Tài chính

BVSC: Đầu thầu trái phiếu chính phủ nóng trở lại

Sau 3 tuần không hấp dẫn được các nhà đầu tư thì tuần vừa qua (4/9 - 9/9) các phiên đấu thầu TPCP tại kỳ hạn ngắn 5 năm và 7 năm đã kéo thị trường nóng trở lại. Theo BVSC, Chính phủ nên xem xét giới hạn hoặc tạm dừng phát hành thêm TPCP mới vào cuối năm vì tốc độ giải ngân đầu tư công quá thấp.

bvsc dau thau trai phieu chinh phu nong tro lai

Giám sát đấu thầu trái phiếu (Ảnh: TTXVN)

Đầu thầu trái phiếu chính phủ nóng trở lại

Tuần qua, Kho bạc Nhà nước (KBNN) đã tổ chức gọi thầu trái phiếu chính phủ (TPCP) tại bốn loại kỳ hạn: 5 năm, 7 năm, 20 năm và 30 năm. Khối lượng gọi thầu các loại kỳ hạn đều ở mức 500 tỷ đồng.

Trong đó, lượng đặt thầu cho kỳ hạn 5 năm gấp 4,1 lần giá trị gọi thầu với tỷ lệ trúng thầu là 100% tại mức lãi suất 4,67%, tăng 0,07% so với lần trúng thầu gần nhất. Lượng đặt thầu cho kỳ hạn 7 năm bằng 4,4 lần giá trị gọi thầu với tỷ lệ trúng thầu là 100% - tăng 0,05% so với lần trúng thầu gần nhất. Lượng đặt thầu cho kỳ hạn 20 năm bằng 0,8 lần giá trị gọi thầu với tỷ lệ trúng thầu chỉ là 0%. Lượng đặt thầu cho kỳ hạn 30 năm bằng 1,5 lần giá trị gọi thầu với tỷ lệ trúng thầu cũng bằng 0%.

Như vậy sau 3 tuần không hấp dẫn được các nhà đầu tư thì tuần vừa qua các phiên đấu thầu TPCP tại kỳ hạn ngắn 5 năm và 7 năm đã thu hút được lượng cầu cũng như khối lượng trúng thầu ở mức cao hơn so với tuần trước đó.

Cân nhắc giới hạn hoặc tạm dừng phát hành thêm TPCP

Việc KBNN gọi thầu thành công đối với kỳ hạn ngắn với lãi suất tăng không đáng kể trong tuần qua cho thấy nhà phát hành vẫn đang dành thế chủ động trên thị trường sơ cấp. Tính đến thời điểm hiện tại, KBNN đã hoàn thành được 79,2% kế hoạch năm và 43,03% kế hoạch quý 3.

Ngoài ra, một thông tin đáng chú ý khác là lượng tiền KBNN gửi tại các ngân hàng thương mại tính đến cuối tháng 8/2017 đạt khoảng 160.000 tỷ đồng, tăng 68% so với đầu năm. Con số này tiếp tục tăng cao so với mức 143.000 tỷ đồng ghi nhận được hồi cuối tháng 5 vừa qua.

Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng nguyên nhân chính dẫn đến hiện tượng trên là do sự chậm trễ trong giải ngân vốn đầu tư công đang diễn ra phổ biến ở các Bộ ngành và địa phương.

Theo số liệu của Bộ Tài chính công bố tại cuộc họp báo thường kỳ Chính phủ tháng 7/2017, giải ngân vốn đầu tư công 7 tháng ước đạt 119.367 tỷ đồng. Nếu tính tỷ lệ theo tổng vốn mà Quốc hội giao thì mới đạt 33,4%, còn nếu tính theo số vốn Chính phủ giao hơn 309.102 tỷ đồng thì tỷ lệ là 38,6%.

Điều này dẫn đến hệ lụy là ngân sách Nhà nước tiếp tục phải trả lãi cho các khoản vay thông qua phát hành TPCP trong nước trong khi nguồn vốn không được đầu tư vào nền kinh tế sẽ không thể hỗ trợ nhiều cho tăng trưởng.Thêm vào đó, lượng phát hành TPCP tăng đồng nghĩa với việc kéo nợ công tăng thêm.

Do vậy, căn cứ vào diễn biến hiện nay, BVSC cho rằng giải pháp ngắn hạn là trong lúc chờ giải ngân vốn đầu tư công có sự cải thiện, Chính phủ nên xem xét giới hạn hoặc tạm dừng phát hành thêm TPCP mới trong các tháng còn lại của năm nay. Điều này sẽ giúp cho ngân sách Nhà nước giảm được phần nào chi phí trả lãi cho các khoản vay tạm thời chưa cần thiết.

Thị trường thứ cấp kém sôi động

Trên thị trường thứ cấp, trong tuần qua, tổng giá trị giao dịch Outright đạt 23.050 tỷ đồng – giảm 7,18% so với tuần trước đó. Trong đó, tỷ trọng loại trái phiếu với kỳ hạn còn lại từ 1-3 năm chiếm 27% tổng giá trị giao dịch, tương đương 6.237,7 tỷ đồng. Tỷ trọng loại trái phiếu có kỳ hạn còn lại dưới 1 năm chiếm 12%; kỳ hạn còn lại 3-5 năm chiếm 18%; kỳ hạn còn lại 5-10 năm chiếm 17% và kỳ hạn còn lại 10-30 năm chiếm 26% tổng giá trị giao dịch.

Tổng giá trị giao dịch Repos tuần qua giảm 37,2% so với tuần trước đó, về mức 14.872 tỷ đồng. Trong tuần, khối ngoại mua ròng trên thị trường thứ cấp. Cụ thể, đã có 1.320 tỷ đồng được mua vào trong khi 714 tỷ đồng bị bán ra, do đó 606 tỷ đồng đã được khối này mua ròng trong tuần. Tính từ đầu năm 2017 đến nay thì khối ngoại vẫn đang mua ròng 18.576 tỷ đồng.

Lợi suất trái phiếu các kỳ hạn 1 năm, 2 năm, 3 năm, 5 năm, 7 năm, 10 năm và 15 năm trên thị trường thứ cấp tuần qua có xu hướng giảm. Cụ thể, lợi suất các kỳ hạn trên giảm với biên độ 0,046% - 0,164%; lần lượt về mức 4,01%; 4,206%; 4,482%; 4,814%; 5,02%; 5,59%; và 6,03%/năm.