Xây dựng Hòa Bình: Bán cổ phần dự án trong nước, mở rộng hoạt động sang Myanmar và Kuwait
 |
Xây dựng Hòa Bình (HBC): Lãi ròng giảm vì giá thép và chi phí bảo hiểm xã hội tăng |
CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) vừa công bố báo cáo phân tích về CTCP Tập đoàn Xây dựng Hoà Bình (Mã: HBC).
Doanh thu tăng 19,6% trong 6 tháng đầu năm, đóng góp chính từ mảng xây dựng nhà ở
Nửa đầu năm 2018, lợi nhuận sau thuế (LNST) của Xây dựng Hòa Bình giảm 21,3% xuống 298 tỷ đồng mặc dù doanh thu thuần tăng 19,6% lên 8.080 tỷ đồng. Như vậy, công ty đã thực hiện được 39,1% kế hoạch doanh thu và 28% kế hoạch LNST của năm.
Theo HSC, trong cơ cấu doanh thu của công ty, doanh thu mảng xây dựng BĐS nhà ở đạt 2.862 tỷ đồng (giảm 17,2% so với cùng kỳ). Mảng này đóng góp 38% trong tổng doanh thu (so với cùng kỳ năm ngoái là 52%). Doanh thu mảng xây dựng trung tâm thương mại và văn phòng tăng 25,9% so với cùng kỳ và đạt 2.259 tỷ đồng.
Tỷ trọng đóng góp vào tổng doanh thu tăng từ 27% lên 30%. Doanh thu xây dựng khách sạn & khu nghỉ dưỡng tăng 20,9% so với cùng kỳ và đạt khoảng 1.205 tỷ đồng. Tỷ trọng đóng góp vào tổng doanh thu là 16% (trong 6 tháng đầu năm 2017 là 15%).
Giá trị hợp đồng ký mới tăng mạnh 37,5% so với cùng kỳ
Trong 6 tháng đầu năm 2018, Xây dựng Hòa Bình ký được tổng cộng 13.173 tỷ đồng (chưa bao gồm thuế VAT) giá trị hợp đồng mới (tăng 35,7% so với cùng kỳ). Theo đó, tổng giá trị hợp đồng đã ký nhưng chưa thực hiện tại thời điểm 30/6 là 24.184 tỷ đồng (tăng 24,4% so với cùng kỳ).
Theo thống kê của HSC, một số hợp đồng ký mới tiêu biểu của Hòa Bình trong 6 tháng đầu năm gồm: The Empire City (2.761 tỷ đồng), The Alma resort (1.213 tỷ đồng), The Lancaster Lincoln (1.265 tỷ đồng), Celadon City (1.234 tỷ đồng).
Lợi nhuận gộp giảm do chi phí hoạt động cao hơn
Trong 6 tháng đầu năm 2018 lợi nhuận gộp đạt 778 tỷ đồng (tăng 5,5% so với cùng kỳ), tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 9,6% (6 tháng đầu năm 2017 là 10,9%). Ở mảng xây lắp, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 10,7% năm ngoái xuống còn 8,9%. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm là do chi phí nhân công tăng do có sự thay đổi về chính sách bảo hiểm xã hội, sự biến động bất lợi của giá nguyên vật liệu và mức độ cạnh tranh cao hơn trong đấu thầu dự án mới.
Chi phí bán hàng và chi phí quản lý tăng do chi phí nhân công cao và thuê ngoài tăng
Chi phí bán hàng và quản lý tăng 27,5% so với cùng kỳ lên 300 tỷ đồng. Chi phí quản lý/doanh thu tăng từ 3,5% trong 6 tháng đầu năm 2017 lên 3,7% trong kỳ chủ yếu do chi phí nhân công tăng 46,4% so với cùng kỳ và chi phí dịch vụ thuê ngoài tăng 45,2% so với cùng kỳ.
Trong 6 tháng đầu năm 2018, công ty không trích lập nhiều chi phí dự phòng phải thu khó đòi nhưng Chứng khoán HSC ước tính Xây dựng Hòa Bình sẽ phải trích lập khoảng 100 tỷ đồng chi phí này trong 6 tháng cuối năm.
Công ty đang tiến hành bán cổ phần ở 3 dự án BĐS
Trong đó, dự án “1C” đã tiến hành ký kết MOU và một dự án khác là Long Thới đang trong quá trình đàm phán hợp đồng mua bán, dự án còn lại có thể được bán trong năm 2019. Các thương vụ bán cổ phần này dự kiến sẽ đóng góp vào việc cải thiện lợi nhuận của 6 tháng cuối năm nay và 6 tháng đầu năm sau cũng như bổ sung nguồn vốn ngắn hạn cho hoạt động kinh doanh. Cụ thể các dự án như sau:
Dự án 1C – Dự án này nằm tại số 1C Tôn Thất Thuyết, Phường 4, TPHCM – Tổng diện tích đất: 5.286 m2. Ước tính lợi nhuận từ bán cổ phần ở dự án này là khoảng 155 tỷ đồng.
Dự án Long Thới – Dự án này nằm tại Long Thới, Nhà Bè, TPHCM với tổng diện tích đất là 30.209 m2. Xây dựng Hòa Bình ước tính tổng lợi nhuận từ bán 48% cổ phần ở dự án này là khoảng 87 tỷ đồng.
Dự án Phước Lộc Thọ - Dự án này nằm tại Phước Lộc Thọ, Nhà Bè, TPHCM với tổng diện tích đất là 40.058 m2. Xây dựng Hòa Bình ước tính tổng lợi nhuận từ bán 48% cổ phần ở dự án này là khoảng 100 tỷ đồng.
Mở rộng sang thị trường nước ngoài
Hòa Bình dự kiến khởi đầu với Myanmar và Kuwait. Chu kỳ hiện tại của phân khúc chung cư trung đến cao cấp rõ ràng đã có dấu hiệu suy giảm và cùng với với việc phát triển thận trọng hơn đối với các dự án BĐS thương mại, thị trường trong nước sẽ trở nên khó khăn hơn. Cạnh tranh gia tăng cũng kéo tỷ suất lợi nhuận giảm.
Do đó, công ty dự kiến sẽ mở rộng hoạt động sang thị trường nước ngoài với mục tiêu là các nước Trung Đông và một số nước kém phát triển hơn tại khu vực ASEAN như Campuchia, Lào và Myanma.
Theo HSC, một số dự án tại ngước ngoài mà Hòa Bình đang thực hiện gồm:
Thị trường Myanmar: Hòa Bình sẽ là nhà thầu phụ cho Kajima trong dự án xây dựng Yankin Storage Site PPP Redevelopment. Dự án này được triển khai trên diện tích đất 2,7 ha với tổng đầu tư lên tới 450 triệu USD. Thời gian khởi công dự kiến là vào ngày 18/11/2018 và thời gian xây dựng dự kiến kéo dài 5 năm. Công ty không công bố giá trị hợp đồng ký với Kajima.
Thị trường Kuwait – Hòa Bình đã hợp tác với HOT Engineering and UGCC Công ty ký hợp đồng phụ với UGCC với giá trị hợp đồng là 28 tỷ đồng chủ yếu là cung cấp nhân lực và dịch vụ quản lý. Romania và Saudi Arabia có thể sẽ là hai thị trường tiếp theo cho cung cấp các dịch vụ xây dựng của Hòa Bình.
