Đại diện HNX: ‘Làm giá’ giao dịch phái sinh là không có cơ sở về mặt lý luận và thực tiễn

VSD tăng tỷ lệ ký quỹ, thanh khoản thị trường phái sinh sụt giảm

Từ đầu tháng 4/2018 đến nay, thị trường chứng khoán cơ sở bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh. Trong xu hướng giao dịch khó khăn trên thị trường cơ sở, thanh khoản trên thị trường phái sinh lại tăng mạnh và liên tục lập kỷ lục cả về khối lượng và giá trị giao dịch.

Do vậy, nhiều ý kiến cho rằng dòng tiền đang dịch chuyển từ thị trường cơ sở sang thị trường phái sinh, thậm chí là có dấu hiệu làm giá trên thị trường phái sinh để tác động ngược lại thị trường cơ sở.

Ông Vũ Phúc Toàn, Phó Giám đốc Phòng TTCK Phái sinh, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) trả lời phỏng vấn. Nguồn: TH Quốc Hội

Dưới đây là nội dung phỏng vấn ông Vũ Phúc Toàn, Phó Giám đốc Phòng TTCK Phái sinh, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) về có hay không việc ‘làm giá’ trên thị trường chướng khoán phái sinh trên bản tin Dòng chảy của tiền trên Truyền hình Quốc hội Việt Nam, phát sóng trưa 17/7.

Thưa ông, trên thị trường đang đồn đoán rằng các nhà đầu tư đang rút tiền từ chứng khoán cơ sở để chuyển sang thị trường chứng khoán phái sinh. Ông có nhìn nhận như thế nào về thông tin này?

Thị trường đặt ra vấn đề này là có thể hiểu được. Tuy nhiên, theo tôi cần được nhìn nhận nó một cách hiện đại hơn. Chúng ta có thể nhận thấy rằng, hiện nay, hằng ngày tổng số lượng hợp đồng giao dịch khoảng hơn 100.000 hợp đồng. Quy mô như thế so với giá trị vốn hóa của thị trường, của các cổ phiếu trong rổ chỉ số VN30 là không lớn.

Cái thứ hai, thị trường phái sinh là một cấu phần của thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung. Dòng tiền hoạt động trên thị trường phái sinh căn bản cũng vẫn là dòng tiền hoạt động trên thị trường chứng khoán và trên thị trường cổ phiếu nói riêng.

Nó không phải là đi đâu cả. Quan trọng là thị trường đó phản ánh đúng và chính xác xu hướng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam và nền kinh tế Việt Nam nói chung.

Bản chất của thị trường chứng khoán phái sinh là công cụ phòng ngừa khi mà thị trường cơ sở có nhiều biến động. Tuy nhiên có ý kiến cho rằng thị trường phái sinh đang bị làm giá để tác động ngược đến thị trường cơ sở. Ông có nhận định như thế nào về ý kiến này?

Tôi cho rằng ý kiến này không có cơ sở về mặt lý luận và thực tiễn. Dùng một cái nhỏ hơn để tác động vào thị trường lớn hơn là rất khó.

Về mặt kỹ thuật, khi chúng tôi được đào tạo hay chúng tôi phân tích cụ thể các phương pháp luận về phương pháp về đầu tư hay là các phương pháp giao dịch Hegding, Arbitrage thì việc thực hiện như thế, dùng thị trường phái sinh tác động thị trường cơ sở là không thể.

Thêm vào đó, nếu chúng ta nhìn kinh nghiệm quốc tế, khi chúng tôi khảo sát các kinh nghiệm thì người ta cũng nói nhiều ngăn chặn thao túng giá liên thị trường. Cũng chủ yếu trong đó nói đến vấn đề là ngăn chặn thao túng giá từ thị trường cơ sở sang thị trường phái sinh.

Khối lượng và giá trị giao dịch trên thị trường phái sinh trong 3 tháng gần đây. Nguồn: HNX

Xin ông cho biết việc giám sát thị trường phái sinh đang được HNX thực hiện như thế nào và HNX đang và sẽ có những biện pháp như thế nào để ngăn chặn hiện tượng làm giá đồng thời thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán phái sinh cũng như là thị trường chứng khoán cơ sở?

Ngay từ những ngày đầu thành lập thị trường, trong công tác chuẩn bị thì Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội và cơ quan quản lý xác định giám sát giao dịch là trọng tâm của thị trường phái sinh. Song song với quá trình triển khai thị trường, chúng tôi đã thiết lập các công cụ về giám sát.

Về quy trình, chúng tôi có quy trình giám sát nội bộ và sau đó sẽ báo cáo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước trước khi công bố ra thị trường những hành vi xử lý.

Về mặt công cụ kỹ thuật thì chúng tôi có không chỉ là một lớp tác nghiệp. Thực tế, chúng tôi có các bộ phận liên quan đến giám sát tin đồn, lớp giám sát liên quan đến các giao dịch trực tiếp bất thường trên thị trường chứng khoán nói chung.

Chúng tôi tin rằng, với những việc đó thì thị trường ngày càng hiện đại hơn. Và khi thị trường càng hiện đại hơn thì các quy luật kinh tế sẽ giữ vai trò chi phối và các tác động chủ ý nếu có sẽ ngày càng khó khăn hơn và thị trường sẽ trở nên minh bạch và lành mạnh hơn.

Xin cảm ơn ông!

Xem thêm Thị trường phái sinh 17/7: Tiếp tục hồi phục Thị trường phái sinh 17/7: Tiếp tục hồi phục Bản tin doanh nghiệp chứng khoán (16/7): Cổ phiếu BID 'chia tay' VN30, FLC Samson tăng vốn gấp đôi Bản tin doanh nghiệp chứng khoán (16/7): Cổ phiếu BID 'chia tay' VN30, FLC Samson tăng vốn gấp đôi Thị trường phái sinh 14/7: Xu hướng hồi phục được kéo dài? Thị trường phái sinh 14/7: Xu hướng hồi phục được kéo dài? Ẩn số nhà đầu tư chiến lược Trung Quốc bắt tay Chứng khoán IVS chia 'bánh ngọt' phái sinh Ẩn số nhà đầu tư chiến lược Trung Quốc bắt tay Chứng khoán IVS chia 'bánh ngọt' phái sinh

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

Bạn cũng sẽ có cơ hội nhận vé mời đặc biệt của BTC khi tham gia khảo sát về triển vọng kinh tế, thị trường tài chính và chiến lược phân bổ tài sản trong năm 2027.

Mua vé theo nhóm
giảm đến 30% Dự báo của bạn về
triển vọng kinh tế 2027