Doanh nghiệp

Kinh doanh còn xa vời kế hoạch, doanh nghiệp bất động sản ‘sốt sắng’ phát hành ESOP

Trong tháng 8 – 9 năm nay, nhiều doanh nghiệp bất động sản phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động trong công ty (ESOP) trong bối cảnh kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm còn cách xa với kế hoạch đề ra.

Sau 11 năm, VPBank lên kế hoạch ESOP phát hành gần 33,7 triệu cổ phiếu

Kết quả kinh doanh nghiệp BĐS còn xa với kế hoạch đề ra

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2018, doanh nghiệp bất động sản mới chỉ thực hiện tỷ lệ rất thấp so với kế hoạch năm đề ra. Chẳng hạn, CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (Mã: KDH) chỉ thực hiện được 29,25% kế hoạch lợi nhuận sau thuế (LSNT).

Nguồn: Phan Quân tổng hợp

Một đơn vị lớn khác trong ngành như CTCP Tập đoàn Đất Xanh (Mã: DXG) thực hiện được gần 39% chỉ tiêu doanh thu và 61% kế hoạch lợi nhuận. Trong khi đó, SUDICO mới chỉ thực hiện được hơn 4% kế hoạch doanh thu; CTCP Đầu tư LDG (Mã: LDG) thực hiện 3,1% chỉ tiêu lợi nhuận. Đáng chú ý, CTCP DRH Holdings (DRH) thực hiện được vỏn vẹn 1% kế hoạch doanh thu và 11% kế hoạch lợi nhuận.

Đến thời điểm hiện tại, các doanh nghiệp này chưa công bố BCTC quý III/2018. Tuy nhiên, kết quả kinh doanh ước tính đã được các công ty chứng khoán đưa ra.

Trong báo cáo phân tích gần đây của CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC, mã: HCM), Đất Xanh đã điều chỉnh giảm một nửa kế hoạch mở bán cho năm 2018 do các thủ tục hành chính kéo dài hơn dự kiến. Cụ thể, đầu năm 2018, công ty đặt kế hoạch mở bán 6 dự án với tổng cộng 10.000 căn. Tuy nhiên, chỉ tiêu này được điều chỉnh giảm xuống còn 3 dự án với 4.500 căn, gồm Gem Riverside (3.175 căn), Lux Riverview (754 căn), Opal Boulevard giai đoạn 1 (500 – 600 căn).

Mới đây, CTCP Chứng khoán Bảo Việt cũng công bố báo cáo phân tích về Nhà Khang Điền. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế 2018 của công ty ghi nhận chủ yếu từ bàn giao một phần dự án Jamila, các sản phẩm còn lại của các dự án như Rosita, Venica, Luscata và đặc biệt là doanh thu từ bán quỹ đất không nằm trong chiến lược phát triển. Theo đó, tổng doanh thu năm 2018 của Nhà Khang Điền dự kiến đạt 2.955 tỷ đồng, giảm nhẹ 4% so với cùng kỳ năm ngoái; LNST thuộc công ty mẹ đạt 717 tỷ đồng, thực hiện 90% kế hoạch.

Doanh nghiệp ‘sốt sắng’ phát hành ESOP

Ngày 6/9, HĐQT Đất Xanh thông qua phương án phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động trong công ty (ESOP). Theo đó, công ty đã phát hành 7,5 triệu cổ phiếu DXG (tỷ lệ phát hành 2,19%) với giá 10.000 đồng/cp. Kết phiên 6/9, cổ phiếu DXG ở giá 26.950 đồng/cp. Như vậy, giá phát hành cổ phiếu ESOP chỉ bằng 37,1% thị giá.

Ngoài ra, cổ phiếu ESOP được tự do chuyển nhượng sau 2 năm (tính từ ngày phát hành) với tỷ lệ 40% và số còn lại được tự do chuyển nhượng sau 3 năm. Được biết, tháng 11/2017, Đất Xanh cũng phát hành 3 triệu cp ESOP (tỷ lệ phát hành 1,05%) với giá 10.000 đồng/cp.

Ngày 18/9, công ty liên kết của Đất Xanh là Đầu tư LDG công bố nghị quyết HĐQT phát hành 2 triệu cổ phiếu ESOP với giá 10.000 đồng/cp. Tại thời điểm đó, cổ phiếu LDG đang giao dịch ở mức giá 15.000 – 16.000 đồng/cp. Như vậy, giá phát hành ESOP bằng 67% thị giá của cổ phiếu. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2018, Đầu tư LDG thực hiện 11,1% chỉ tiêu doanh thu và 3,1% kế hoạch LNST cả năm.

Ngày 7/9, ‘ông lớn’ bất động sản – Nhà Khang Điền thông qua phương án hành 6,8 triệu cp ESOP (tỷ lệ 1,75%) với giá chào bán 15.000 đồng/cp, với điều kiện hạn chế chuyển nhượng 1 năm. Đáng chú ý, tại thời điểm công bố phương án phát hành ESOP, giá cổ phiếu KDH giao dịch trong khoảng 30.000 – 31.000 đồng/cp. Như vậy, mức giá phát hành chỉ bằng một nửa so với thị giá của cổ phiếu.

