TPS: Thị trường có thể bước vào một chu kỳ tăng mới, kịch bản tích cực VN-Index đạt quanh mức 1.200 điểm

Thị trường có khả năng bước vào một chu kỳ tăng mới

Trong Báo cáo chiến lược cho nhà đầu tư chứng khoán nửa cuối năm 2023, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho biết nhìn lại diễn biến của thị trường trong quá khứ, mặc dù có tuổi đời còn “trẻ” so với các thị trường lớn trên thế giới nhưng VN-Index cũng không nằm ngoài sự vận động theo một chu kỳ kinh tế.

Điều cần quan tâm là chu kỳ này thường bắt đầu khi thị trường bước vào giai đoạn nới lỏng tiền tệ, lãi suất điều hành giảm, tỷ giá ổn định, thanh khoản thị trường gia tăng khi nhà đầu tư trở nên lạc quan hơn và kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp chạm đáy.

Hiện tại, sau năm 2022 thắt chặt, chính sách tiền tệ của thị trường đang bắt đầu được nới lỏng trong bối cảnh tỷ giá ổn định. Trong khi đó, lợi nhuận của các doanh nghiệp dường như đã rơi về đáy trong quý I/2023. Do đó, kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.

Dự báo xu hướng VN-Index 2023 theo tăng trưởng EPS

Sau quá trình phục hồi, P/E đã tăng lên mức 14,6 lần, ngang bằng với nhiều chỉ số lớn như Trung Quốc (14,4x), Indonesia (14,8x), Malaysia (14,9x). Đặc biệt, cao hơn nhiều so với thị trường cận biên (9x) và thị trường mới nổi (12,6x).

Tổng lợi nhuận sau thuế quý I/2023 của các doanh nghiệp niêm yết giảm 18,3% so với cùng kỳ năm ngoái, qua đó đưa định giá của VN-Index lên trừ 1 độ lệch chuẩn so với trung bình 5 năm gần nhất.

Cho triển vọng nửa cuối năm nay, kịch bản cơ sở của TPS dự báo VN-Index sẽ giao động trong khoảng 1.150 - 1.210 điểm, tương ứng với mức tăng trưởng thận trọng 5% cho cả năm khi các rủi ro về đáo hạn trái phiếu cùng việc các nền kinh tế lớn trên thế giới đang có nguy cơ suy thoái trong nửa cuối năm.

Dưới góc nhìn lạc quan hơn, TPS kì vọng các khó khăn về vĩ mô sẽ thuyên giảm dần trong nửa cuối năm khi các chính sách giảm lãi suất trong nước sẽ có thời gian phát huy, qua đó kích thích hoạt động tiêu dùng diễn ra sôi nổi hơn. Theo kịch bản khả quan, mức tăng trưởng toàn thị trường 10% - 15% sẽ dẫn dắt VN-Index đến vùng 1.373 - 1.436 điểm. 

Dự báo xu hướng VN-Index 2023 theo phân tích kỹ thuật

TPS cho rằng triển vọng thị trường đã tích cực hơn khi VN -Index phá vỡ trendline giảm dài hạn bắt đầu từ tháng 4/2022 và kiểm định lại lực cầu tại đây để tiến vào xu hướng tăng.

Hiện tại, VN -Index đang kiểm tra lại vùng cản 1.120 - 1.130 điểm. Tuy nhiên, đà tăng của chỉ số đã bắt đầu suy yếu khi áp lực chốt lời gia tăng trở lại sau thời gian dài tăng giá. Cùng với đó, xét về mặt định giá, thị trường đã không còn sự hấp dẫn như giai đoạn trước đây để thu hút sức mua đột biến. Vì vậy, dựa trên biến động của VN -Index tại ngưỡng cản này và áp dụng lý thuyết Elliott Wave, TPS đưa ra ba kịch bản cho thị trường trong thời gian tới.

Theo đó, với kịch bản cơ sở, TPS cho rằng thị trường sẽ bước vào sóng 2 điều chỉnh và biến động đi ngang trong vùng 1.020 - 1.130 điểm khi chờ động lực mới để có thể bứt phá vùng kháng cự 1.120 - 1.130 điểm.

Kịch bản tích cực, kinh tế Việt Nam và toàn cầu phục hồi trong nửa cuối năm sẽ giúp VN-Index cải thiện về mặt định giá và trở nên hấp dẫn hơn, qua đó thu hút dòng tiền mới đổ vào, đặc biệt là từ khối ngoại. Đặc thù về khẩu vị của nhóm nhà đầu tư này sẽ là các cổ phiếu vốn hóa lớn. Đây đều là doanh nghiệp có trọng số lớn sẽ giúp chỉ số nhanh chóng chính phục kháng cự 1.120 - 1.130 điểm để bước vào sóng 3 tăng. Mục tiêu trong giai đoạn này là vùng giá quanh mức 1.200 điểm.

Kịch bản tiêu cực, bối cảnh vĩ mô toàn cầu trở nên tiêu cực hơn khi nền kinh tế lớn nhất thế giới là Mỹ suy thoái. Điều này sẽ có tác động tiêu cực đến tâm lý toàn thị trường và có khả năng gây ra tình trạng bán tháo mạnh. Khi đó VN-Index sẽ có khả năng điều chỉnh sâu về cuối biên độ của sóng 2 điều chỉnh, quanh mức 985 điểm (vùng đáy năm 2022).