'Bong bóng đầu cơ' tiền điện tử

'Bong bóng đầu cơ' tiền điện tử (Ảnh minh hoạ)

Bong bóng đầu cơ & Hai mặt của đồng xu

Bong bóng đầu cơ không còn là một hiện tượng "lạ" khi nhắc đến trong kinh tế học nữa khi mà nó đã từng xảy ra rất nhiều lần trong lịch sử và gây ra những hậu quả khủng khiếp. Bong bóng kinh tế xuất hiện khi có hiện tượng đầu cơ đối với các tài sản cơ sở, làm cho giá bị đẩy lên cao đến một mức giá vô lý mà không hề phản ánh mức độ thỏa dụng hay sức mua của người tiêu dùng , do vậy càng khuyến khích hoạt động đầu cơ hơn nữa. Theo sau bong bóng kinh tế bao giờ cũng là một cú giảm giá đột ngột, được gọi là sự sụp đổ của thị trường hay "bong bóng vỡ”. Điểm lại lịch sử kinh tế thế giới có thể kể ra rất nhiều bong bóng kinh điển như: bong bóng hoa tulip (1637), cuộc đại suy thoái (1929-1933), bong bóng dotcom (1995 - 2000), bong bóng bất động sản (2007). (Nguồn: Saga.vn)

Vậy Đầu cơ có ích cho thị trường tài chính không? Tất nhiên là có, và rất quan trọng là đằng khác, nó cung cấp cho thị trường một lượng vốn lớn, tăng tính thanh khoản cho thị trường và gia tăng lưu thông của dòng tiền và làm cho cho các nhà đầu tư khác dễ dàng sử dung các nghiệp vụ như phòng vệ hay kinh doanh chênh lệch giá để loại trừ rủi ro. Nếu ai cũng đầu tư và nắm giữ dài hạn (buy & hold) thì chẳng còn gì gọi là Market – một cái chợ luôn cần phải có cả người mua và người bán.

Tại sao nhiều nhà đầu tư truyền thống nghĩ rằng Tiền điện tử sẽ là “Bong bóng kinh tế” kế tiếp?

Bitcoin được ra đời vào năm 2009, là một loại tiền tệ điện tử và không thể cầm nắm để nhét vào chiếc ví của bạn được – lại trở thành loại “tiền tệ” có giá trị nhất trên thế giới trong vài năm nay? Vì vậy, không lấy làm lạ khi mọi người đặt câu hỏi về sự đáng tin cậy của đồng tiền này. Bởi liệu có ai trên thế giới này có thể thực sự tin rằng một loại tiền tệ điện tử, được tạo ra chỉ cách đây khoảng 7 năm lại có giá trị hơn một loại tiền pháp định, ví dụ như Bảng Anh - đồng tiền đã trải qua nhiều chu kỳ kinh tế trong nhiều thế kỷ và vẫn tồn tại cho đến lúc này?

Một đồng bảng Anh chỉ có thể mua được 0.00032 BTC, điều này 100% không thành vấn đề với các các nhà đầu tư truyền thống, phần lớn các khoản đầu tư được định giá bằng đồng bảng Anh, đô la Mỹ và các đồng tiền pháp định khác. Nhưng họ cho rằng Bitcoin là một bong bóng, sau đây là một số lý giải tại sao họ lại nghĩ như vậy.

1. Sự tăng giá phi mã và lịch sử phát triển non trẻ

Dù cho giá bitcoin vẫn đang tăng phi mã lên tới con số kỷ lục 6.000 USD, nhưng không gì là không thể xảy ra khi tiền điện tử nói riêng và công nghệ blockchain đứng đằng sau nó vẫn còn đang trong giai đoạn phát triển “khá non trẻ” và bên cạnh những tiềm năng hiển hiện trước mắt, nhà đầu tư vẫn cần phải dè chừng trước những rủi ro tiềm tàng của miếng bánh béo bở này.

Richard Turnill, Giám đốc chiến lược đầu tư toàn cầu của quỹ đầu tư lớn nhất thế giới BlackRock cho rằng việc thả lỏng chính sách tiền tệ có thể “tiếp tay” cho hoạt động đầu cơ cho các đồng tiền điện tử như bitcoin, nhưng rủi ro đối với hệ thống tài chính vẫn còn khá hạn chế. Ông Turnill phát biểu rằng có thể dễ dàng nhận thấy biến động giá cả của tiền điện tử ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ vô cùng dễ dãi được đưa ra bởi ngân hàng TW sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007 - 2009. Tuy nhiên, sự tăng giá chóng mặt của tiền điện tử có thể là dấu hiệu của sự quá mức và đã dẫn tới việc nhiều nhà đầu tư gọi thị trường này là “bong bóng kinh tế”. “Tôi nhìn vào biểu đồ giá và cảm thấy khá là sợ hãi”, Turnill cho hay trong một buổi họp báo tại New York.

