Sàn giao dịch tiền ảo lớn nhất thế giới Coinbase kiếm tiền như thế nào?

Hồi tháng 12, đồng tiền mã hoá do startup mạng xã hội Decentralized Social phát hành tăng mạnh giá trị sau khi được Coinbase cho phép giao dịch trên sàn giao dịch của mình.

Việc được niêm yết trên sàn Coinbase là một chất xúc tác với Decentralized Social khi giá đồng token của nó có thời điểm tăng gấp đôi, chạm mốc 187 USD. Bên cạnh đó, nó cũng mang lợi ích đến cho một đối tác quan trọng khác chính là Coinbase. Trước đó 3 tháng, Coinbase tham gia vào vòng gọi vốn trị giá 200 triệu USD của Decentralized Social.

DESO, tên của token này, là một trong số ít nhất 20 đồng tiền mã hoá Coinbase niêm yết trên sàn giao dịch trong khi đồng thời đầu tư vào các dự án có liên quan, theo phân tích của Financial Times.

Nghiên cứu cho thấy, trong số 20 dự án, Coinbase chỉ công bố 12 khoản đầu tư trên website của Coinbase Ventures tính đến thời điểm tuần này.

Andreessen Horowitz, một trong những công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu Thung lũng Silicon, là một nhà đầu tư sớm vào Coinbase và có ghế trong hội đồng quản trị sàn giao dịch này. Andreessen Horowitz cũng đầu tư vào tối thiểu 12 dự án mà đồng token của chúng sau đó được phê duyệt niêm yết trên Coinbase.

Phân tích của Financial Times cho thấy các sàn giao dịch tiền mã hoá đã xoá mờ các lằn rành vốn bị quản lý chặt chẽ ở thị trường vốn truyền thống. Coinbase là sàn giao dịch tiền mã hoá lớn nhất tại Mỹ với hơn 7 triệu người dùng giao dịch mỗi tháng.

Sau khi Financial Times gửi một danh sách các câu hỏi đến Coinbase tuần trước, Coinbase đăng tải một bài trên trang blog chính thức cam kết sẽ "minh bạch hơn" các khoản đầu tư của mình.

Coinbase cho biết nó không điều phối các quyết định niêm yết cùng với hội đồng quản trị hoặc các nhà đầu tư bên ngoài. Coinbase đồng thời khẳng định Coinbase Ventures, công ty đầu tư startup mà nó sáng lập vào năm 2018, "không có ảnh hưởng" đến các quyết định niêm yết tài sản trên sàn.

Bên cạnh đó, sau khi Financial Times gửi danh sách 8 dự án chưa công khai nhận đầu tư từ Coinbase Ventures nhưng đã niêm yết trên Coinbase vào tuần này, Coinbase đã bổ sung 7 trong số đó lên website, trong đó có Decentralized Social.

"Trong thế giới đầu tư chứng khoán, các mâu thuẫn lợi ích cần được xác định, công khai và quản lý", Tyler Gellasch, giám đốc điều hành Healthy Markets, chia sẻ. "Ở thế giới tiền mã hoá, mọi thứ dường như đều tự do".

Người phát ngôn của Coinbase nói rằng công ty này duy trì chính sách giảm thiểu tối đa mâu thuẫn lợi ích và bất kỳ tài sản nào mà Coinbase nắm giữ các lợi ích tài chính đều được "đánh giá dựa trên chính những tiêu chí tương tự các tài sản khác".

Các khoản đầu tư của Coinbase sẽ ngày càng bị chú ý hơn nhất là trong bối cảnh công ty này đặt mục tiêu trở thành "Amazon của các tài sản".

Giá cổ phiếu Coinbase đã giảm hơn một nửa kể từ khi công ty này niêm yết trên sàn Nasdaq hồi tháng 4 năm ngoái, đồng nghĩa với việc 50 tỷ USD giá trị công ty đã bị thổi bay. Cổ phiếu giảm giá đặt áp lực khiến Coinbase phải bổ sung thêm các tài sản số mới trên sàn để có thêm nguồn doanh thu đến từ các nhà đầu tư khao khát lợi nhuận.

