Đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam rẻ đến khó tin, Pyn Elite Fund tích cực gom thêm cổ phiếu, tập trung nhóm ngân hàng

Pyn Elite Fund chứng kiến tăng trưởng âm do ảnh hưởng từ COVID-19

Theo báo cáo gần nhất gửi nhà đầu tư vào ngày 17/3, Pyn Elite Fund cho biết giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi đơn vị của quĩ đã giảm 16% kể từ đầu năm 2020. Kết quả này có phần bớt tiêu cực hơn so với mức giảm 21% của VN-Index.

Tính từ thời điểm bắt đầu bùng phát dịch COVID-19, quĩ đầu tư đến từ Phần Lan ghi nhận mức tăng trưởng âm 18%, trong khi VN-Index giảm 22%.

Theo Pyn Elite Fund, kết quả này có được là nhờ chiến lược quản trị danh mục đầu tư đã được tạo ra từ trước đó. Quĩ không nắm giữ cổ phiếu của các các doanh nghiệp trong ngành dầu khí hay ngành thép. Đây đều là những ngành giảm mạnh từ khi bùng phát COVID-19.

Bên cạnh đó, cổ phiếu của các hãng hàng không, nhóm bị ảnh hưởng trực tiếp từ dịch, cũng không có mặt trong danh mục của quĩ này. Trong 2 năm gần đây, tỉ trọng các cổ phiếu ngành công nghiệp và xây dựng, với đặc thù kinh doanh mang tính chu kì cũng giảm xuống đáng kể.

Thêm một điều may mắn, Pyn Elite Fund đã thu được lượng lớn tiền mặt (giá trị 40 triệu EUR) ngay khi bắt đầu năm 2020 nhờ việc thoái vốn khỏi Thế giới Di động (MWG). Điều này giúp quĩ chủ động trong việc cơ cấu danh mục trong thời gian qua.

Đánh giá TTCK Việt Nam rẻ đến khó tin, Pyn Elite Fund tích cực gom thêm cổ phiếu

Về những ảnh hưởng của dịch COVID-19, Pyn Elite Fund cho rằng, làn sóng bán tháo trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã giáng một đòn mạnh vào các ngành kinh doanh dễ bị tổn thương nhất, dẫn tới việc giá cổ phiếu giảm sâu. Tuy nhiên, điều đó cũng tạo cơ hội để tìm kiếm những khoản đầu tư hấp dẫn.

VN-Index đạt mức định giá (P/E) cao nhất vào tháng 4/2018, sau đó đã có hai năm hạ nhiệt. Báo cáo tài chính đã công bố cho thấy, lợi nhuận của các công ty niêm yết tiếp tục tăng lên trong khi giá cổ phiếu lao dốc đã khiến mức định giá thị trường rẻ đi đáng kể.

Theo dự báo tăng trưởng dài hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam dễ dàng chấp nhận mức P/E là 15. Trong khi đó, mức định giá của VN-Index cho năm 2020 đã giảm xuống còn 10,6 lần, định giá của VNXAllShares thậm chí giảm xuống mức 8,6 lần.

Thời điểm Pyn ra báo cáo, VN-Index hiện đang dừng ở mức 761 điểm, giảm 37% so với đỉnh hồi tháng 4/2018, khi chỉ số này đạt 1.200 điểm. Với con số trung bình như vậy, Pyn Elite Fund đánh giá thị trường chứng khoán Việt Nam đang rẻ một cách khó tin, khi P/E chỉ ở mức khoảng 6 lần.

Theo ước tính từ Bloomberg, lợi nhuận các công ty niêm yết sẽ tăng trưởng chậm lại trong tương lai gần sau ảnh hưởng của dịch bệnh. Dù vậy, Pyn Elite Fund vẫn giữ vững mục tiêu cho VN-Index ở mức 1.800 điểm, cao gấp gần 2,4 lần so với vùng giá hiện tại.

Theo đó, kể từ đầu năm, quĩ đã mua cổ phiếu Việt Nam với tổng giá trị lên tới 56 triệu EUR và bán ra khoảng 11 triệu EUR. Với nguồn tiền lớn sau khi thoái bớt khỏi MWG, Pyn Elite đã tăng mạnh tỉ trọng cổ phiếu CTG, ngay cả trước khi thị trường hỗn loạn bởi dịch COVID-19.

Cụ thể, cổ phiếu CTG của Vietinbank được giải ngân mạnh trong tháng 2, khi tỉ trọng tăng từ 8,94% lên 9,57%. Với tổng tài sản quản lí 395 triệu EUR, Pyn Elite Fund đang nắm giữ 37,8 triệu EUR cổ phiếu CTG, tương đương giá trị gần 900 tỉ đồng.

Từ đầu tháng 3 đến nay, cổ phiếu này đã sụt giảm gần 30%, Pyn Elite Fund vẫn đang đánh giá đây là thương vụ khá thành công.

Nhóm ngân hàng hiện chiếm tỉ trọng lớn nhất trong danh mục của quĩ, dẫn đầu là cổ phiếu TPB của TPBank với tỉ trọng 10,49%. Cổ phiếu HDB của HDBank cũng chiếm tỉ trọng 9,24%.

Ngoài nhóm ngân hàng, Pyn Elite Fund cũng gom thêm cổ phiếu của các ngành công nghiệp bị tàn phá bởi sự bùng phát virus với mức giá mà quĩ cảm thấy hấp dẫn, điển hình là các cổ phiếu dịch vụ sân bay như ACV hay SCS.

Trong tháng 2/2019, Pyn Elite Fund đã huy động thêm mới được 7 triệu EUR, đây cũng là một trong những yếu tố góp phần tích cực vào hoạt động của quĩ trên thị trường.