Biểu đồ giá Bitcoin từ tháng 1/2017 đến 25/10/2017 (Ảnh:Coinmarketcap)

Turnill và đồng nghiệp của ông ta đã và đang tư vấn cho các khách hàng đầu tư vào thị trường chứng khoán toàn cầu, thậm chí một số nhà chiến lược khác còn cảnh báo rằng giá tiền ảo đang cao quá mức sau một cuộc chạy đà so với phần lớn thập kỷ trước - kể từ đầu năm cho tới nay, đồng tiền ảo Bitcoin đã có mức tăng trưởng kỷ lục gần 500%. Quả là một điều điên rồ phải không?

2. Khủng hoảng tài chính

Trong vòng 2 thập kỷ qua, chúng ta đã chứng kiến 2 sự kiện bong bóng kinh tế. Bong bóng dotcom cuối những năm 1990 và bong bóng nhà đất dẫn tới cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Đối với những người bị ảnh hưởng nặng nề bởi 2 sự kiện vỡ bong bóng ấy trong vòng chưa đầy một thập kỷ, phản ứng tự nhiên cho những trải nghiệm “đau thương” chính là sự phòng vệ.

Lịch sử cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 (Ảnh: Business Insider)

Khi so sánh các tài sản dẫn đến bong bóng dotcom và bong bóng nhà đất với Bitcoin, thì ít nhất, trong tâm trí của các nhà đầu tư truyền thống, số ít đặt cược vào Bitcoin. Đó là bởi đối với bong bóng dotcom, thực tế đã có các công ty Internet được xây dựng hoặc bán các sản phẩm và dịch vụ một cách công khai mà mọi người thực sự sử dụng. Chẳng hạn, Pets.com, một sự thất bại khá điển hình từ bong bóng dotcom, đã bán và cung cấp đồ ăn cho vật nuôi và mọi người đã thực sự mua nó.

Bên cạnh đó, bong bóng nhà đất bao gồm bất động sản – một thứ khá cần thiết cho sự tồn tại của con người. Về cơ bản, bong bóng dotcom và bong bóng nhà đất liên quan đến tài sản mà người bình thường có thể hiểu mà không cần trải qua quá nhiều sự giáo dục. Những thuộc tính này không tồn tại với Bitcoin. Không có khả năng nó sẽ thay thế các đồng tiền pháp định, ít nhất nếu bạn hỏi Olaf Carlson-Wee, nhân viên đầu tiên của Coinbase và người sáng lập quỹ phòng hộ tiền điện tử Polychain Capital. “Đó là một sai lầm lớn khi so sánh bất cứ điều gì trong số này với tiền tệ”, ông ấy cho hay. Với nhận xét thiển cận, nhưng bi quan từ một người trong ngành, các nhà đầu tư truyền thống ít có khả năng nhìn thấy giá trị từ Bitcoin. Và khi bạn không thể nhìn thấy giá trị trong một tài sản đang gia tăng về giá cả, bạn sẽ tự động coi nó là một bong bóng.

3. Bảo mật, an ninh mạng

Có những người thực sự nghĩ rằng tiền tệ kỹ thuật số sẽ tồn tại mãi mãi, nhưng họ lo lắng về tính bảo mật, an ninh của Bitcoin. “Sói già phố Wall” Jordan Belfort là một trong số đó. Belfort tin rằng Bitcoin là một trò lừa đảo và khẳng định rằng ông biết nhiều người “đã mất tất cả tiền của họ” cho hacker.

Vấn đề bảo mật, an ninh đáng lo ngại của Bitcoin? (Ảnh: Cointelegraph)

Những người theo dõi tin tức về Bitcoin sẽ nhớ rằng các hacker đã chuyển hướng mục tiêu của chúng tới Bitcoin. Như một lời nhắc nhở, Mt. Gox, một sàn giao dịch Bitcoin từng xử lý tới khoảng 80% giao dịch chuyển đổi từ Bitcoin sang tiền pháp định hiện tại đã ngưng hoạt động, lần đầu tiên bị trộm hàng triệu USD vào năm 2011. Đến thời điểm sàn này ngừng vận hành vào năm 2014, khoảng 500 triệu USD bị rút mà không thể giải thích được lý do. Sàn giao dịch Bitfinex ở Hồng Kông cũng bị đánh cắp 120.000 Bitcoin năm ngoái. Vào thời điểm đó, số tiền bị đánh cắp này trị giá khoảng 72 triệu USD. Theo giá hiện tại, con số đó lên tới hơn 500 triệu USD. Vậy là khoản lợi nhuận tiềm năng từ 428 triệu USD ra đi như một cơn gió khỏi túi tiền của các nhà đầu tư.

