Chứng khoán BSC: Vườn cây của Cao su Phước Hòa đã già và năng suất thấp

Cao su Phước Hòa dự kiến phát hành 54,2 triệu cổ phiếu thưởng, tăng vốn lên hơn 1.300 tỷ đồng

CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) vừa công bố báo cáo phân tích về CTCP Cao su Phước Hòa (Mã: PHR).

Vườn cây của Cao su Phước Hòa đã già và cho năng suất thấp

Trong 6 tháng đầu năm 2018, sản lượng khai thác đạt 3.783 tấn, giảm 23,4% so với cùng kỳ năm ngoái do vườn cây của Cao su Phước Hòa đã già và cho năng suất thấp (trung bình 1,85 tấn/ha).

Vườn cây của Phước Hòa ở Campuchia bắt đầu đến thời gian thu hoạch, trong nửa đầu năm 2018 đã thu hoạch được 785 tấn (cả năm dự kiến 4.800 tấn). Công ty dự kiến sẽ chuyển cao su từ Campuchia về Phước Hòa để chế biến nhằm giảm cắt giảm chi phí sản xuất. Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ năm nay cũng dự báo sẽ khó đạt kế hoạch 13.500 tấn.

Sản lượng tiêu thụ của Phước Hòa trong nửa đầu năm 2018 đạt 7.936 tấn

Sản lượng tiêu thụ hiện nay có khoảng 30% là xuất khẩu, sản phẩm xuất khẩu chủ yếu là CV50, CV60 với thị trường là Nhật Bản, Trung Quốc và Châu Âu. Giá bán bình quân nửa đầu năm 2018 đạt 35,83 triệu đồng/tấn. Tuy nhiên, giá cao su hiện nay đang giảm dần (lũy kế đến tháng 7/2018 chỉ đạt 34 triệu VND/tấn).

Theo Chứng khoán BSC, dự kiến giá bán cao su trong năm 2018 chỉ đạt bình quân 33 triệu đồng/tấn. Giá thành sản xuất hiện tại Việt Nam khoảng 30,5 triệu đồng/tấn (Biên lợi nhuận là 14,9%, thấp hơn mức 21,54% cùng kỳ năm ngoái). Giá thành sản xuất tại Campuchia là 34,14 triệu đồng/tấn, ứng với biên lợi nhuận đạt 4,95%. Nếu giá bán xuống 33 triệu đồng/tấn sẽ gây lỗ tại Campuchia và giảm biên lợi nhuận của công ty.

Hoạt động khai thác mủ cao su. Ảnh minh họa

Động lực tăng trưởng chính từ thanh lý hơn 1.300 ha gỗ

Theo nhận định của Chứng khoán BSC, với giá thanh lý trung bình hiện nay khoảng 280 triệu đồng/ha, hoạt động thanh lý gỗ dự kiến đóng góp vào lợi nhuận khoảng 320 tỷ đồng trong năm 2018. Hiện nay, Cao su Phước Hòa còn khoảng 4.500 ha chưa thanh lý và dự kiến mỗi năm sẽ thanh lý 1.000 ha (dự kiến thanh lý hết vào năm 2021).

Chưa có thời gian cụ thể về chuyển nhượng đất cho VSIP và NTC

Dựa theo báo cáo phân tích của Chứng khoán BSC, hiện chưa rõ phương án thoái vốn tại Công ty Cổ phần Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên (Mã: NTC) cho Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (Mã: GVR). Sau khi chuyển giao đất cho VSIP, Cao su Phước Hòa sẽ nhận được 20% lợi nhuận hàng năm trên phần đất cho thuê. Điều này kỳ vọng tạo lợi nhuận trong tương lai khi giá thuê đất khu công nghiệp ở Bình Dương hiện nay đang ở mức cao (60 - 70 USD/m2/50 năm).

Xem thêm Giá cao su chưa thấy đáy, doanh nghiệp khai thác ‘vàng trắng’ ảm đạm nửa đầu năm 2018 Giá cao su chưa thấy đáy, doanh nghiệp khai thác ‘vàng trắng’ ảm đạm nửa đầu năm 2018 Doanh nghiệp cao su đi bước lùi Doanh nghiệp cao su đi bước lùi Thị giá tăng trở lại, Cao su Phước Hòa bán toàn bộ cổ phiếu quỹ thu về 118 tỷ đồng Thị giá tăng trở lại, Cao su Phước Hòa bán toàn bộ cổ phiếu quỹ thu về 118 tỷ đồng BSC: Giá cao su rớt sâu, Cao su Phước Hòa kì vọng từ chuyển đổi đất BSC: Giá cao su rớt sâu, Cao su Phước Hòa kì vọng từ chuyển đổi đất