Bên cạnh đó, Coinbase cũng đẩy mạnh tốc độ đầu tư của Coinbase Ventures. Coinbase đã thực hiện giá trị đầu tư chiến lược 280 triệu USD đến cuối quý III/2021, tăng gấp hơn 10 lần so với thời điểm cuối năm 2020.

Trong các thông báo niêm yết token mới, Coinbase chia sẻ thông điệp rằng Coinbase Ventures "có thể là một nhà đầu tư của các dự án mã hoá được nhắc đến ở đây". Thông điệp này có đường dẫn tới một trang web công bố các khoản đầu tư.

Đầu tuần này, trang web nói trên đăng tải trên dưới 90 khoản đầu tư đồng nhưng chia sẻ chi tiết về việc liệu Coinbase có nắm cổ phần hay token của mỗi dự án không. Đến cuối tuần, hàng chục khoản đầu tư khác đã được bổ sung. Coinbase cho biết nó đã thực hiện hơn 200 khoản đầu tư qua Coinbase Ventures.

Một người phát ngôn của Coinbase nói rằng nó đang trong quá trình tích cực cập nhật website nhưng không phải khoản đầu tư nào cũng được công khai "như một hành động thường gặp trong cộng đồng đầu tư mạo hiểm".

Trong suốt nhiều năm, Coinbase có quan điểm khá bảo thủ khi niêm yết các đồng tiền mã hoá mới. Ở thời điểm năm 2018, sàn giao dịch này vẫn chỉ có dưới 10 đồng tiền mã hoá niêm yết.

Dù vậy, cơn sốt ứng dụng tài chính phi tập trung và các dự án tiền mã hoá khác đã sinh ra một làn sóng tài sản số mới buộc Coinbase phải tăng tốc để bắt kịp với những phần mềm như Uniswap. Phần mềm này cho phép bất kỳ ai niêm yết token mà không cần xin phép từ cơ quan chức năng trung ương. Các sàn giao dịch khác như Binance hay FTX cũng có tốc độ bổ sung thêm các đồng token mới rất nhanh.

Năm ngoái, Coinbase bắt đầu tự động hoá nhiều phần của quá trình niêm yết. Coinbase phát triển thứ mà nó gọi là "khu vực thử nghiệm" để "công bố một cách hợp lý rủi ro với khách hàng" về các đồng token mới.

Coinbase niêm yết 59 tài sản mới trong 9 tháng đầu năm ngoái và ít nhất hơn chục tài sản khác chỉ tính riêng trong 3 tháng cuối năm.

Động thái của Coinbase làm dấy lên quan ngại giữa các luật sư và những người quan sát mảng tiền mã hoá. Họ cho rằng việc niêm yết với tốc độ cao có thể sẽ thu hút sự chú ý của các cơ quan điều hành tài chính. Hồi năm ngoái, ông Gary Gensler, chủ tịch Uỷ ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ (SEC) cho biết một số sàn giao dịch tiền mã hoá của Mỹ dường như đang cung cấp các dịch vụ đầu tư trong các mảng chứng khoản mà chưa được đăng ký.

Trong khi một số đồng token mà Coinbase và Andreessen đầu tư mang lại lợi nhuận lớn cho các nhà đầu tư mua chúng vào ngày niêm yết, về mặt trung bình, chúng đều có xu hướng giá tiêu cực hơn so với bitcoin và ethereum sau khi niêm yết trên sàn giao dịch, theo nghiên cứu của Faisal Khan, một nhà phân tích tiền mã hoá độc lập.

Ông nói thêm rằng các đồng tiền mã hoá mà Coinbase cân nhắc niêm yết trước năm 2020 nhưng không phê duyệt lại có diễn biến giá trung bình tốt hơn so với những đồng tiền mà nó chọn niêm yết.

"Tôi cho rằng điều này làm dấy lên nhiều câu hỏi về việc liệu các đối tượng nội gián có đang bán phá giá với các nhà đầu tư cá nhân không. Bên cạnh đó, liệu có tồn tại mâu thuẫn lợi ích giữa các sàn giao dịch và các nhà đầu tư mạo hiểm không khi 2 đối tượng này làm việc với nhau mà không có sự giám sát nào", ông nhấn mạnh.

Coinbase cho biết công ty này chưa bán đồng token nào kể từ khi chúng niêm yết trên sàn. Trong khi đó, Andreessen từ chối đưa ra bình luận.