Belfort cũng tin rằng một đồng tiền kỹ thuật số được nhiều người nắm giữ sẽ là đồng tiền được tạo ra bởi ngân hàng Trung ương.

4. Tính bất ổn của cung và cầu

Hai trong số các lợi ích giá trị được công bố rộng rãi nhất của Bitcoin so với tiền pháp định là nguồn cung giới hạn và tính phân tán của nó. Nhưng điều đó đã tạo ra một vấn đề khác, góp phần vào sự bất ổn của tiền điện tử. Trên thế giới chỉ có 21 triệu Bitcoin. Và vì không thể có ảnh hưởng trực tiếp của chính phủ để kích thích tăng hoặc giảm giá, biến động của Bitcoin chỉ phụ thuộc vào cung và cầu.

Vì các nhà đầu tư truyền thống thường sử dụng chiến lược dump & pump (bơm tiền vào để mua sau đó bán ra để kiếm lời chứ không muốn giữ lâu), nên dễ dàng so sánh Bitcoin, trong đó, một nhóm các tay “lướt sóng” (trader) giày có có có thể đẩy giá của Bitcoin bằng cách mua rất nhiều – do đó kích thích nhu cầu – và sau đó bán các loại tiền tệ kỹ thuật số ở một mức giá cao, làm giảm cầu, và do đó, giá giảm. Và không có cơ quan trung ương nào kiểm tra các hoạt động như vậy.

5. Chưa có các quy định, luật rõ ràng

Vào đầu tháng 9 vùa rồi, Jamie Dimon, CEO JPMorgan đã gọi Bitcoin là một trò lừa đảo tại một cuộc họp các nhà đầu tư ở New York. Ông nói rằng sẽ sa thải bất cứ nhân viên nào của công ty giao dịch Bitcoin bởi “điều đó chống lại JP Morgan và những nhân viên đó thật ngu ngốc.” .Ông cũng chỉ ra rằng các chính phủ có thể “đàn áp” Bitcoin nếu có điều gì đó sai trái và trích dẫn lại cuộc “đàn áp” Bitcoin gần đây bởi chính phủ Trung Quốc như là một ví dụ về cách các chính phủ sẽ luôn quan tâm đến việc đảm nhận cung tiền. Nếu điều đó xảy ra, và các nhà đầu tư truyền thống sợ rằng nó sẽ xảy ra, giá trị của Bitcoin sẽ giảm mạnh như những gì đã diễn ra trong một khoảng thời gian ngắn mới đây khi chính phủ Trung Quốc cấm hoạt động ICO các đồng tiền điện tử.

6. Sự dễ dàng tạo ra một đồng tiền số mới

Biểu đồ tỉ lệ vốn hóa thị trường của các đồng tiền điện tử (Ảnh:Coinmarketcap)

Tính đến thời điểm thực hiện bài viết, có tới 1.142 đồng tiền điện tử, và danh sách vẫn được tiếp tục bổ sung. Có vẻ như không tồn tại một rào cản nào để gia nhập thế giới tiền điện tử. Thị phần của Bitcoin trên thị trường tiền tệ kỹ thuật số còn tiếp tục giảm. Bitcoin hiện chiếm khoảng 48,9% thị trường tiền tệ số, giảm từ gần 90% vào năm 2013.

Theo logic của việc đầu tư chứng khoán, thị phần của một công ty trong ngành của nó càng cao thì càng có tiềm năng sở hữu nhiều giá trị. Ngược lại, thị phần giảm mà giá không giảm thì được coi là một “bong bóng”. Thị trường tiền tệ số ngày càng mở rộng, thị phần của Bitcoin sẽ thấp hơn. Điều này cũng khiến các nhà đầu tư truyền thống khó có thể hiểu được giá trị của Bitcoin.

Từ đỉnh cao, bitcoin rớt 'thảm' 29% trong vỏn vẹn 4 ngày Giá bitcoin liên tiếp giảm giá xuống 29% từ mức cao kỷ lục. Theo dự đoán, các nhà giao dịch đang chuyển sang mua bitcoin ...