Chứng khoán BSC: Coteccons hủy kế hoạch tổ chức ĐHCĐ bất thường về việc sáp nhập với Ricons

Doanh thu khởi sắc, biên lợi nhuận gộp tại Coteccons và Ricons tiếp tục giảm so với cùng kì

CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) vừa công bố báo cáo phân tích về CTCP Xây dựng Coteccons (Mã: CTD).

Lợi nhuận đi ngang, biên lợi nhuận gộp cải thiện trong 4 quý gần đây

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế (LNST) quý III của Coteccons năm 2018 lần lượt đạt 8.124 tỉ đồng (tăng 6,15% so với cùng kì năm ngoái) và 473,4 tỉ đồng (giảm 0,85% so với cùng kì năm 2019). Lũy kế doanh thu và LNST 9 tháng 2018 lần lượt đạt 20.737 tỉ đồng (tăng 13,94% so với cùng kì năm 2017) và 1.191,6 tỉ đồng (tương đương 9 tháng năm 2017). Qua đó, Coteccons hoàn thành 74% kế hoạch doanh thu và 79,4% chỉ tiêu LNST năm 2018.

Doanh thu, lợi nhuận và biên lợi nhuận của Coteccons. Nguồn: Chứng khoán BSC

Lợi nhuận sau thuế của công ty không tăng trưởng do tăng tỷ trọng xây dựng khu công nghiệp và giảm bớt tỷ trọng căn hộ; giá nguyên vật liệu tăng; cạnh tranh gay gắt và tỷ trọng hợp đồng D&B trong cơ cấu doanh thu chiếm 35% trong 9 tháng 2018, giảm so với 39% cùng kì năm 2017.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận có sự cải thiện lên trong 4 quý gần nhất từ 6,3% trong quý IV/2017 lên 7,14% trong quý III/2018. Bên cạnh đó, chi phí quản lý doanh nghiệp của Coteccons tăng 42% so với cùng kì năm trước, lên 384.9 tỉ đồng chủ yếu do chi phí nhân viên tăng 19,8% từ 258.2 tỉ đồng.

Gia tăng tỉ trọng mảng xây dựng khu công nghiệp gia trong cơ cấu doanh thu của Coteccons

Trong 9 tháng đầu năm 2018, Coteccons ước tính tỷ trọng xây dựng khu công nghiệp đạt 28% bằng hơn 3 lần so với cùng kì (9%). Phân khúc khu công nghiệp có sự tăng trưởng tốt nhờ vào chuyển dịch dòng vốn FDI từ phía Trung Quốc vào khu công nghiệp ở Việt Nam trong bối cảnh nhiều mặt hàng Trung Quốc hiện đang bị Mỹ áp thuế gay gắt.

Cơ cấu doanh thu của Coteccons. Nguồn: Chứng khoán BSC

Giá trị hợp đồng ký mới và backlog tính đến hết tháng 9 lần lượt đạt 20.000 tỉ đồng và 22.065 tỉ đồng

Theo ước tính của Coteccons, giá trị hợp đồng chuyển tiếp cuối năm 2018 - 2020 ước đạt khoảng 22.065 tỉ đồng. Các dự án lớn đã được ký kết trong 9M18 bao gồm: Tây Hồ View (1.600 tỉ đồng), Timberland Manwah (1.500 tỉ đồng), Grandeur Palace – Giảng Vx (1.400 tỉ đồng), và VinFast (4.100 tỉ đồng).

Nguồn: Chứng khoán BSC

Chứng khoán BSC đánh giá 3 dự án cuối năm 2018 sẽ đóng góp lớn vào giá trị hợp đồng ký mới của CTD là Vincity Ocean Park Gia Lâm, Friendship Tower, và Nguyễn Đình Chiểu.

Hủy kế hoạch đại hội cổ đông bất thường vào cuối năm

Theo Chứng khoán BSC, kế hoạch đại hội đồng cổ đông bất thường vào cuối năm nay nhiều khả năng sẽ bị hủy và Coteccons dự kiến tổ chức ĐHCĐ sớm vào tháng 3/2019. Sau đó, công ty có thể công bố thông tin M&A với Ricons. Bên cạnh đó, Coteccons dự kiến kế hoạch M&A thêm các công ty xây dựng SME nhằm mở rộng thị trường đáp ứng nhu cầu nhà ở phân khúc thấp và quy mô nhỏ cho giai đoạn 2019 - 2020.

Xem thêm Coteccons trúng thầu dự án 1.500 tỷ đồng của Timberland Coteccons trúng thầu dự án 1.500 tỷ đồng của Timberland Nhóm quỹ VinaCapital chi trăm tỷ tăng tỷ lệ sở hữu tại Coteccons Nhóm quỹ VinaCapital chi trăm tỷ tăng tỷ lệ sở hữu tại Coteccons Các hợp đồng nghìn tỷ không chặn được nguy cơ giảm lợi nhuận của Coteccons Các hợp đồng nghìn tỷ không chặn được nguy cơ giảm lợi nhuận của Coteccons Lãi ròng 2018 của Coteccons được dự báo giảm 12% Lãi ròng 2018 của Coteccons được dự báo giảm 12%