Định giá thị trường về mức hấp dẫn sau đợt điều chỉnh, đầu tư ngành nào ít bị ảnh hưởng bởi dịch?

VN-Index dao động 1.222 - 1.440 điểm

Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) vừa công bố báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán tháng 8. Một nội dung được công ty chứng khoán này quan tâm đó là thời điểm kiểm soát được dịch COVID-19, bởi đây là yếu tố tác động đến sức khỏe của các công ty niêm yết trên thị trường.

Theo Mirae Asset (Việt Nam), thời gian kiểm soát dịch càng lâu càng ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế và hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp. 

Công ty kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS) của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn HOSE sẽ tăng hơn 33% trong năm 2021 trong trường hợp lạc quan nhất (dịch bệnh sớm được kiểm soát trong tháng 8). Ngược lại, trong trường hợp xấu, dịch bệnh kéo dài đến cuối tháng 10, mức tăng trưởng EPS chỉ kỳ vọng ở mức 28%. 

Tương ứng với mức tăng EPS kỳ vọng, Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) điều chỉnh dự phóng VN-Index trong khoảng 1.222 điểm đến 1.440 điểm đến cuối năm, với mục tiêu cơ sở là 1350 điểm. 

Định giá thị trường ở mức hấp dẫn

Hơn nữa, sau khi điều chỉnh trong tháng 7, mức P/E thị trường hiện tại đã quay về vùng định giá hấp dẫn xét về cả so sánh lịch sử lẫn so sánh tương đối với các thị trường khác.

Nói thêm về định giá thị trường, sau khi thị trường điều chỉnh mạnh và thị trường bắt đầu hấp thụ kết quả tăng trưởng lợi nhuận quý II, hiện tại VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 16,8 lần, dưới đường trung bình 10 năm cộng 1 độ lệch chuẩn (17,3x).

Tại vùng đỉnh định giá trước đó được thiết lập vào tháng 4/2018 là tại mức P/E 22 lần, mức định giá hiện tại thấp hơn 31%. Do đó, Mirae Asset (Việt Nam) cho rằng mức định giá P/E hiện nay đã quay về mức hấp dẫn.

Cùng với đó, Mirae Asset (Việt Nam) đánh giá định giá thị trường hấp dẫn với mức ROE cao, và tiềm năng tăng trưởng EPS cao. Sau khi điều chỉnh mạnh trong tháng 7, tính chung, VN-Index tăng gần 19% kể từ đầu năm, vượt trội hơn hết so với nhiều thị trường khác như Mỹ (+18%), Đài Loan (+17%), Hàn Quốc (+11%), Singapore (+11%), chỉ số MSCI các thị trường cận biên (+12%), MSCI các thị trường phát triển (+18%). 

Với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) vượt trội và tiềm tăng trưởng EPS cao, mức định giá của VN-Index được định vị trong vùng tương đối thấp.

Cổ phiếu ngành nào ít bị ảnh hưởng bởi dịch?

Trở lại diễn biến của thị trường, việc kiểm soát dịch nhanh hay chậm đang là biến số đối với nền kinh tế chung, hoạt động của các doanh nghiệp nói riêng. Chính vì lý do đó, Mirae Asset (Việt Nam) nhận định độ biến động thị trường trong ngắn hạn sẽ tiếp tục gia tăng.

Về triển vọng đầu tư theo từng nhóm ngành, khối phân tích của Mirae Asset (Việt Nam) nhận định tiêu dùng trong nước có dấu hiệu chậm lại và bị tác động đáng kể bởi dịch bệnh; trong khi đó, dòng vốn FDI, xuất khẩu, đầu tư công tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. 

Trong bối cảnh đó, ngành bất động sản khu công nghiệp, ngành cảng biển, logistic, các doanh nghiệp xuất khẩu, doanh nghiệp kinh doanh vật liệu xây dựng sẽ có triển vọng tốt.

Ngoài ra, xem xét lại bài học từ đợt dịch năm 2020, công ty chứng khoán này nhận thấy công nghệ thông tin, nguyên vật liệu, ngân hàng, chứng khoán là các nhóm ngành ít bị ảnh hưởng bởi dịch.