TPS: Thị trường sẽ có nhịp hồi phục trong ngắn hạn sau đợt suy giảm mạnh

Theo báo cáo thị trường chứng khoán tháng 11 của Chứng khoán Tiên Phong (TPS), đà giảm từ tháng 9 tiếp tục nối dài trong suốt tháng 10 khiến VN-Index xuyên thủng hỗ trợ 1.100 điểm để tiến về mức tâm lý 1.000 điểm.

Trong tháng 10, chỉ số chính đã có lúc rơi về mức thấp nhất kể từ năm 2021. Kết thúc tháng 10, VN-Index giảm hơn 100 điểm, tương ứng giảm 9,3% so với thời điểm cuối tháng 9 và gia tăng mức giảm lên mức 31,4% so với đầu năm.

Sự biến động của VN-Index trong tháng 10 đang đi ngược với diễn biến thị trường chứng khoán thế giới.

Nếu nguyên nhân chính khiến thị trường giảm mạnh trong tháng 9 là việc theo đuổi chính sách “diều hâu” của Fed khi gia tăng lãi suất mục tiêu từ mức 4% lên 4,4% và chính sách thắt chặt tiền tệ sẽ chỉ hạ nhiệt từ năm 2024 đã ảnh hưởng đến tâm lý giao dịch của khối ngoại và khiến họ bán ròng như một cách phòng thủ.

Tuy nhiên bước sang tháng 10, nguyên nhân khiến VN-Index biến động trái chiều là việc của các chính sách của Fed đã bắt đầu có những ảnh hưởng rõ nét đến nền kinh tế Việt Nam khiến tỷ giá và mặt bằng lãi suất có nhiều biến động trong tháng qua.

Bước sang tháng 11/2022, Chứng khoán Tiên Phong kỳ vọng đà giảm sẽ chững lại và thị trường sẽ có nhịp hồi phục trong ngắn hạn sau khi đã sự suy giảm mạnh trước đó tương tự như giai đoạn tháng 7, 8 vì ở giai đoạn này, thị trường trong nước sẽ tránh được cú shock thông tin về việc tăng lãi suất của Fed khi mức tăng 0,75% là chắc chắn xảy ra và điều này đã được dự báo từ trước.

Tuy nhiên, rủi ro giảm điểm là vẫn còn khi vĩ mô của Việt Nam đang bộc lộ những ảnh hưởng tiêu cực từ việc tăng lãi suất của Fed và sự giảm tốc của nền kinh tế toàn cầu. 

Kết thúc 10 tháng đầu năm 2022, P/E trailing của VN-Index hiện ở quanh mức 10.77 lần, thấp hơn rất nhiều so với mức P/E trung bình 5 năm là 16,x. Cho cả năm 2022, nhóm phân tích đánh giá tăng trưởng EPS của toàn thị trường dự kiến trên 20% và mức P/E forward định giá hiện tại chỉ tương đương 9,x.

Bên cạnh đó, khi so với các quốc gia trong khu vực, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đang hết sức hấp dẫn với P/E forward 2022 ở mức gần như thấp nhất nhưng lại có mức ROE thuộc nhóm cao nhất. Chính vì vậy, nhóm phân tích đánh giá đây là thời điểm hợp lý để tích lũy những cổ phiếu có nội tại tốt, kết quả kinh doanh tích cực và thanh khoản cao.  

Áp lực bán trên thị trường vẫn đang cao cùng sự suy yếu của lực mua đang gia tăng rủi ro của VN-Index tại mốc tâm lý quan trọng 1,000 điểm. Dựa trên biến động của VN-Index, nhóm phân tích đưa ra 3 kịch bản cho thị trường trong tháng 11 như sau:

Trong kịch bản tích cực, nếu VN-Index có thể trở lại trên mức 1.070 điểm, niềm tin về triển vọng của thị trường sẽ được gia tăng và từ đó thu hút dòng tiền sôi động trở lại. Mục tiêu của chỉ số trong giai đoạn này là vùng 1.071 - 1.100 điểm (ngưỡng Fibonacci Retracement 50%).

Trong kịch bản trung lập, VN-Index sẽ biến động sideway trong kênh giá 980 - 1.070 điểm với thanh khoản suy giảm dần.

Ở kịch bản tiêu cực, VN-Index nhiều khả năng sẽ giảm mạnh và thiết lập mức sâu với trong năm 2022 khi rơi khỏi vùng đáy tháng 10/2022. Đà giảm này được kỳ vọng sẽ chững lại tại mức tâm lý 900 điểm. (tương đương vùng 900- 979 điểm).