VDSC: Lợi nhuận 2020-2021 của Đất Xanh phụ thuộc vào Gem Sky World

Tại Báo cáo triển vọng ngành 6 tháng cuối năm vừa công bố, các chuyên viên phân tích của CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng, lợi nhuận giai đoạn 2020-2021 của CTCP Tập đoàn Đất Xanh (Mã: DXG) phụ thuộc vào Dự án Gem Sky World tại Long Thành.

Ở giai đoạn 1 của dự án, Đất Xanh đã tung ra 1.000 nền với tỉ lệ hấp thụ đạt 70%, giá bán trung bình 18-20 triệu đồng/m2 (chưa có VAT) và biên lãi gộp tối thiểu 50%. Các hợp đồng mua bán đã được kí vào đầu tháng 8 vừa qua.

Theo dự kiến của Đất Xanh, giai đoạn 2 của dự án sẽ được triển khai trong quí III năm nay. Công ty đặt mục tiêu bán 3.000-4.000 lô đất và lợi nhuận thu về từ dự án này khoảng 700 tỉ đồng trong năm 2020.

Chuyên viên VDSC ước tính, tổng doanh số bán hàng chưa ghi nhận của Đất Xanh vào cuối năm 2020 khoảng 8.000 tỉ đồng, trong đó Gem Sky World chiếm 65%.

Gem Sky World là dự án được xây dựng trên khu đất hơn 92 ha tại xã Long Đức, huyện Long Thành, tỉnh Đồng Nai do CTCP Đầu tư Kinh doanh Bất động sản Hà An, công ty con của Đất Xanh trúng đấu giá vào cuối tháng 8/2019 với mức bỏ thầu gần gấp đôi giá khởi điểm, tương đương 3.060 tỉ đồng.

Quyền sử dụng đất và tài sản hình thành trong tương lai của dự án này đang được thế chấp tại VPBank, chi nhánh Bến Thành để đảm bảo cho 7 lô trái phiếu 2.448 tỉ đồng với lãi suất không thấp hơn 11,5% mỗi năm mà Hà An đã phát hành hồi cuối tháng 10/2019.

Tính đến ngày 30/6/2020, Gem Sky World là dự án có giá trị tồn kho lớn nhất của Đất Xanh với hơn 3.289 tỉ đồng.

Những quí gần đây, lợi nhuận của Đất Xanh liên tục lao dốc và dòng tiền kinh doanh của công ty âm hàng nghìn tỉ đồng. Thậm chí nếu có lãi, tiền thu về cũng đến từ các hoạt động thanh lí đầu tư chứ không dựa vào lĩnh vực kinh doanh cốt lõi.

6 tháng đầu năm 2020, Đất Xanh lỗ ròng 488 tỉ đồng do trích lập dự phòng trên 526 tỉ đồng khoản chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại CTCP Đầu tư LDG (Mã: LDG).

Trong khi kế hoạch đưa ra cho năm nay, Đất Xanh đặt mục tiêu doanh thu thuần 4.900 tỉ đồng và lãi ròng 1.034 tỉ đồng, đều giảm khoảng 15% so với kết quả thực hiện được ở năm 2019.

Do vậy, tỉ lệ hấp thụ tại Dự án Gem Sky World sẽ là động lực để Đất Xanh ghi nhận lợi nhuận cũng như có thể xoay chuyển được dòng tiền.