Thừa nhận chịu sức ép từ xe điện và xe Trung Quốc, một doanh nghiệp phân phối và cho thuê ô tô lỗ nặng
Ảnh: G-Automobile.
Báo cáo tài chính quý hợp nhất III/2026 và công văn giải trình của CTCP G-Automobile (Mã: GMA), cho thấy nguyên nhân trực tiếp dẫn đến khoản lỗ kỷ lục là từ xe điện và xe Trung Quốc.
Theo số liệu từ báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2026, G-Automobile ghi nhận doanh thu thuần đạt 836 tỷ đồng, sụt giảm 24% (tương đương giảm 260 tỷ đồng) so với mức 1.096 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2025.
Kết quả kinh doanh trong kỳ đảo chiều từ mức lãi 4 tỷ đồng (quý III/2025) sang lỗ 35 tỷ đồng. Trong đó, lợi nhuận sau thuế thuộc về công ty mẹ âm 21 tỷ đồng và của cổ đông không kiểm soát âm 14 tỷ đồng.
Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp cũng ghi nhận sự co hẹp từ 7% xuống còn 6%, khi lợi nhuận gộp trong quý chỉ đạt 50 tỷ đồng (giảm 34% so với cùng kỳ).
Trong văn bản giải trình gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, ban lãnh đạo G-Automobile chính thức đưa ra nguyên nhân cho sự sụt giảm này là do cạnh tranh trực tiếp từ các dòng xe điện và xe Trung Quốc có lợi thế về giá.
Sự suy giảm chung của thị trường xe chạy động cơ đốt trong (xe xăng/dầu truyền thống) đã tác động trực tiếp đến sức tiêu thụ. Điều này cũng thể hiện qua việc công ty liên kết là CTCP Đầu tư Thương mại An Dân Hà Nội phát sinh khoản lỗ 2 tỷ đồng trong quý (mở rộng so với mức lỗ 1 tỷ đồng cùng kỳ).
Chi phí lãi vay "nuốt trọn" lợi nhuận và áp lực từ đòn bẩy tài chính
Sự sụt giảm doanh thu đi kèm với việc chi phí hoạt động ở mức cao đã bào mòn toàn bộ lợi nhuận của GMA. Trong quý III/2026, chi phí bán hàng đạt 31 tỷ đồng và chi phí quản lý doanh nghiệp là 28 tỷ đồng. Tổng chi phí vận hành (60 tỷ đồng) đã vượt qua toàn bộ lợi nhuận gộp tạo ra (50 tỷ đồng).
Bên cạnh đó, doanh nghiệp chịu áp lực lớn từ chi phí tài chính. Chỉ tiêu này tăng 53% lên mức 23 tỷ đồng trong quý 3/2026, riêng chi phí lãi vay chiếm 23 tỷ đồng (tăng so với 15 tỷ đồng cùng kỳ).
Tính trung bình, mỗi ngày công ty phải trả hơn 250 triệu đồng tiền lãi. Khoản lãi vay này chiếm tới 47% toàn bộ lợi nhuận gộp từ bán hàng và dịch vụ. Tốc độ quay vòng hàng tồn kho chậm lại do sức tiêu thụ xe động cơ đốt trong giảm đã làm gia tăng chi phí lãi vay, tác động trực tiếp lên dòng tiền hoạt động.
Tính đến ngày 30/09/2026, tổng tài sản của GMA đạt 1.734 tỷ đồng. Tổng nợ phải trả lên tới 1.303 tỷ đồng, chiếm 75% nguồn vốn. Trong đó, tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính là 1.079 tỷ đồng (vay ngắn hạn 905 tỷ đồng, vay dài hạn 174 tỷ đồng), tương đương 62% tổng nguồn vốn.
Ngoài ra, công ty còn khoản phải trả người bán ngắn hạn 76 tỷ đồng, chủ yếu nợ Mercedes-Benz Việt Nam (47 tỷ đồng) và FORD Việt Nam (15 tỷ đồng).
Hệ thống của G-Automobile bao gồm 4 công ty con và 1 công ty liên kết. Trọng số nợ vay tập trung chủ yếu tại các đại lý phân phối.
Đóng vai trò "trụ cột nợ" là CTCP Truyền thông và Dữ liệu Thanh toán An Du (đại lý xe Mercedes-Benz, GMA sở hữu 55%). Đơn vị này đang gánh 717 tỷ đồng dư nợ vay (602 tỷ đồng ngắn hạn, 114 tỷ đồng dài hạn), chiếm 66% tổng nợ vay toàn tập đoàn.
Chỉ trong 9 tháng đầu năm 2026, nợ vay của An Du đã tăng thêm 39 tỷ đồng. Sức tiêu thụ dòng xe sang suy giảm kết hợp thu nhập thanh lý xe cũ/demo giảm đã làm thu hẹp dòng tiền của đại lý này.
