Từ Sabeco, thấy gì từ việc những gã khổng lồ toàn cầu 'dòm ngó' thị trường bia Việt

Những gã khổng lồ toàn cầu đang "dòm ngó" vào thị trường bia Việt Nam. Nền kinh tế trẻ có một sức hấp dẫn thu hút các nhà sản xuất lớn như Asahi và Anheuser-Busch InBev.

tu sabeco thay gi tu viec nhung ga khong lo toan cau dom ngo thi truong bia viet

Nguồn: Reuters

Việt Nam là nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất ở Đông Nam Á, cũng chính là một trong những thị trường bia lớn cuối cùng tiến hành cổ phần hóa. Văn hoá bia của Việt Nam sôi động hơn hẳn so với các nước đang nổi lên ở Châu Á như Ấn Độ và Indonesia. Ở Hà Nội, phố phường bia hơi phổ biến như cà phê, một bài viết trên Reuters nhận xét.

Chính điều này đáp ứng được các yêu cầu của nhà đầu tư, khi Chính phủ chuẩn bị bán đa số cổ phần sở hữu ở Sabeco, hãng bia lớn nhất trên thị trường Việt vốn hóa hơn 9 tỷ USD. Đối thủ của Sabeco là hãng bia thương hiệu Hà Nội - Habeco, cũng nên tiến hành theo cách tương tự. Nhưng có lẽ các nhà sản xuất bia phải chờ đợi một thời gian.

Cơ hội này không phải là thông tin mới đối với các hãng bia lớn. Heineken đã nắm trong tay 5% cổ phần của Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco), và Carlsberg có 17% cổ phần trong Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội (Habeco). Cả hai đều phải vật lộn để giành quyền kiểm soát và áp đảo đối thủ. Đối với Heineken, Việt Nam là thị trường khá béo bở khi mang lại nguồn lợi nhuận lớn thứ hai cho hãng này, nhưng phần lớn là nhờ vào doanh số của hãng bia Tiger và các thương hiệu khác.

Cơ cấu tài chính gây khó khăn cho các cơ quan chính phủ theo dõi kịp thời việc thoái vốn khỏi Sabeco, "tay to" đóng góp khoản thuế lớn hàng năm cho ngân sách nhà nước. Nhưng vấn đề lớn hơn chính là về giá cả. Quá trình thoái vốn theo từng đợt đã đẩy giá cổ phiếu của Sabeco lên, vì thế cổ phiếu của Sabeco đang được giao dịch cao gấp 3 lần so với mức giá niêm yết vào tháng 12/2016. Hiện tại cổ phiếu của Sabeco giao dịch ở mức ngất ngưởng, cao gấp 43 lần so với mức lợi nhuận công ty thu về (P/E lên đến 43 lần).

Các hãng bia đa quốc gia đang tìm kiếm sự tăng trưởng

Các nhà sản xuất châu Á như Thai Beverage và các nhà sản xuất bia lớn của Nhật Bản phải đối mặt với lượng cầu lẹt đẹt ở thị trường nội địa. Điều này có thể giải thích lý do mà Asahi đã chi mạnh tay và mua về một loạt nhãn hiệu bia Đông Âu từ tay AB InBev vào năm ngoái: EBITDA (lợi nhuận trước thuế, trả lãi vài khấu hao), tỷ suất sinh lời của công ty cao gần gấp 15 lần, cao hơn 12 đến 14 lần so với định mức.

Triển vọng của các đối thủ lăm le vào thị trường là mối lo ngại đối với Heineken và Carlsberg, hoặc các ông lớn này có thể phải chi nhiều tiền để ngăn cản sự xâm nhập thị trường của các đối thủ mới. Tuy nhiên, theo dữ liệu của Eikon, EBITDA của Sabeco đang là 38. Đó là một cú đặt cược vào sự tăng trưởng liên tục của công ty.