SSI Research gợi ý các cơ hội đầu tư trong tháng 4

Ngày 2/4, Tổng thống Mỹ đã công bố kế hoạch thuế quan bao gồm mức thuế suất cơ bản 10% và mức thuế suất đối ứng áp dụng cho từng đối tác thương mại cụ thể (Việt Nam: 46%, Trung Quốc: 34%, Nhật Bản: 24%, EU: 20%). Thị trường tài chính toàn cầu đang trải qua một đợt rung chuyển mạnh mẽ sau khi Tổng thống Trump công bố các mức thuế quan mới và cứng rắn.

Báo cáo chiến lược thị trường tháng 4 của SSI Research chỉ ra thị trường chứng khoán Việt Nam đang có đợt bán mạnh, nhưng trên nền tảng định giá đang ở mức hấp dẫn. Hệ số định giá P/E hỗn hợp về mức 11,6 lần sau 2 phiên giảm mạnh ngày 3 và 4/4, thấp hơn 25% so với mức trung bình từ năm 2016 đến nay.

SSI Research đánh giá các ngành phòng thủ như như công nghệ thông tin, năng lượng, tiện tích, tài chính, tiêu dùng thiết yếu có xu hướng hồi phục tốt hơn trong khung thời gian 1 - 3 tháng sau các đợt thị trường điều chỉnh mạnh.

Theo ước tính sơ bộ của SSI Research đối với trên 80 mã cổ phiếu được theo dõi, tổng lợi nhuận các doanh nghiệp dự báo tăng 17% trong kịch bản khả quan với mức thuế áp 10%, và giảm về mức tăng trưởng 1 chữ số nếu mức thuế trung bình lên 20%.

Triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp còn phụ thuộc nhiều biến số và có thể được hỗ trợ bởi các giải pháp ứng phó của Chính phủ để thúc đẩy thị trường nội địa. 

Nhóm phân tích cho rằng, tin xấu có thể lại là cơ hội tốt đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là cơ hội ở các ngành phòng thủ như hàng tiêu dùng thiết yếu, năng lượng/điện, công nghệ thông tin và các ngành liên quan đến cơ sở hạ tầng trong nước như vật liệu xây dựng. Trong tháng 4, SSI Research gợi ý 4 cơ hội đầu tư gồm VCG, PAT, BMP và NT2.

VCG

2025 là năm cuối của chu kỳ đầu tư công 2021 - 2025, SSI Research dự đoán doanh thu và lợi nhuận mảng xây dựng của VCG sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực.Hiện tại, VCG là nhà thầu chính cho một số dự án đầu tư công lớn, nổi bật là dự án Đường vành đai 4 - Hà Nội (khoảng 1.100 tỷ đồng trong 3 năm) và Cảng hàng không quốc tế Long Thành. Tổng giá trị các gói thầu mà VCG và các thành viên liên doanh đang thực hiện tại dự án Cảng hàng không quốc tế Long Thành đạt trên 50 nghìn tỷ đồng.

Đối với năm 2025, VCR đã đặt kế hoạch kinh doanh với tổng doanh thu đạt 1.793 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế khoảng 569 tỷ đồng, cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ so với doanh thu 3 tỷ đồng và lỗ gần 22 tỷ đồng năm 2024. Cổ phiếu cũng đang được định giá tương đối hấp dẫn, VCG đang giao dịch với P/E trailing là 11x, thấp hơn mức trung bình 5 năm (14x).

PAT

PAT có khả năng mở rộng tệp khách hàng, do đó giúp sản lượng kinh doanh tiếp tục tăng trưởng trong 2025. SSI Research dự báo sản lượng kinh doanh có thể đạt 19.500 tấn, tăng 8% so với cùng kỳ) trong 2025, trong khi giá phot pho vàng duy trì tương đương mức 2024. Lợi nhuận sau thuế 2025 ước đạt 285 tỷ, tăng 8%.

PAT hiện đang giao dịch ở vùng định giá khá thấp so với các doanh nghiệp hàng hóa khác (P/E 7,2x so với P/E trên 10x cho các công ty phân bón hóa chất khác). Mặt khác, cổ tức dự kiến cho 2025 là 100% trên mệnh giá (12% tỷ suất cổ tức) và cổ tức còn lại chưa trả của 2024 là 25% trên mệnh giá (3% tỷ suất cổ tức). Cổ phiếu có cổ tức cao đặc biệt phù hợp cho mục đích phòng thủ trong bối cảnh thị trường giảm.

BMP

Nhu cầu tiêu thụ ống nhựa có thể được hỗ trợ bởi sự phục hồi thị trường bất động sản phía nam cũng như tăng trưởng đầu tư công. Việc sản lượng chỉ bán tại thị trường nội địa giúp giảm ảnh hưởng của các biến động thuế quan trên thế giới đến sản lượng tiêu thụ của công ty.

Giá hạt nhựa đầu vào giảm theo giá dầu có thể hỗ trợ biên lợi nhuận của công ty. Mặt khác, tỷ lệ chi trả cổ tức hấp dẫn ở mức 10,5%.

NT2

SSI ước tính lợi nhuận sau thuế của NT2 trong nửa đầu năm sẽ đạt 130 - 170 tỷ đồng (so với mức lỗ 36 tỷ đồng cùng kỳ năm trước). Lợi nhuận 2025 - 2026 kỳ vọng phục hồi từ mức thấp 2024. SSI ước tính sản lượng điện của NT2 tăng 15% so với cùng kỳ. Ngoài ra, SSI kỳ vọng máy móc thiết bị sẽ hết khấu hao vào cuối 2025 và tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận của NT2 từ 2026 trở đi.

Nhóm phân tích ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế tương ứng của SSI cho 2025 là 7,2 nghìn tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ) và 328 tỷ đồng (tăng 296% so với cùng kỳ), đã bao gồm ước tính khoản thu nhập một lần liên quan đến bồi thường lỗ tỷ giá và phí dịch vụ môi trường rừng, chiếm khoảng 70% lãi trước thuế. SSI ước tính lợi nhuận từ mảng hoạt động chính sẽ đạt khoảng 87 tỷ đồng, tăng 247% so với cùng kỳ.