S&P Global: Các kích thích tài khoá của Trung Quốc đang mất dần hiệu quả

Trong một báo cáo công bố vào ngày 18/4, nhà phân tích cấp cao Xu Yunbang của S&P Global Ratings cho biết các kích thích tài khoá của Trung Quốc đang mất dần hiệu quả.

Ông Xu nói thêm rằng các biện pháp kích thích nói trên giống như một chiến lược câu giờ của Bắc Kinh trước khi các chính sách công nghiệp và tiêu dùng phát huy tác dụng.

Phân tích của S&P Global sử dụng chi tiêu của chính phủ Trung Quốc để đánh giá các chính sách kích thích tài khoá, theo CNBC.

Ông Xu cho hay: “Theo quan điểm của chúng tôi, kích thích tài khoá là một chiến lược câu giờ có thể mang lại một số lợi ích lâu dài, nếu Trung Quốc tập trung vào các dự án phục hồi tiêu dùng hoặc nâng cấp công nghiệp có khả năng tạo giá trị gia tăng”.

Bắc Kinh đặt mục tiêu tăng trưởng GDP khoảng 5% trong năm nay. Đây là một mục tiêu mà nhiều nhà phân tích cho là đầy tham vọng, xét từ các gói kích thích mà chính phủ đã triển khai.

Vào đầu tháng 3, người đứng đầu cơ quan hoạch định kinh tế của chính phủ Trung Quốc nhấn mạnh nước này sẽ “tăng cường các chính sách kinh tế vĩ mô” và nỗ lực phối hợp giữa các chính sách tài khoá, tiền tệ, việc làm, công nghiệp và địa phương.

Báo cáo của S&P Global lưu ý, khối nợ lớn khiến chính quyền nhiều địa phương khó bơm kích thích tài khoá, bất kể thành phố đó được coi là khu vực có thu nhập cao hay thấp.

Tỷ lệ nợ công trên GDP có thể dao động từ khoảng 20% đối với các thành phố có thu nhập cao như Thâm Quyến, đến 140% đối với các thành phố nghèo hơn như Ba Trung (ở phía tây nam tỉnh Tứ Xuyên).

“Do năng lực tài khoá hạn chế và tính hiệu quả của các biện pháp kích thích giảm dần, chúng tôi dự đoán chính quyền các địa phương sẽ tập trung... cải thiện môi trường kinh doanh cũng như hỗ trợ tăng trưởng dài hạn và mức sống của người dân”, ông Xu nhận định.

“Đầu tư thường kém hiệu quả hơn trong bối cảnh lĩnh vực bất động sản sa sút nghiêm trọng”, nhà phân tích của S&P Global nói thêm.

Theo số liệu chính thức được công bố vào đầu tuần này, đầu tư tài sản cố định của Trung Quốc đã tăng tốc trong tháng 3 nhờ đầu tư cho lĩnh vực sản xuất. Đầu tư vào cơ sở hạ tầng chững lại, trong khi đầu tư vào bất động sản tiếp tục giảm tốc.

Vào đầu năm nay, chính phủ Trung Quốc đã công bố kế hoạch thúc đẩy nhu cầu trong nước bằng các khoản trợ cấp và ưu đãi khác, mục đích là để nâng cấp thiết bị và sản xuất sản phẩm tiêu dùng.

Các biện pháp trên dự kiến sẽ tạo ra hơn 5.000 tỷ nhân dân tệ (tương đương 704,2 tỷ USD) chi tiêu hàng năm cho thiết bị và máy móc, theo CNBC.

Chia sẻ với các phóng viên vào tuần trước, các quan chức Bắc Kinh cho biết về mặt tài khoá, chính quyền trung ương sẽ “hỗ trợ mạnh mẽ” cho những kế hoạch nâng cấp như vậy.

S&P Global nhận thấy kích thích tài khoá của chính quyền địa phương thường tạo ra tác động và hiệu quả lớn hơn ở các thành phố giàu có, dựa trên dữ liệu từ năm 2020 đến năm 2022.

Nhà phân tích Xu viết trong báo cáo: “Các thành phố có thu nhập cao thường dẫn đầu vì họ ít bị tổn thương hơn trước sự sụt giảm của thị trường bất động sản, đồng thời họ còn có hệ thống công nghiệp mạnh hơn và tiêu dùng ổn định hơn trong giai đoạn kinh tế đi xuống”.

“Công nghiệp, tiêu dùng và đầu tư sẽ vẫn là động lực tăng trưởng chính trong tương lai”, ông Xu nhấn mạnh.

“Các lĩnh vực công nghệ cao hơn sẽ tiếp tục thúc đẩy quá trình nâng cấp công nghiệp của Trung Quốc và đóng vai trò là động lực tăng trưởng kinh tế dài hạn. Tuy nhiên, tình trạng dư thừa công suất ở một số lĩnh vực có thể gây ra vấn nạn giảm giá trong thời gian tới”, ông lưu ý thêm.

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Hãy tham gia đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, góp phần phản ánh trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư và có cơ hội nhận vé mời tham dự Diễn đàn.

Đánh giá chất lượng dịch vụ
công ty chứng khoán của bạn

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

Mua Vé Early Bird
Giảm Hơn 30%