Chủ tịch Fed không lắng nghe thị trường, hay chính Trump?

Điểm mấu chốt ở đây là ông Powell sẽ tiếp tục gây ồn ào khi chú ý đến thị trường tài chính. Nhưng ông sẽ không cho phép thị trường chứng khoán lũng đoạn chính sách tiền tệ của Mỹ.

Kể từ đợt giảm thấp kỉ lục tháng 3/2009 đến đợt tăng cao tháng 9/2018, giá cổ phiếu đã tăng hơn 280%. Với lượng cổ tức tái đầu tư, tổng lợi nhuận là 365%, tương đương 17,5% mỗi năm.

Đồng thời, thị trường chứng khoán cũng được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ nới lỏng chưa từng có trong tiền lệ, cùng một vài nhân tố khác.

Hiện nay, lãi suất đang trở lại bình thường và giá cổ phiếu cũng đã giảm khoảng 15% từ đợt tăng cao vừa qua. Định giá vẫn khá lành mạnh, S&P 500 đang giao dịch với mức thu nhập gấp 15 lần.

Nhìn chung, các cổ phiếu giảm giá mạnh nhất cũng chính là các cổ phiếu tăng cao nhất. Ví dụ, cổ phiếu của Facebook đã giảm 42% kể từ đợt tăng hồi tháng 4, nhưng vẫn tăng hơn 250% suốt 6 năm qua.

Chủ tịch Fed, Jerome Powell

Trong bức tranh lớn, Powell không phải là nhà kinh tế, ông ấy là chủ ngân hàng tại thị trường tài chính Mỹ.

Kì lạ thay, điều đó khiến Powell ít quan tâm đến thị trường hơn những người tiền nhiệm với bằng tiến sĩ kinh tế. Phần lớn kiến thức kinh tế tài chính đều dựa trên giả thuyết thị trường ổn định, rằng khi thị trường chuyển động, các thông tin quan trọng sẽ được tiết lộ.

Điều này khiến các ngân hàng trung ương lo ngại khi thị trường giảm mạnh. Các ngân hàng khác, ngược lại, lại nhận thức rằng định giá cổ phiếu thường khó đoán và biến động là điều bình thường.

Thị trường suôn sẻ và giá cổ phiếu tăng dần trong bối cảnh bất ổn chính trị toàn cầu là điều không tốt, tương tự như 18 tháng vừa qua hay khi ông Trump nhậm chức tổng thống.

Thị trường hi vọng các nhà kinh tế tại Fed sẽ cắt giảm lãi suất (hoặc ít nhất dừng tăng lãi suất) bất cứ khi nào cổ phiếu giảm từ 10 % trở lên, bởi điều này cũng không hề có lợi.

Fed không có nhiệm vụ thúc đẩy thị trường chứng khoán hoặc hỗ trợ khi thị trường suy yếu, đặc biệt là khi sự suy giảm chỉ đơn giản nhằm mục đích ổn định thị trường sủi bọt.

Bên lề, Courtenay Brown của Axios đã phỏng vấn ông Powell tuần rồi về cách thị trường phản ứng với các bài phát biểu của ông. Các Chủ tịch Fed tiền nhiệm thường phải cận thận ngôn từ vì e ngại thị trường phản ứng dữ dội.

Tuy nhiên, Powell lại khá khác biệt bởi ông không hề quan tâm.

Đồng thời, ông Powell không trả lời câu hỏi của Axios, mặc dù câu hỏi đã nói lên tất cả. Ông hiểu rằng thị trường sẽ phản ứng với bất kì tin tức mới nào được đưa ra. Và đó không phải là vấn đề của ông.

Ông Powell phát biểu thẳng thắn và đơn giản hơn những người tiền nhiệm, chẳng hạn như Yellen, Bernanke và Greenspan. Khác Yellen và đặc biệt là Bernanke, Powell không cảm thấy ông cần phải quay lại dọn dẹp mọi thứ sau khi đã đưa ra cảnh báo nhưng thị trường vẫn đi sai hướng.

Xem thêm Tổng thống Mỹ thảo luận việc cách chức Chủ tịch Fed Jerome Powell Tổng thống Mỹ thảo luận việc cách chức Chủ tịch Fed Jerome Powell