Các công ty Trung Quốc đang làm được điều mà Warren Buffett không làm suốt 60 năm qua

Một doanh nghiệp có quá nhiều tiền mặt trong tay nên làm gì? Đối với Warren Buffett, CEO kỳ cựu của tập đoàn đầu tư Berkshire Hathaway, câu trả lời rất đơn giản, đó là tiếp tục nắm giữ chúng. Bất chấp những chỉ trích, trong hàng chục năm qua ông vẫn kiên quyết không hoàn tiền cho cổ đông dưới hình thức trả cổ tức.

Lần đầu tiên và duy nhất Berkshire trả cổ tức là năm 1967, hai năm sau khi Buffett giành quyền kiểm soát tập đoàn. Sau này, Buffett gọi lần đó là “sai lầm khủng khiếp” mà ông sẽ không phạm phải lần thứ hai.

Điều đáng chú ý là kể từ quý III/2016, tiền mặt cuối mỗi quý của Berkshire hầu như luôn vượt quá 100 tỷ USD và có xu hướng tăng dần theo thời gian. Tính tới cuối quý III/2024, giá trị tiền mặt và các khoản tương đương tiền của Berkshire đã lên tới 325 tỷ USD.

Trái ngược với huyền thoại đầu tư Mỹ, các doanh nghiệp Trung Quốc rủng rỉnh tiền bạc đang chọn cách thưởng cho cổ đông bằng mức chi trả cổ tức kỷ lục và chương trình mua cổ phiếu quỹ. Một số nhà quan sát thị trường dự đoán xu hướng này sẽ còn tiếp diễn.

Năm ngoái, các công ty đại chúng Trung Quốc đã trả cổ tức kỷ lục 2.400 tỷ nhân dân tệ (tương đương khoảng 328 tỷ USD), theo số liệu từ Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC). Các doanh nghiệp còn mua 147,6 tỷ nhân dân tệ cổ phiếu quỹ, cũng là mức cao nhất từ trước tới nay.

Goldman Sachs dự đoán trong năm 2025, các doanh nghiệp Trung Quốc có thể lập kỷ lục mới và tăng cường các khoản chi trả tiền mặt cho cổ đông lên 3.500 tỷ nhân dân tệ. Ông Herald van der Linde, chuyên gia cổ phiếu Trung Quốc của HSBC, cũng có quan điểm tương tự.

Ông cho biết: “Tôi nghĩ doanh nghiệp Trung Quốc sẽ tiếp tục mạnh tay trả cổ tức. Các công ty không biết nên để tiền vào đâu. Nếu gửi tiền vào ngân hàng, họ cũng không nhận được nhiều lãi, nên họ hoàn lại tiền cho cổ đông. Đây là sự thay đổi rất lớn trong cách suy nghĩ của doanh nghiệp Trung Quốc”.

Dữ liệu mà CNBC thu thập cho thấy các cổ phiếu Trung Quốc trả cổ tức cao đang giao dịch vượt trội hơn những cổ phiếu tương tự trong các thị trường châu Á mới nổi với cách biệt khoảng 15%.

Ưu tiên của chính phủ

Chuyên gia van der Linde của HSBC cho biết chính phủ Trung Quốc đang tích cực khuyến khích doanh nghiệp hoàn trả nhiều tiền hơn cho cổ đông bằng cách cung cấp ưu đãi thuế.

Cải thiện lợi nhuận cho cổ đông trở thành ưu tiên của CSRC và Hội đồng Nhà nước Trung Quốc vào năm 2024. Tháng 10 năm ngoái, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã khởi động chương trình tái cho vay trị giá 300 tỷ nhân dân tệ để giúp doanh nghiệp đại chúng và các cổ đông lớn mua lại cổ phiếu. Nửa năm trước đó, các nhà quản lý đã củng cố quy định về trả cổ tức.

Allianz Global Investor chỉ ra, các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc đang đi đầu trong xu hướng tăng cường trả cổ tức và mua cổ phiếu quỹ. Một số trường hợp nổi bật bao gồm hai công ty dầu khí PetroChina và CNOOC Group với tỷ suất cổ tức lần lượt là 8% và 7,54%.

Tuy nhiên, tỷ lệ chi trả cổ tức của Trung Quốc vẫn thấp hơn một số thị trường châu Á khác. Theo dữ liệu do Reuters và LSEG tổng hợp, tính đến cuối tháng 1, tỷ lệ chi trả cổ tức của Trung Quốc là 52,58%, còn Australia và Singapore lần lượt đạt 89,2% và 78,13%.

Thu hút người dân quay lại thị trường

Ông Shaun Rein, Giám đốc điều hành China Market Research Group, nhận xét việc tăng cường chi trả cổ tức là cách tốt để xoa dịu các nhà đầu tư nội địa trong ngắn hạn. Lý do là người Trung Quốc “không còn lựa chọn nào tốt để cất tiền” ngoài vàng trong bối cảnh thị trường bất động sản và chứng khoán trì trệ.

Niềm tin của nhà đầu tư về nền kinh tế và thị trường chứng khoán trong những năm gần đây cũng không tốt. Ông Bhaskar Laxminarayan, Giám đốc đầu tư khu vực châu Á của ngân hàng Julius Baer, chỉ ra: “Các nhà đầu tư Trung Quốc nghĩ doanh nghiệp nên bù đắp cho họ bằng cổ tức đủ cao hoặc các hình thức phổ biến khác để chấp nhận nỗi đau rằng định giá cổ phiếu có thể không hồi phục”.

Nói cách khác, cổ đông đang được trả tiền để tiếp tục kiên nhẫn. “Nếu không thì việc tiếp tục nắm giữ cổ phiếu là không đáng”, ông Laxminarayan đánh giá.

Ông Jason Hsu, Chủ tịch Rayliant Global Advisor, cho rằng tỷ suất cổ tức hấp dẫn sẽ thu hút nhà đầu tư quay trở lại thị trường, đặc biệt là những người đang tìm kiếm lựa chọn khác ngoài việc gửi tiền vào ngân hàng với lãi suất thấp.

Ông nhận xét: “Nhìn từ góc độ của nhà đầu tư, được trả tỷ suất cổ tức cực cao trong lúc chờ đợi một chất xúc tác kéo thị trường đi lên là chiến lược khá tốt”.