Công ty địa ốc lớn nhất Trung Quốc gặp rắc rối: Liệu đây có phải là quân cờ domino tiếp theo ngã xuống?

Ở thời điểm hiện tại, rắc rối tài chính của các công ty bất động sản Trung Quốc hầu như không phải tin tức mới. Song, một cuộc khủng hoảng niềm tin vừa đột ngột xuất hiện tại nhà phát triển lớn nhất Trung Quốc tính theo doanh thu.

Diễn biến bất ngờ này cho thấy những vấn đề của ngành địa ốc đã ăn sâu vào nền kinh tế và Bắc Kinh vẫn chưa có giải pháp thực sự, theo Wall Street Journal (WSJ).

WSJ cho biết giá cổ phiếu và trái phiếu của gã khổng lồ bất động sản Country Garden Holdings đã giảm mạnh trong tuần qua, sau khi truyền thông đưa tin rằng họ đã huỷ kế hoạch phát hành cổ phiếu để huy động 300 triệu USD.

Nếu Country Garden huy động vốn thành công, đây sẽ là một tia sáng hiếm hoi cho một lĩnh vực đang thiếu tiền mặt trầm trọng. Tuy nhiên, công ty cho biết họ hiện không cân nhắc phát hành cổ phiếu ở giai đoạn này.

Lô trái phiếu đồng USD của Country Garden - dự kiến đáo hạn vào tháng 1/2024 - đang giao dịch ở mức 25% so với giá trị danh nghĩa, sụt mạnh so với mức 81% ghi nhận vào giữa tháng 6.

Tháng trước, các nhà đầu tư từng kỳ vọng rằng chính phủ Trung Quốc sẽ nới lỏng hơn nữa các biện pháp kiểm soát ngành địa ốc, điều này giúp nâng đỡ cổ phiếu bất động sản. Song, thực tế đã nhanh chóng đánh gục họ.

Doanh thu tính theo hợp đồng của 100 nhà phát triển lớn nhất cả nước đã giảm 33% so với cùng kỳ vào tháng 7, theo công ty phân tích dữ liệu China Real Estate Information.

Tính chung 7 tháng đầu năm, doanh thu của các công ty trên sụt 5% so với cùng kỳ, xoá sạch mọi tiến bộ ghi nhận vào đầu năm, khi Bắc Kinh mới dỡ bỏ chính sách Zero COVID.

Theo WSJ, doanh thu theo hợp đồng của Country Garden trong tháng 7 lao dốc đến 60% so với một năm trước.

Doanh thu sụt giảm khiến doanh nghiệp có ít tiền mặt để thanh toán nợ nần và hoàn thành dự án hơn. Country Garden hiện có gần 2 tỷ USD trái phiếu sẽ đến hạn hoặc đủ điều kiện mua lại sớm (early redemption) trong năm nay.

Công ty này từng được coi là một trong những nhà phát triển tư nhân lớn vẫn còn đứng vững. Tuy nhiên, khi thị trường nhà ở trì trệ, không ai - đặc biệt là các công ty tư nhân - có thể bình an vô sự.

Hơn nữa, những động thái mới nhất của Bắc Kinh nhằm hỗ trợ lĩnh vực bất động sản dường như không giúp ích nhiều. Thực tế là ngay cả những nhà phát triển hàng đầu vẫn có thể gặp rắc rối.

Gần hai năm trước, cú ngã của Evergrande - một trong những công ty bất động sản nặng nợ nhất thế giới - đã tác động tiêu cực lên thị trường, khiến niềm tin của người mua nhà tiềm năng xuống dốc.

Đáng ngại hơn là có vẻ Trung Quốc không thể dễ dàng xoay chuyển thị trường một cách nhanh chóng mà không khơi mào một bong bóng bất động sản khác.

Nhu cầu đầu cơ đã hỗ trợ thị trường nhà ở trong suốt nhiều năm. Nhưng cuộc suy thoái kéo dài của thị trường và hướng tiếp cận chung chung của Bắc Kinh đã làm suy yếu nghiêm trọng giả định rằng giá nhà sẽ tăng không ngừng trong thời gian dài.

Goldman Sachs cho biết nhu cầu nhà ở tại các đô thị của Trung Quốc sẽ giảm từ mức 18 triệu căn vào năm 2017 xuống còn 11 triệu căn trong năm nay. Các công ty địa ốc Trung Quốc đã xây dựng trung bình khoảng 13 triệu căn mỗi năm trong thập kỷ qua, theo Goldman Sachs.

Ông lớn ngân hàng Mỹ cho biết thêm rằng các nhà phát triển Trung Quốc hiện có khoảng 9.000 tỷ USD hàng tồn kho - bao gồm đất thô và các dự án chưa hoàn thiện. So với doanh số ước tính cho năm 2023, lượng tồn kho trên tương đương với khoảng 4,8 năm bán hàng.

Sự bùng nổ của lĩnh vực bất động sản đã giúp các nhà phát triển Trung Quốc thăng hoa trong vài thập kỷ. Song, dư âm từ sự lao dốc của thị trường sẽ kéo dài và có lẽ vẫn chưa đạt tới giai đoạn khó khăn nhất.