Mertens (Phó Chủ tịch Fed chi nhánh San Francisco) và Jingye Wang (Đại học Nhân dân Trung Quốc).

Nhóm nghiên cứu chỉ ra rằng Mỹ đang sở hữu “đặc quyền vượt trội” khi đồng USD đóng vai trò tài sản an toàn toàn cầu, giúp thu hút dòng vốn và cho phép Mỹ vay với chi phí thấp. Tuy nhiên, lợi thế này phụ thuộc chặt chẽ vào thương mại dự do, vốn liên kết vận mệnh của các nền kinh tế khác với biến động kinh tế Mỹ.

Ngược lại, nếu chủ nghĩa bảo hộ được duy trì sẽ làm suy yếu mối liên kết này. Nhóm nghiên cứu ước tính, mức thuế trung bình 26% sẽ là “điểm gãy” có thể mở đường cho các đồng tiền khác, như euro, vươn lên giữ vai trò trung tâm trong nền kinh tế toàn cầu.

Hiện tại, mức thuế mà chính quyền Trump áp dụng vào khoảng 17-18%, nằm trong ngưỡng có thể gây suy yếu nhưng chưa đủ để làm sụp đổ vị thế đồng USD.

“Đồng USD trở thành đồng tiền an toàn nhất thế giới vì các cú sốc tại Mỹ sẽ ảnh hưởng đến phần lớn nhu cầu toàn cầu. Chính yếu tố này làm giảm lãi suất của Mỹ, biến Mỹ thành điểm đến hàng đầu của dòng vốn và là mục tiêu của các chính sách ổn định tỷ giá”, báo cáo viết.

Nghiên cứu trên được công bố trong khuôn khổ một hội nghị kinh tế của Viện Brookings trong tuần này, trong bối cảnh những thay đổi trong vai trò của đồng USD dưới thời Tổng thống Trump đang nhận được sự quan tâm đặc biệt.

Hiện tại, thị trường đang phát đi những tín hiệu trái chiều. Đồng USD gần đây giảm giá, làm dấy lên lo ngại về vị thế toàn cầu của nó.

Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lại giảm và thị trường chứng khoán lập kỷ lục mới, cho thấy nhu cầu với tài sản định giá bằng USD vẫn mạnh, phần nào trấn an lo ngại trên.

Dù vậy, các tác giả cảnh báo rằng không thể coi đó là điều hiển nhiên. Nhóm nghiên cứu đề cập đến sự kiện hồi tháng 4, khi thị trường chứng khoán, trái phiếu kho bạc và đồng USD cùng giảm giá sau khi ông Trump công bố kế hoạch áp thuế cao.

“Thông thường, đồng USD sẽ tăng giá trong thời điểm căng thẳng toàn cầu. Việc cả cổ phiếu, trái phiếu và USD đồng loạt giảm là tín hiệu bất thường”, báo cáo nhấn mạnh.

“Vị thế đồng USD với tư cách đồng tiền trú ẩn an toàn phụ thuộc rất lớn vào thương mại tự do. Nếu Mỹ tự cô lập khỏi các dòng chảy thương mại quốc tế, các yếu tố khiến USD trở thành đồng tiền an toàn nhất thế giới sẽ dần suy yếu”, báo cáo chỉ ra.

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Hãy tham gia đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, góp phần phản ánh trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư và có cơ hội nhận vé mời tham dự Diễn đàn.

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

TS Cấn Văn Lực dự báo VND mất giá 4% trong năm nay, NHNN sẽ không giảm lãi suất điều hành