HSC: GDP tăng cao kỷ lục, NHNN nhiều khả năng tiếp tục thắt chặt tín dụng trong quý IV
 |
Dòng vốn vào lĩnh vực rủi ro được kiểm soát |
|
Tính đến 20/9, tăng trưởng tín dụng đạt 9,52% |
 |
| Ảnh minh hoạ. |
Tăng trưởng GDP đạt mức kỷ lục củng cố cho việc thắt chặt tín dụng trong quý III
GDP quý III/2018 có vẻ vẫn tăng trưởng rất tốt bất chấp Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có quan điểm thận trọng hơn đối với tăng trưởng tín dụng.
Tăng trưởng GDP 9 tháng đầu năm đạt 6,98%, là mức tăng trưởng cao nhất kể từ năm 2011. Theo đó, để đạt được mục tiêu tăng trưởng chính thức cả năm là 6,7%, GDP quý cuối của năm chỉ cần tăng khoảng 6,1% so với cùng kỳ và đây là mức tăng trưởng có thể dễ dàng đạt được. CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC) cho rằng tăng trưởng kinh tế có thể vượt mức kế hoạch lên 7% - 7,1%.
Mặc dù mục tiêu tăng trưởng tín dụng chính thức là khoảng 17%, hạn mức tăng trưởng cấp cho các ngân hàng thương mại chỉ là 14%. Trong những năm trước, NHNN đã lựa chọn một số ngân hàng dựa trên chất lượng tài sản và cho phép tăng hạn mức tăng trưởng tín dụng.
Tuy nhiên, đến hiện tại thì NHNN không có động thái tương tự. Trên thực tế, NHNN đã gửi công văn đến các ngân hàng yêu cầu các ngân hàng tránh tăng cho vay đối với lĩnh vực có rủi ro cao hơn như bất động sản, tiêu dùng và chứng khoán.
Trước đó, đã có một số người lo ngại việc NHNN thắt chặt chính sách sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP quý III. Tuy nhiên rõ ràng điều này đã không xảy ra cho dù tăng trưởng GDP quý III năm nay có giảm tốc so với năm ngoái. Điểm mấu chốt ở đây là GDP quý II đã có sự tăng tốc.
HSC cho rằng chính sách tiền tệ thắt chặt nói chung sẽ phải mất vài quý mới thể hiện ra trên số liệu tăng trưởng GDP (giảm tốc tăng trưởng GDP). Cùng với đó, cho vay doanh nghiệp nhỏ và vừa và cho vay các doanh nghiệp sản xuất khu vực FDI cũng như cho vay nông, lâm thủy sản vẫn cao, trực tiếp giúp nền kinh tế tăng trưởng. Bên cạnh đó, hiệu quả cho vay hiện cao hơn nhiều nhờ các biện pháp định tính được sử dụng nhiều hơn trong quyết định cho vay.
NHNN nhiều khả năng sẽ tiếp tục thắt chặt tăng trưởng tín dụng
NHNN đang muốn kiềm chế lạm phát, quyết tâm giữ lạm phát dưới 4% và giữ tỷ giá ổn định. Công cụ chính để đạt được điều này là chủ động hạn chế một chút tăng trưởng tín dụng. Và điều này có vẻ đã không mấy ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng GDP quý III nên nhiều khả năng NHNN sẽ tự tin để tiếp tục chính sách của mình ít nhất là cho đến cuối năm.
Lạm phát đã dịu xuống trong vài tháng qua và hiện đang dưới 4% (tốc độ tăng CPI so so với cùng kỳ). Tuy nhiên trước đây lạm phát thường tăng tốc trong những tháng cuối năm do yếu tố mùa vụ. Do vậy NHNN sẽ vẫn tỏ ra thận trọng.
Dự kiến lợi nhuận các ngân hàng tăng trưởng trên 45% trong năm 2018
HSC cho rằng việc thắt chặt tín dụng sẽ ảnh hưởng một chút đến lợi nhuận của các ngân hàng nhưng vẫn giữ dự báo lợi nhuận trước thuế của các ngân hàng niêm yết sẽ tăng trưởng 45,2% trong năm 2018. Tăng trưởng tín dụng ở một số ngân hàng sẽ thấp hơn kế hoạch đề ra, làm ảnh hưởng đến lợi nhuận do thu nhập lãi thuần chịu ảnh hưởng một phần từ tăng trưởng tín dụng.
Tuy nhiên, HSC không lo ngại về điều này vì năm 2018 sẽ là một năm tăng trưởng đặc biệt của lợi nhuận ngành ngân hàng. Trên thực tế, tỷ lệ NIM và thu nhập ngoài lãi đang tăng lên. Trong khi đó chi phí dự phòng trích lập tăng chậm lại. Các ngân hàng còn có thể hạch toán lợi nhuận không thường xuyên đáng kể từ: bán tài sản đảm bảo, thu hồi nợ xấu, bán các khoản đầu tư.
Do vậy cho dù tăng trưởng tín dụng từ đầu năm có chậm lại so với cùng kỳ năm ngoài (và xu hướng này cũng sẽ tiếp diễn trong những tháng còn lại của năm nay) thì điều này cũng không ảnh hưởng quá nhiều đến lợi nhuận của các ngân hàng.
Và ảnh hưởng có chăng ở đây là sẽ làm cho nền so sánh của năm 2019 thấp bớt xuống trong bối cảnh lợi nhuận không thường xuyên sẽ giảm bớt (vì năm nay tăng trưởng quá mạnh sẽ tạo nền so sánh rất cao cho năm 2019). HSC dự báo lợi nhuận các ngân hàng trong năm 2019 sẽ tăng trưởng 19,8% nhờ ngành vẫn tăng trưởng cho dù trong điều kiện tăng trưởng tín dụng được thắt chặt lại một chút.
