KBSV: Áp lực phát hành TPCP nhằm đảo nợ sẽ gia tăng mạnh vào quí IV

Theo số liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), trong 6 tháng đầu năm, Kho Bạc Nhà nước (KBNN) huy động thành công 87.000 tỉ đồng tổng khối lượng trái phiếu chính phủ (TPCP), hoàn thành 33,5% kế hoạch năm.

Tuy nhiên, với yêu cầu của Chính phủ đẩy nhanh vốn đầu tư công nhằm thúc đẩy tăng trưởng cũng như nguồn thu ngân sách giảm mạnh do dịch COVID-19, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) nhận định KBNN sẽ phải đẩy nhanh kế hoạch phát hành TPCP trong nửa cuối 2020 với kì hạn phát hành trung bình tiếp tục sẽ là 10 – 15 năm.

KBNN dự kiến sẽ có khoảng gần 173.000 tỉ đồng TPCP được phát hành trong nửa cuối năm 2020. Do lượng trái phiếu đáo hạn sẽ tập trung vào quí IV năm nay, áp lực phát hành TPCP nhằm đảo nợ sẽ tương đối thấp trong quí III và gia tăng mạnh vào quí IV.

Cũng theo KBSV, lợi suất TPCP trúng thầu được kì vọng sẽ gia tăng nhẹ khi thanh khoản có thể không còn dồi dào như 6 tháng đầu năm.

Trong giai đoạn nửa đầu năm 2020, các trái phiếu có kì hạn ngắn như 5 và 7 năm biến động nhẹ do nhu cầu ít và tỉ lệ trúng thầu tương đối thấp, khoảng 8%. Lợi suất trúng thầu ở các kì hạn dài biến động mạnh và phân hóa. 

Lợi suất các kì hạn 10 – 20 năm có xu hướng giảm trong quí I và tăng dần trong quí II do những lo ngại về thâm hụt ngân sách sẽ tăng mạnh trong năm 2020 do dịch COVID-19.

Tuy nhiên, thanh khoản luôn duy trì trạng thái dồi dào xuyên suốt 6 tháng đầu năm giúp mặt bằng lợi suất trúng thầu ở các kì hạn đều giảm rõ rệt so với cuối năm 2019. Kết thúc quí II, lợi suất trái phiếu kì hạn 5 năm, 7 năm, 10 năm, 15 năm, 20 năm và 30 năm lần lượt là 1,95%/năm, 1,90%/năm, 2,98%/năm, 3,15%/năm, 3,42%/năm và 3,10%/năm.

Các chuyên gia của KBSB cho rằng thanh khoản tiếp tục duy trì trạng thái dồi dào trong ngắn hạn sẽ là yếu tố chính giúp mặt bằng lợi suất trái phiếu duy trì xu hướng giảm. Tuy nhiên, với các yếu tố chi phối như thanh khoản được kì vọng không còn dồi dào như trong quí I/2020 và lạm phát diễn biến khó lường về cuối năm, áp lực tăng nhẹ đối với lợi suất trái phiếu sẽ rõ ràng hơn về cuối năm.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản tương đối ổn định trong 6 tháng đầu năm nhờ giao dịch outright. Tổng khối lượng giao dịch đạt 1.168.000 tỉ đồng, tăng 14,2% so với cùng kì. 

Tổng khối lượng giao dịch outright tăng 54,2% so với 6 tháng năm trước lên mức 709.163 tỉ đồng. Giao dịch repos giảm 18,4% xuống 459.228 tỉ đồng. Khối ngoại mua ròng 1.809 tỉ đồng, thấp hơn nhiều so với mức 9.922 tỉ đồng cùng kì năm trước.

Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)

Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội

Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.

Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.

Hãy tham gia đánh giá chất lượng dịch vụ công ty chứng khoán, góp phần phản ánh trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư và có cơ hội nhận vé mời tham dự Diễn đàn.

Đánh giá chất lượng dịch vụ
công ty chứng khoán của bạn

Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027. Đăng ký ngay để nhận ưu đãi vé Early Bird, giảm hơn 30%!

Mua Vé Early Bird
Giảm Hơn 30%