Cơn sóng 'lạ' CMG, có gì đặc biệt?

	Ai 'đứng sau' hạ tầng hệ thống của hàng loạt các ngân hàng phía Nam?
	CMG ước đạt 86,7 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế sau 6 tháng

Cổ phiếu tăng, CMG tranh thủ bán cổ phiếu quỹ, cổ đông lớn thoái vốn

Cổ phiếu CMG của CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC bất ngờ dậy sóng vào đầu tháng 10, lên gấp đôi trong vòng chưa đầy một tháng. Đây là mức tăng cao nhất trên sàn HOSE và vượt các doanh nghiệp cùng ngành như Tập đoàn FPT (Mã: FPT), CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử Viễn thông (Mã: ELC)... Cùng với đó thanh khoản mỗi phiên cũng tăng đột biến từ 3.000 đơn vị lên hơn 450.000 đơn vị/phiên.

Diễn biến giá cổ phiếu CMG từ khi niêm yết (dữ liệu đã điều chỉnh - Nguồn: VNDirect)

Tuy nhiên những phiên gần đây, cổ phiếu CMG đột ngột lau sàn 6 phiên tiếp. Theo đó, thanh khoản cũng bất ngờ giảm xuống còn 77.000 đơn vị. Kết thúc phiên 26 /12, giá cổ phiếu CMG ở mức 31.800 đồng/cp, giảm gần 35% chỉ trong vài ngày ngắn ngủi.

Đáng chú ý, trong khoảng từ ngày 3/11-1/2, cũng chính là thời gian cổ phiếu CMG dậy sóng, Công ty đã thực hiện bán 1,1 triệu cổ phiếu quỹ. Với mức giá giao dịch bình quân 24.000 đồng/cp, CMG thu về 26,4 tỷ đồng sau khi bán số cổ phiếu quỹ nói trên. Được biết, giá trị số cổ phiếu quỹ này ghi nhận trên BCTC hợp nhất 2016 đã kiểm toán của CMG là 6,8 tỷ đồng. Như vậy, chênh lệch gần 20 tỷ đồng.

Cũng trong khoảng thời gian này, Đầu tư MVI, cổ đông lớn thứ hai của CMG đã bán hơn 800.000 cp, giảm tỷ lệ sở hữu xuống 19,8%. Trong đó, ngày 13/11 Đầu tư MVI bán 277.000 cp sau đó đến ngày 29/11, Đầu tư MVI tiếp tục bán 549.000 cp, tạm thu về hơn 23 tỷ đồng.

Cơ cấu cổ đông CMG (tính đến 30/3/2017)

Tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu thấp, lợi nhuận tăng nằm ở phải thu

Sau chào sàn 2010, CMG bước vào giai đoạn khó khăn khi lợi nhuận sụt giảm mạnh, năm 2012 chỉ còn 9 tỷ đồng, bằng 1/7 lợi nhuận năm 2010. Giá cổ phiếu cũng giảm mạnh, xuống đáy (năm 2011) và tiếp tục đi ngang trong vòng 6 năm trước khi tăng vọt lên gần 50.000 đồng/cp trong 1 tháng trở lại đây.

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế của CMG từ khi niêm yết (Minh Anh tổng hợp)

Năm 2014 CMG bắt đầu tiến hành tái cơ cấu giảm dần những mảng hoạt động yếu kém (phân phối và lắp ráp, hoạt động khác). Đồng thời, duy trì và mở rộng những hoạt động đem lại lợi nhuận cao hơn (viễn thông, tích hợp hệ thống, phần mềm). Đến năm 2016, tổng doanh thu hợp nhất của CMG đạt 4.384 tỷ đồng, tăng 19% so với năm trước và vượt 15% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế đạt 123 tỷ đồng, tăng 15% và vượt 7% kế hoạch.

Tuy nhiên, nếu so sánh tỷ lệ lợi nhuận sau thuế/doanh thu thuần qua các năm của CMG với các doanh nghiệp ngành viễn thông như Tập đoàn FPT, CTCP Đầu tư Phát triển Công nghệ Điện tử Viễn thông (Mã: ELC)… thì vẫn thấp hơn nhiều.

Bên cạnh đó, mặc dù lãi sau thuế quý II/2017 gấp đôi cùng kỳ năm trước nhưng lại nằm ở các khoản phải thu. Cụ thể, kết thúc quý II (niên độ từ 1/4 đến 30/9), lợi nhuận sau thuế của CMG đạt 84,4 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ nhờ doanh thu thuần trong quý tăng 16%, đạt 1.355 tỷ đồng.

Đồng thời, khoản phải thu ngắn hạn khách hàng tính đến thời điểm 30/9/2017 là 931 tỷ đồng, tăng mạnh 35%. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý giảm gần 35% và ở mức 75,6 tỷ đồng do khoán phải thu tăng nhanh.

Nhiều công ty chứng khoán đặt kỳ vọng 2017 CMG vượt kế hoạch

Năm 2017, CMG đặt mục tiêu 4.430 tỷ đồng doanh thu và 207,7 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng lần lượt 1% và 11% so với năm 2016. Trong đó, hoạt động dịch vụ viễn thông dù chỉ đứng thứ 2 sau dịch vụ tích hợp về doanh thu nhưng là hoạt động dự kiến mang về cho CMG khoản lợi nhuận 165 tỷ đồng trong năm nay.

Khá nhiều công ty chứng khoán dự báo CMG sẽ tiếp tục duy trì được đà tăng trưởng và vượt kế hoạch kinh doanh năm 2017. Chứng khoán MeKong cho rằng triển vọng 2017 của CMG với doanh thu đạt 4.950 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ là 141 tỷ đồng.

Còn trong một báo cáo nhanh của chứng khoán BSC, ước tính doanh thu CMG năm 2017 đạt 5.042 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hợp nhất 198 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 156 tỷ đồng (tăng trưởng 26,5%), EPS đạt 2.237 đồng.

Bên cạnh đó, trong một báo cáo của Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho biết, dự kiến tuyến cáp quang Bắc – Nam của CMG được khấu hao trong vòng 3-5 năm, như vậy chi phí khấu hao mỗi năm vào khoảng 40-65 tỷ đồng, so với chi phí CMG phải đi thuê đường trục ước tính vào khoảng 110-120 tỷ đồng/năm thì doanh nghiệp có thể tiết kiệm được khoảng 50-75 tỷ đồng chi phí mỗi năm.