Cuối tháng 8/2019, CTCP Đầu tư Nam Long (Mã: NLG) công bố kết quả phát hành gần 1,7 triệu cổ phiếu (tỷ lệ phát hành 0,8%) cho 76 cán bộ quản lý cấp cao với mức giá 10.000 đồng/cp, bằng 1/3 thị giá tại thời điểm phát hành. Đáng chú ý, số cổ phiếu này không bị hạn chế chuyển nhượng và giao dịch. Giá cổ phiếu NLG tại thời gian giao dịch dự kiến (ngày 20/9) là 32.000 đồng/cp, cổ phiếu ESOP được Nam Long phát hành với giá chỉ bằng 1/3 thị giá. Như vậy, cán bộ quản lý cấp cao của Nam Long đã được mua cổ phần với giá trị thấp hơn khoảng 37 tỷ đồng so với giao dịch trên sàn.

Doanh nghiệp bất động sản phát hành cổ phiếu ESOP. Ảnh minh họa

Trong khoảng thời gian tháng 8 – 9/2018, không chỉ các ông lớn như Đất Xanh, Nam Long, Khang Điền... phát hành cổ phiếu ESOP, một số công ty có quy mô nhỏ hơn cũng thực hiện chương trình này.

Ngày 6/9, CTCP Phát triển nhà Bà Rịa – Vũng Tàu (Mã: HDC) công bố thông tin phát hành gần 1 triệu cổ phiếu ESOP với giá 10.000 đồng/cp. Giá cổ phiếu HDC tại thời điểm đó là 13.000 đồng/cp.

Tháng 5/2018, DRH Holdings công bố kế hoạch phát hành 2,2 triệu cổ phiếu ESOP cho cán bộ nhân viên với giá 10.000 đồng/cp. Năm đầu tiên sẽ có tối đa 50% số cổ phiếu này được tự do chuyển nhượng và đến hết năm thứ 2 toàn bộ số cổ phiếu trên mới được giao dịch tự do. Giá cổ phiếu DRH tại thời điểm phát hành là 18.000 đồng/cp.

Các sếp doanh nghiệp người được ‘thưởng’ lớn nhất từ cổ phiếu ESOP?

Ai là người hưởng lợi nhất từ cổ phiếu ESOP? Ảnh minh họa

Trong các đợt phát hành cổ phiếu ESOP, một vấn đề luôn được các nhà đầu tư quan tâm là những ai được lựa chọn để mua giá cổ phiếu ưu đãi.

Trả lời phỏng vấn của người viết, nhà đầu tư T. Đ. cho hay “ESOP là một chương trình tốt nhằm khuyến khích người lao động làm việc và gắn bó với công ty. Tuy nhiên, trong thông báo kết quả phát hành cổ phiếu ESOP, nhiều công ty không công bố chi tiết cho cổ đông danh sách cụ thể những cán bộ quản lý cấp cao nào được quyền mua cổ phiếu ESOP với giá ưu đãi. Đó là vấn đề về tính minh bạch được các một nhà đầu tư nhỏ lẻ rất quan tâm”.

Gần đây, trong chương trình ESOP của Đất Xanh, ông Lương Trí Thìn, Chủ tịch HĐQT đã mua 3,21 triệu cổ phiếu, chiếm 43% tổng số cổ phiếu phát hành trong đợt này. Sau giao dịch, ông Thìn nâng lượng sở hữu cổ phiếu DXG từ hơn 29 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 8,54%) lên gần 32,5 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 9,27%).

Theo bản cáo bạch của Nam Long công bố tháng 1/2018, số lượng người lao động của Nam Long là 159 người. Với 76 cán bộ cao cấp được mua 1,7 triệu cổ phiếu ESOP giá ưu đãi 10.000 đồng/cp, tỷ lệ người lao động được mua ESOP trên tổng số lao động là chưa đến 50%.

ESOP là gì?

ESOP (Employee Stock Ownership Plan) thường được biết đến là phương án phát hành cổ phiếu theo chương trìnhlựa chọn cho người lao động. Mục tiêu của ESOP là tạo động lực cho người lao động, khuyến khích, nâng cao vai trò, trách nhiệm và quyền lợi của cán bộ, nhân viên công ty và quan trọng hơn là giúp cho những nhân viên được quyền mua cổ phiếu trong gói ESOP này, giảm đáng kể thuế thu nhập cá nhân phải nộp khi so sánh với thưởng bằng tiền. Với chương trình này, người được chọn trong chương trình sẽ được mua cổ phiếu giá ưu đãi thấp hơn đáng kể so với giá trị thường. Tuy nhiên, cổ phiếu ESOP thường đi kèm với điều kiện về hạn chế chuyển nhượng.