Đứng thứ hai về quy mô nợ là Công ty TNHH Cho thuê ô tô An Hòa Phát (GMA sở hữu 90%), hoạt động trong mảng cho thuê xe. Tổng nợ vay tài chính tại đây đạt 212 tỷ đồng. Dư nợ ngắn hạn của đơn vị này tăng 69%, từ 91 tỷ đồng đầu năm lên 154 tỷ đồng.
Tại đại lý xe Ford là CTCP Đầu tư Thương mại An Đô (GMA sở hữu 86%), nợ vay có dấu hiệu hạ nhiệt khi nợ ngắn hạn giảm từ 131 tỷ đồng xuống 76 tỷ đồng, đưa tổng nợ vay về mức 78 tỷ đồng.
Tuy nhiên, tại CTCP Đầu tư Thương mại An Đô Vĩnh Phúc (GMA sở hữu 70%), nợ vay ngắn hạn lại ghi nhận mức tăng đột biến từ 6 tỷ đồng hồi đầu năm lên 72 tỷ đồng vào cuối quý 3 (gấp gần 12 lần).
Cơ cấu nợ của GMA lệch về vay ngắn hạn. Trong khi đó, lượng tiền và tương đương tiền hợp nhất tại ngày 30/9/2026 là 79 tỷ đồng (chiếm 5% tổng tài sản).
Lượng tiền mặt này tương đương khoảng 13% dư nợ vay ngắn hạn sắp đến hạn của riêng công ty con An Du. Dòng tiền của doanh nghiệp phụ thuộc vào việc giải phóng lượng hàng tồn kho trị giá 465 tỷ đồng (giá gốc 467 tỷ đồng, trích lập dự phòng 1 tỷ đồng), chủ yếu là xe mới và phụ tùng.
Trên bảng cân đối kế toán, chỉ tiêu "Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối" đã bị đảo chiều từ mức dương 48 tỷ đồng hồi đầu năm thành âm 42 tỷ đồng. Sự thay đổi này xuất phát từ khoản lỗ hợp nhất lũy kế 9 tháng (-47 tỷ đồng) và việc công ty thực hiện dịch chuyển 65 tỷ đồng nguồn lợi nhuận sau thuế sang "vốn khác của chủ sở hữu".
Ngoài hoạt động phân phối ô tô, cơ cấu tài sản dài hạn (744 tỷ đồng) của GMA ghi nhận khoản đầu tư tài chính dài hạn 183 tỷ đồng. Trong đó có 156 tỷ đồng góp vốn theo Hợp đồng hợp tác kinh doanh (BCC) với Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Công nghệ, và 27 tỷ đồng đầu tư vào công ty liên kết An Dân Hà Nội.
Ở khoản mục ngắn hạn, công ty duy trì cho vay cá nhân bà Trần Thị Phương Mai số tiền 5 tỷ đồng (đã thu hồi từ mức 11 tỷ đồng đầu năm).
G-Automobile tiền thân là CTCP Enteco Việt Nam (thành lập 10/10/2011), ban đầu hoạt động trong lĩnh vực cho thuê, sửa chữa máy móc thiết bị công trình phục vụ thi công nền móng.
Đến năm 2022, thông qua Đại hội đồng cổ đông thường niên, công ty tăng vốn điều lệ từ 60 tỷ đồng lên 200 tỷ đồng, đổi tên và chuyển đổi chiến lược sang mảng đại lý phân phối, dịch vụ và công nghệ liên quan đến ô tô, duy trì cấu trúc bộ máy khoảng 1.000 nhân sự cho đến nay.
Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 (Vietnam Investment Forum 2027)
Thời gian: Ngày 12/11/2026
Địa điểm: Shilla Monogram Hanoi Westlake, số 6 Hoàng Minh Thảo, Tây Hồ Tây, Hà Nội
Là sự kiện thường niên quy tụ các chuyên gia đầu ngành, Diễn đàn Đầu tư Việt Nam 2027 mang đến những góc nhìn chuyên sâu về triển vọng đầu tư và cơ hội trên thị trường năm 2027.
Trong khuôn khổ sự kiện, Ban tổ chức sẽ công bố Best Retail Brokers 2026 - Bảng xếp hạng công ty chứng khoán có dịch vụ bán lẻ tốt nhất thị trường Việt Nam.
Cùng cộng đồng đầu tư đón đầu xu hướng, cập nhật góc nhìn chuyên gia và khám phá cơ hội đầu tư năm 2027.
Bạn cũng sẽ có cơ hội nhận vé mời đặc biệt của BTC khi tham gia khảo sát về triển vọng kinh tế, thị trường tài chính và chiến lược phân bổ tài sản trong năm 2027.
TRỰC TIẾP
