Chuyên gia: Nên cẩn trọng với đà tăng phi mã của giá bạc
Trong báo cáo mới nhất về thị trường kim loại quý, bà Roukaya Ibrahim, chiến lược gia trưởng tại BCA Research, cho biết dù thị trường bạc vẫn được hỗ trợ tốt trong dài hạn, bà không khuyến nghị mua đuổi ở mặt bằng giá hiện tại, do khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh mạnh của giá bạc đã gia tăng.
Trong tháng đầu tiên của năm mới, giá bạc đã tăng 31%, nối tiếp đà tăng gần 150% trong năm 2025. Kim loại quý này hưởng lợi từ một “cơn bão hoàn hảo”, khi nhu cầu đầu tư gia tăng mạnh mẽ cùng với mức tiêu thụ công nghiệp cao, trong bối cảnh nguồn cung vật chất ngày càng thu hẹp.
Tuy nhiên, bà Ibrahim lưu ý rằng làn sóng đầu cơ đang trở thành động lực chính thúc đẩy đà tăng, và điều này có thể không bền vững.
“Chúng tôi vẫn đánh giá bối cảnh vĩ mô và địa chính trị là yếu tố hỗ trợ cho giá bạc trong trung và dài hạn. Đáng chú ý, chúng tôi đã duy trì quan điểm tích cực đối với bạc trong ma trận hàng hóa suốt năm qua,” bà Ibrahim cho biết trong báo cáo. “Tuy nhiên, quy mô của đợt tăng gần đây là rất khó lý giải dựa trên các yếu tố cơ bản. Bạc và toàn bộ nhóm kim loại quý đang cho thấy những dấu hiệu rõ ràng của hoạt động mua vào do tâm lý FOMO.”
Toàn bộ lĩnh vực kim loại quý đã ghi nhận nhu cầu đầu tư lớn kể từ nửa cuối năm 2025. Các nhà phân tích cho rằng mối quan tâm này xuất phát từ nhu cầu gia tăng đối với các tài sản hữu hình nhằm phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ, cũng như những bất ổn kinh tế và địa chính trị kéo dài.
Mặc dù môi trường này khó có khả năng thay đổi trong thời gian ngắn, bà Ibrahim cho rằng phần lớn các yếu tố hỗ trợ nói trên đã được phản ánh vào giá. Bà cũng nhận định rằng áp lực lạm phát dù vẫn ở mức cao nhưng vẫn chưa thể leo thang, trong khi đồng USD có dấu hiệu ổn định trở lại, dù ở mặt bằng thấp hơn.
Bà Ibrahim cũng chỉ ra rằng, dù giá bạc được thúc đẩy bởi tình trạng thắt chặt nguồn cung mang tính ngắn hạn do đứt gãy chuỗi cung ứng, thị trường hiện đang xuất hiện nhiều thông tin sai lệch. Cụ thể, lo ngại rằng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc có thể làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu thanh khoản bạc vật chất toàn cầu là không có cơ sở.
“Trên thực tế, không có sự thay đổi nào trong chính sách xuất khẩu bạc của Trung Quốc. Yêu cầu các doanh nghiệp xuất khẩu phải xin giấy phép để xuất khẩu kim loại này chỉ đơn thuần là việc gia hạn quy định đã áp dụng từ các năm trước,” bà cho biết.
Đồng thời, việc Mỹ chưa áp thuế ngay lập tức đối với bạc nhập khẩu được kỳ vọng sẽ góp phần cải thiện điều kiện thị trường toàn cầu; tuy nhiên, bà Ibrahim lưu ý rằng chính sách thương mại của Mỹ vẫn còn nhiều bất định.
“Chính quyền Mỹ vẫn để ngỏ khả năng áp thuế trong tương lai nếu ‘không đạt được các thỏa thuận thỏa đáng trong khung thời gian phù hợp’. Sự bất định kéo dài liên quan đến thuế quan nhiều khả năng sẽ khiến những méo mó hiện tại trên thị trường bạc chưa thể sớm được giải tỏa hoàn toàn,” bà nói.
Rủi ro lớn nhất đối với bạc có thể đến từ nhu cầu công nghiệp, khi giá tăng cao buộc một số nhà sản xuất phải tìm kiếm các giải pháp thay thế rẻ hơn, thông qua việc tiết kiệm sử dụng bạc hoặc chuyển sang vật liệu khác.
“Giá cao sẽ tự tạo ra lực điều chỉnh. Theo nghĩa đó, đà tăng theo hình parabol của bạc lên các mức đỉnh kỷ lục mới cuối cùng có thể phản tác dụng. Trên thực tế, đã xuất hiện những dấu hiệu cho thấy nhu cầu đang điều chỉnh để thích ứng với mức giá bạc cao hơn,” bà Ibrahim nhận định. “Nhằm giảm chi phí cho các mô-đun năng lượng mặt trời, Longi – nhà sản xuất pin mặt trời lớn thứ tư thế giới – gần đây đã thông báo sẽ bắt đầu sử dụng kim loại cơ bản thay cho bạc trong các tế bào quang điện. Động thái này nối tiếp các thông báo tương tự từ những nhà sản xuất năng lượng mặt trời khác của Trung Quốc, bao gồm JinkoSolar và Shanghai Aiko Solar.”
Về phía đầu tư, bà Ibrahim cho biết các mô hình phân tích của BCA Research cho thấy giá bạc đang ở trạng thái mua quá mức rõ rệt.
“Tính theo giá thực, mức độ lệch của giá bạc so với đường trung bình động 200 ngày đang tiến gần các ngưỡng từng xuất hiện trước những đợt điều chỉnh giá trong quá khứ,” bà nói.
Mặc dù đã chuyển sang quan điểm thận trọng hơn đối với bạc, BCA Research vẫn duy trì đánh giá tích cực đối với vàng. Bà Ibrahim cho rằng tỷ lệ vàng/bạc có khả năng sẽ bắt đầu tăng trở lại sau khi đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm.
“Vàng có tỷ lệ rủi ro – lợi nhuận hấp dẫn nhất trong nhóm kim loại quý,” bà nói. “Kim loại này sẽ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn. Hơn nữa, vàng hiện vẫn là tài sản duy nhất được hưởng lợi trực tiếp từ nỗ lực đa dạng hóa dự trữ trên diện rộng của các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi. Do đó, chúng tôi ưu tiên vàng so với các kim loại quý khác.”
