Goldman Sachs dự báo giá vàng sẽ tăng 6% trong 12 tháng tới

Báo cáo mới đây của Goldman Sachs cho biết giá vàng sẵn sàng tăng trong bối cảnh các ngân hàng trung ương vẫn mua kim loại quý này và nhu cầu tăng tại các thị trường mới nổi đẩy giá vàng lên cao.

“Vàng được dự báo sẽ tăng khoảng 6% trong 12 tháng tới lên 2.175 USD/ounce”, báo cáo nêu.

Nhóm phân tích chỉ ra rằng giá vàng có thể dao động trong ngắn hạn giữa lúc thị trường không chắc chắn về chính sách lãi suất của Fed. Vàng, vốn không mang lại lợi suất, có xu hướng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư khi lãi suất lên cao hơn.

Trong khi đó, một số yếu tố hạn chế khả năng giá vàng giảm. Cụ thể, hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương đang diễn ra mạnh mẽ trong lúc căng thẳng địa chính trị lên cao.

Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ Trung Quốc và Ấn Độ đã giúp bù đắp dòng tiền chảy ra khỏi các quỹ hoán đổi danh mục vàng (EFT vàng) thời gian qua. 

Những giao dịch mua đó một phần do lo ngại liên quan căng thẳng địa chính trị, như xung đột Nga - Ukraine và đại dịch COVID.

Hai năm 2022 và 2023, các ngân hàng trung ương đã mua trung bình 1.060 tấn, trong khi giai đoạn 2016 - 2019 số lượng mua chỉ là 509 tấn. Sự gia tăng này xảy ra khi Trung Quốc đẩy nhanh việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của mình khỏi các tài sản bằng USD và các quốc gia như Ba Lan cũng tăng cường dự trữ vàng.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs cho rằng lực mua vàng của các ngân hàng trung ương vẫn sẽ tăng do việc đa dạng hóa dự trữ của các nền kinh tế mới nổi và căng thẳng địa chính trị gia tăng. 

Yếu tố thứ hai, nhu cầu bán lẻ vàng mạnh mẽ có thể đẩy giá kim loại này tăng lên. "Hiệu ứng giàu có” do thu nhập tăng ở các thị trường mới nổi đang thúc đẩy nhu cầu mua vàng, đặc biệt là đồ trang sức.

“Nhóm người tiêu dùng giàu có ở Ấn Độ đang tăng nhanh chóng sẽ thúc đẩy tăng trưởng tiêu thụ đồ trang sức”. Hơn nữa, tiêu thụ vàng cũng được hỗ trợ do xu hướng thiếu các khoản đầu tư thay thế ở một số quốc gia chứng kiến những thay đổi chính sách lớn như Thổ Nhĩ Kỳ, Trung Quốc trong vài năm qua", nhóm phân tích cho hay.    

Tại Trung Quốc, vàng là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trong năm 2023. Niềm tin của người tiêu dùng yếu đi và lo ngại về tăng trưởng đã làm tăng nhu cầu tìm đến kênh đầu tư “trú ẩn an toàn” là vàng.

Khoảng 40% người tham gia khảo sát tại Hội nghị vĩ mô toàn cầu của Goldman Sachs ở Hong Kong cho rằng giá vàng sẽ tăng trên 2.200 USD/ounce vào cuối năm 2024.

 “Chúng tôi dự đoán sự suy thoái của thị trường bất động sản và những lo ngại của nhà đầu tư xung quanh thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ thúc đẩy nhu cầu bán lẻ của Trung Quốc tăng mạnh trong năm tới”, các nhà phân tích cho hay.  

Tuy nhiên, theo Goldman Sachs, nhu cầu đầu tư vào vàng vẫn chưa hồi phục. Việc các quỹ ETF không mặn mà mua vàng trong thời gian gần đây có lẽ là do lượng nắm giữ vàng của các quỹ ETF đã ở mức cao, đặc biệt là so với mức lãi suất thực (lãi suất đã điều chỉnh theo lạm phát).

Những sự kiện lớn, như xung đột Nga - Ukraine và cuộc khủng hoảng của các ngân hàng Mỹ đã thúc đẩy hoạt động mua vàng trong những năm gần đây. Lượng vàng các quỹ này nắm giữ vẫn tăng cao bất chấp lợi suất dài hạn của USD tăng.

Theo Goldman Sachs, gần đây, hoạt động đầu cơ vàng của các quỹ phòng hộ đã biến động theo sự thay đổi của lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài. Điều này cho thấy vàng đang trở nên nhạy cảm với những thay đổi trong chính sách kinh tế vĩ mô hơn là so với lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF.  

Trong lịch sử, những thay đổi trong việc các quỹ ETF vàng thường do sự xuất hiện của các sự kiện lớn khiến nhu cầu đối với những tài sản rủi ro giảm và bởi chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ. Nhóm phân tích kỳ vọng lượng nắm giữ của các ETF sẽ tăng lên khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất. Goldman Sachs cũng dự báo Fed có thể bắt đầu hạ lãi suất sớm nhất vào tháng 5. 

Giá vàng giao ngay thế giới hiện giao dịch ở 2.016 USD một ounce, thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh lịch sử 2.135 USD hồi tháng 12/2023. Tuy nhiên, mới đâyy, Ngân hàng Citi cho rằng vàng có thể lên 3.000 USD một ounce trong 12-18 tháng tới.

Theo Aakash Doshi, trưởng nhóm phân tích hàng hóa khu vực Bắc Mỹ tại Citi, kịch bản khả thi nhất kéo vàng lên 3.000 USD/ounce là xu hướng phi đô la hóa tại ngân hàng trung ương các nước mới nổi tăng tốc. Việc này có thể khiến lực mua vàng của các ngân hàng trung ương tăng gấp đôi. Hiện, trang sức vẫn là lực đẩy chính cho nhu cầu vàng.  

Báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) hồi tháng 1 cho thấy các ngân hàng trung ương đã mua ròng hơn 1.000 tấn vàng năm thứ hai liên tiếp. "Nếu con số này gấp đôi, lên 2.000 tấn, chúng tôi cho rằng đây sẽ là lực đẩy lớn cho giá vàng", ông Doshi cho hay.