Khối ngoại nắm giữ gần 45.000 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ trong danh mục tự doanh
 |
Vì sao phát hành trái phiếu chính phủ chậm? |
|
BVSC dự báo lợi suất TPCP tăng nhẹ nhờ lạm phát và tỷ giá được Chính phủ kiểm soát tốt |
 |
| Ảnh minh hoạ. |
Khối ngoại nắm 44.552 tỷ đồng TPCP trong danh mục tự doanh
Theo thông tin từ báo cáo của CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC), trong tuần 10/9 - 15/9, khối ngoại mua ròng 325 tỷ đồng trái phiếu chính phủ nâng giá trị danh mục tự doanh lên 44.552 tỷ đồng. Con số này không bao gồm danh mục đầu tư (mua qua đấu thầu và nắm đến khi đáo hạn). Vì vậy khối lượng trái phiếu chính phủ do khối ngoại nắm giữ thực tế có thể cao hơn nhiều.
Trong bối cảnh chỉ số Dollar Index (DXY) ở dưới mốc 95 điểm với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0,03% lên 2,97%, HSC cho rằng chưa có dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) muốn mở rộng danh mục trái phiếu của mình. Các chỉ báo khác có vẻ cũng không ủng hộ việc mở rộng danh mục trái phiếu.
Các NĐTNN đã giảm 6.870 tỷ đồng giá trị danh mục từ đầu năm, tương đương giảm 13,4% thấp hơn mức giảm của NĐT trong nước (chủ yếu là không tái đầu tư sau khi trái phiếu đáo hạn thay vì bán ra trái phiếu).
 |
HSC cũng cho rằng quyết định mua vào hay bán ra của NĐTNN có mức độ ảnh hưởng đến lợi suất hơn là quyết định của NĐT trong nước. Bên cạnh đó, NĐTNN có xu hướng ra quyết định mua bán dựa trên biến động của chỉ số DXY và lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ (nhưng không phải lúc nào cũng vậy). Do vậy nếu hai chỉ số này tăng thì lợi suất có thể sẽ tăng trở lại và NĐTNN có thể sẽ bán ra mạnh hơn, cùng với xu hướng bán ra của NĐT trong nước.
Lợi suất trái phiếu giảm mạnh
Lợi suất trái phiếu giảm mạnh trong tuần trước gần như xóa sạch mức tăng trong tháng trước đó. Cụ thể, kỳ hạn 2 năm là 3,86% (giảm 0,53%), kỳ hạn 5 năm là 4,16% (giảm 0,51%), kỳ hạn 10 năm là 4,99% (giảm 0,13%).
Nguyên nhân HSC đưa ra là do thanh khoản trong hệ thống ngân hàng được cải thiện cộng với sự hồi phục sau thời gian suy giảm.
Cùng với đó, lợi suất thực tế hầu hết cao hơn lợi suất tiêu chuẩn khoảng 0,2 - 0,35%, cho thấy mức độ biến động cao trên thị trường.
 |
 |
Lợi suất giảm sau khi Chính phủ yêu cầu hỗ trợ thanh khoản cho các ngân hàng có nhu cầu trong tuần trước. HSC cho rằng động thái này đã giúp cải thiện thanh khoản ở một số ngân hàng thương mại. Đồng thời, không có lý do mang tính căn bản để kỳ vọng lợi suất trái phiếu giảm tiếp mà thay vào đó lợi suất có thể sẽ tăng trở lại.
Mối quan hệ tương quan giữa VN-Index và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm
 |
HSC nhận thấy có mối quan hệ tương quan giữa VN-Index và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm, thể hiện trong biểu đồ phía trên.
Trong tuần vừa qua, VN-Index tăng 22,44 điểm (tăng 2,3%) so với tuần trước đó và tăng 7,1 điểm (0,7%) so với đầu năm; đạt 991,34. Trong khi đó lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm giảm 0,59% so với tuần trước đó và giảm 0,11% so với đầu năm.
Theo mối tương quan mà HSC thiết lập, nếu đến cuối năm lợi suất kỳ hạn 5 năm là 4,2% thì VN-Index sẽ ở vào khoảng 883-1111 điểm (bình quân là 997,78 điểm).
